Récemment, l'analyse de la tendance du taux de change du yuan est devenue un sujet chaud sur le marché, surtout depuis la seconde moitié de l'année dernière, la récente appréciation du yuan a vraiment surpris beaucoup de gens.

En parlant de cela, la vie du yuan ces dernières années n'a pas été facile. Depuis 2022, il a été déprécié pendant trois années consécutives, le dollar américain ayant atteint plus de 7,3 contre le yuan, ce qui a fait craindre beaucoup de dévaluation du yuan. Mais à la seconde moitié de 2025, la situation a commencé à inverser, le yuan a réussi à franchir la barrière psychologique de 7,0, et cette année, il s'est renforcé tout au long, atteignant même 6,81, un sommet de près de trois ans.

Pourquoi ce changement ? J'ai analysé cela, principalement en trois forces motrices : premièrement, les exportations chinoises sont vraiment solides, le surplus commercial de l'année dernière a atteint un record historique de 1,2 trillion de dollars, ce qui a créé une forte demande de conversion en devises étrangères ; deuxièmement, l'indice du dollar américain continue de s'affaiblir, passant de plus de 109 au début de l'année à environ 98 maintenant, ce qui donne de l'espace pour l'appréciation du yuan ; troisièmement, les capitaux étrangers commencent à revenir, l'intérêt pour les actifs chinois se réchauffe nettement.

Cependant, cette vague de hausse n'a pas été sans obstacles. Après le Nouvel An chinois, lors de quelques jours de négociation, le yuan a effectivement fortement augmenté, en seulement trois jours, il a grimpé près de 600 points, l'humeur du marché étant plutôt optimiste. Mais la banque centrale a aussi perçu cela, en annonçant fin février une réduction du taux de réserve pour le risque de change, ce qui indique clairement — l'autorité ne souhaite pas une appréciation unilatérale excessive du taux de change. Cela reflète indirectement la complexité de l'analyse de la tendance du taux de change du yuan, qui ne se limite pas à l'offre et à la demande du marché, mais dépend aussi fortement de la politique.

En parlant de politique, la banque centrale influence le taux de change par l'ajustement des taux d'intérêt, l'intervention sur le marché des devises et la gestion de la liquidité. Cette combinaison a un impact profond sur la tendance du yuan. De plus, le taux médian publié quotidiennement par la Banque populaire de Chine joue aussi un rôle de « point de référence », très important pour la stabilité du taux de change. Historiquement, en 2014, lorsque la banque centrale a lancé une politique monétaire accommodante, le yuan est passé de 6 à 7,4, ce qui montre la puissance de la politique monétaire.

La situation actuelle est que l'économie chinoise se réchauffe de manière stable, le PIB du premier trimestre a augmenté de 5,0 %, dépassant les attentes et inversant le creux de fin d'année dernière, ce qui montre une optimisation structurelle en cours. Bien que le dollar ait brièvement rebondi à cause des tensions au Moyen-Orient, il commence à s'affaiblir à nouveau, l'accord entre l'Iran et les États-Unis n'étant pas encore conclu, l'indice du dollar oscille à nouveau autour de 98.

Concernant la future tendance de l'analyse du taux de change du yuan, de grandes institutions comme Goldman Sachs et HSBC sont plutôt optimistes. Goldman Sachs maintient un objectif de 6,70, estimant que le yuan est encore sous-évalué d'environ 22 % ; HSBC fixe son objectif pour la fin de l'année à 6,75. Mais personnellement, je pense que, à court terme, le yuan ne pourra pas continuer à monter unilatéralement. Les signaux de refroidissement de la banque centrale sont très clairs, et avec la saison des achats de devises par les entreprises au deuxième trimestre, la probabilité d'une fluctuation dans une fourchette est plus élevée, estimant une oscillation entre 6,83 et 6,92, voire une légère correction à la baisse.

Pour les investisseurs ayant une demande de détention à long terme ou souhaitant couvrir le risque du dollar, il y a effectivement une certaine valeur d'allocation actuellement. Mais il n'est pas sage de suivre aveuglément la hausse, il faut adopter une stratégie d'investissement par étapes, en fixant des stops et en prenant des profits, tout en surveillant de près le taux médian de la banque centrale et les données commerciales à venir.

Pour juger de la tendance du taux de change du yuan, je pense que l'essentiel est de regarder quatre directions : premièrement, la politique monétaire de la banque centrale, qui influence directement l'offre de monnaie ; deuxièmement, les données économiques chinoises, comme le PIB, le PMI, l'IPC, qui reflètent la vigueur de l'économie et déterminent l'appétit des investissements étrangers ; troisièmement, la tendance du dollar, dont la politique de la Réserve fédérale est souvent déterminante ; quatrièmement, l'orientation officielle sur le taux de change, le mécanisme particulier du taux médian du yuan, dont l'influence politique ne doit pas être sous-estimée.

En regardant la tendance sur cinq ans, on peut discerner des régularités. Pendant la pandémie, le yuan s'est fortement apprécié, restant en dessous de 7 de 2020 à 2022. Après la pandémie, il s'est déprécié pendant trois ans, jusqu'à ce qu'il entre à nouveau dans une phase d'appréciation l'année dernière. Si cette tendance se poursuit, selon des cycles similaires historiques, cela pourrait durer très longtemps, même dix ans, avec des fluctuations à court terme dues aux variations du dollar et aux événements géopolitiques, mais la direction générale devrait rester à la hausse.

L'offshore renminbi (CNH) mérite aussi une attention particulière, car il se négocie plus librement sur le marché international, avec des fluctuations plus importantes, reflétant mieux l'humeur réelle du marché mondial. Au début mai, le CNH oscillait entre 6,82 et 6,95, avec une appréciation de plus de 1400 points de base par rapport au début d'année, atteignant aussi un sommet de près de trois ans. Cela montre que la confiance du marché dans le yuan est effectivement en train de se renforcer.

En résumé, l'analyse de la tendance du taux de change du yuan reste relativement claire, tant qu'on maîtrise ces facteurs macroéconomiques, on peut en gros juger la direction. Le marché des devises, avec ses énormes volumes d'échanges, permet une négociation bidirectionnelle, et ses données sont publiques et transparentes, ce qui offre une certaine équité pour les investisseurs. Ce n'est pas le moment de suivre aveuglément la hausse, mais il ne faut pas non plus tout manquer : une stratégie d'investissement par étapes, en contrôlant les risques, reste la voie à suivre.