Ces derniers temps, j'ai analysé la tendance de l'or sur 20 ans, et j'ai découvert quelques régularités assez intéressantes. Au cours du demi-siècle passé, l'or est passé de 35 dollars en 1971 à plus de 5000 dollars aujourd'hui, avec une hausse de 145 fois, derrière laquelle se cache en réalité une logique profonde du marché.

J'ai fait un petit résumé : l'or a connu environ trois grands cycles haussiers. Le premier s'étend de 1971 à 1980, depuis la fin de la convertibilité du dollar en or, le prix de l'or est passé de 35 dollars directement à 850 dollars, soit une multiplication par 24. À cette époque, tout le monde ne faisait plus confiance au dollar, préférant accumuler de l'or. Plus tard, en raison de la crise pétrolière, des turbulences géopolitiques, et avec la Fed qui a augmenté ses taux directeurs de plus de 20%, le prix de l'or a chuté de 80%, puis est resté en stagnation pendant 20 ans.

Le deuxième cycle haussier s'étend de 2001 à 2011, avec l'or passant de 250 dollars à 1921 dollars, soit une hausse de plus de 700%. La dynamique de cette période a été alimentée par les événements du 11 septembre, la guerre contre le terrorisme aux États-Unis, la crise financière de 2008 et le QE qui a suivi. Mais après la crise de la dette européenne en 2011, la Fed a mis fin au QE, et l'or est entré dans un marché baissier de 8 ans.

Ce qui est le plus intéressant, c'est le troisième cycle, qui a commencé en 2019 à 1200 dollars et a dépassé 5000 dollars aujourd'hui, avec une hausse de plus de 150 % ces deux dernières années. Les moteurs incluent la dédollarisation mondiale, le nouveau QE américain, la guerre russo-ukrainienne, la situation au Moyen-Orient, la hausse des tarifs douaniers américains et le déclin du dollar. En observant l'évolution de la tendance de l'or sur 20 ans, on remarque que chaque cycle haussier a un déclencheur commun.

En examinant attentivement ces trois cycles, j'ai identifié un modèle : chaque marché haussier commence toujours par une crise de crédit combinée à une politique monétaire accommodante. La fin de l'étalon-or en 1971, la baisse des taux en 2001 pour relancer l'économie, le tournant dovish en 2018 avec la pandémie et le QE, suivent tous cette logique. La hausse se divise généralement en trois phases : une phase initiale de consolidation lente, une phase intermédiaire accélérée par une crise, et une phase finale où les spéculateurs entrent en masse, provoquant une surchauffe.

Le signal de fin de marché haussier est également clair : le début d'une politique de resserrement monétaire pour contrôler l'inflation. La hausse des taux en 1980, la fin du QE en 2011, en sont des exemples. Mais cette fois, c'est différent : la dette mondiale est déjà à des niveaux astronomiques, et les banques centrales ne peuvent pas augmenter leurs taux comme avant. Je pense donc que ce cycle haussier de l'or pourrait ne pas se terminer proprement, mais plutôt osciller pendant plusieurs années dans une fourchette de prix élevée, formant une « période de consolidation à haute altitude ». Le vrai signal de fin ne viendra qu'avec l'émergence d'un système monétaire mondial totalement nouveau et plus crédible.

Investir dans l'or, est-ce rentable ? Cela dépend de ce avec quoi vous le comparez. Sur 50 ans, l'or a augmenté de 120 fois, tandis que le Dow Jones a progressé de 51 fois, ce qui donne l'impression que l'or est plus performant. Mais le problème, c'est que la croissance de l'or n'est pas régulière. Entre 1980 et 2000, l'or a stagné entre 200 et 300 dollars pendant 20 ans. Si vous aviez investi dans l'or durant cette période, vous n'auriez pratiquement rien gagné, tout en supportant le coût d'opportunité. Combien de 20 ans dans une vie peut-on attendre ?

Donc, à mon avis, l'or est un excellent outil d'investissement, mais il convient mieux pour faire du trading de tendance lors des marchés haussiers, plutôt que pour une détention à long terme. Les cycles haussiers de l'or sont souvent liés à des crises macroéconomiques, tandis que les marchés baissiers peuvent durer longtemps. Saisir le bon cycle permet de réaliser de belles plus-values, à l'inverse, se tromper peut conduire à une stagnation prolongée. De plus, étant une ressource naturelle, le coût d'extraction augmente avec le temps, donc même après une fin de tendance haussière, le prix pourrait remonter progressivement à cause de la hausse des coûts. Ce principe est crucial : il ne faut pas penser que chaque baisse de l'or le rendra sans valeur.

Concernant les modes d'investissement, la possession physique d'or est discrète mais peu liquide, les comptes or et ETF offrent une meilleure liquidité mais avec des frais, et les contrats à terme ou CFD sont idéaux pour faire du trading de tendance à court terme. Les CFD ont l'avantage d'être négociables à toute heure, avec peu de capital, ce qui est favorable aux petits investisseurs et aux particuliers, avec un levier permettant d'amplifier les gains, en position longue ou courte. Certaines plateformes offrent une exécution rapide et des outils d'analyse en temps réel, très utiles pour le trading de tendance.

Comparer l'or, les actions et les obligations, leurs logiques de rendement sont totalement différentes. L'or profite de la différence de prix, les actions de la croissance des entreprises, et les obligations des paiements d'intérêts. En termes de difficulté, les obligations sont les plus simples, l'or un peu plus, et les actions les plus complexes. Mais en termes de rendement, sur 50 ans, l'or a été le meilleur, tandis que ces 30 dernières années, les actions ont surpassé.

Ma recommandation d'allocation est : en période de croissance économique, privilégier les actions ; en période de récession, se tourner vers l'or. Une approche plus prudente consiste à définir un pourcentage de chaque classe d'actifs selon votre profil de risque et vos objectifs d'investissement. En période de prospérité, les profits des entreprises sont favorables, les actions ont tendance à monter, tandis que l'or est moins recherché. En période de crise, la valeur refuge de l'or et les revenus fixes des obligations deviennent plus attractifs.

En fin de compte, le marché est imprévisible, et des événements géopolitiques ou économiques majeurs peuvent survenir à tout moment. La guerre russo-ukrainienne, l'inflation et la hausse des taux en sont des exemples. En détenant simultanément des actions, des obligations et de l'or, vous pouvez réduire une partie du risque de volatilité, rendant votre portefeuille plus stable. La place de l'or dans la gestion d'actifs, c'est cette fonction d'assurance.