Il y a peu, j'ai examiné comment l'or a évolué au cours des dix dernières années et la vérité est que les chiffres parlent d'eux-mêmes. Nous parlons d’un actif qui est passé d’environ 1 100 USD l’once en 2015 à dépasser 4 200 USD en 2025. Cela représente +295 % en une décennie. Ce n’est pas de la spéculation, c’est la rentabilité de l’or au cours des dix dernières années, pure et dure.

Ce qui est intéressant, c’est que cette rentabilité de l’or sur les dix dernières années se traduit par un taux annuel composé de 7-8 %. Pour un actif qui ne génère ni dividendes ni intérêts, c’est assez solide. Et voici le meilleur : il a réussi cela dans un environnement de volatilité constante, avec de fortes corrections en 2018 et 2021, mais toujours en rebondissant lorsque l’inflation ou l’incertitude revenaient sur le devant de la scène.

Si vous comparez cela au S&P 500 ou au Nasdaq-100, l’or leur a surpassé ces cinq dernières années. Oui, vous avez bien lu. Pendant une période où les bourses américaines dominaient, le métal jaune a remporté la victoire. Le S&P 500 affiche près de 800 % depuis 2005, mais l’or est proche de 850 % si l’on compte depuis le même point. Le Nasdaq-100 reste le roi avec plus de 5 000 %, mais l’écart se réduit chaque année.

La raison est simple : lorsque le marché panique, l’or brille. En 2008, alors que les bourses s’effondraient de plus de 30 %, l’or n’a reculé que de 2 %. En 2020, lors du chaos du COVID, c’était la même chose. C’est le comportement contracyclique classique que nous recherchons tous dans un portefeuille.

En analysant bien les vingt dernières années, je peux diviser cela en phases claires. Entre 2005 et 2010, ce fut l’explosion : il est passé de 430 USD à plus de 1 200 USD en cinq ans, impulsé par la faiblesse du dollar et la crise des subprimes. Lehman Brothers a fait faillite et l’or est devenu le refuge préféré. De 2010 à 2015, c’était plus calme, presque latéral, oscillant entre 1 000 et 1 200 USD pendant que les marchés se redressaient. Puis vint 2015-2020, où l’or a ressurgi avec force grâce aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, à la dette publique et à la baisse des taux d’intérêt à des niveaux historiques.

Mais ce qui a été vraiment spectaculaire, c’est 2020-2025. En seulement cinq ans, le métal est passé de 1 900 à plus de 4 200 USD. Cela représente +124 % en une demi-décennie. Sans précédent.

Pourquoi cela se produit-il ? C’est plus profond que de simples chiffres. Les taux d’intérêt réels négatifs rendent l’or attrayant. Lorsque la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale injectaient de l’argent via l’assouplissement quantitatif, les obligations perdaient leur rentabilité réelle et les investisseurs se ruaient vers l’or. Un dollar faible aide aussi, car l’or se négocie en dollars. Lorsque la monnaie américaine perd de la valeur, le prix de l’or en termes globaux augmente davantage. Et puis il y a l’inflation, qui a été le catalyseur le plus récent. Les programmes de dépenses publiques massives pendant la pandémie ont ravivé la peur de l’inflation, et c’est là que l’or prospère.

Je ne peux pas m’empêcher de mentionner que les banques centrales des pays émergents ont acheté de l’or comme des fous pour réduire leur dépendance au dollar. Cela crée une pression de demande structurelle qui soutient les prix.

Maintenant, qu’est-ce que cela signifie pour vous en tant qu’investisseur ? L’or n’est pas un actif pour s’enrichir rapidement. C’est une assurance. Les conseillers financiers recommandent généralement entre 5 % et 10 % de votre portefeuille en or, qu’il soit physique, en ETF ou en fonds répliquant son comportement. Si vous avez beaucoup d’exposition à la renta variable, ce pourcentage agit comme un coussin contre la volatilité.

L’avantage supplémentaire, c’est la liquidité universelle. À tout moment, n’importe où dans le monde, vous pouvez convertir de l’or en liquide sans friction. En période de crise monétaire ou d’incertitude politique, c’est inestimable.

En regardant en arrière, la rentabilité de l’or sur les dix dernières années n’a pas été le fruit du hasard. C’était le résultat de décisions de politique monétaire, d’inflation, de tensions géopolitiques et de recherche de stabilité. Les investisseurs ont besoin d’ancres dans un monde de plus en plus volatile, et l’or reste la plus fiable. Ce n’est pas glamour, mais ça fonctionne. Et c’est ce qui compte au final.