Récemment, ceux qui surveillent le marché des changes ont probablement tous remarqué que la baisse du yen n’a toujours pas cessé. À l’aube de 2026, le dollar américain face au yen oscille toujours entre 152 et 160, ayant frôlé 159 fin avril, presque touché la barre des 160. Plus douloureux encore, le taux de change effectif réel du yen a atteint un nouveau plus bas depuis près de 53 ans en février.

Honnêtement, ce n’est pas un événement soudain, mais plusieurs facteurs structurels ont constamment exercé une pression. Le plus central étant la différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon — les taux américains restant élevés, tandis que la Banque du Japon tarde à relever ses taux, créant ainsi un énorme espace d’arbitrage. Les investisseurs empruntent des yens à faible coût pour investir dans des actifs en dollars à rendement élevé, ce qui entraîne une vente continue du yen. De plus, la nouvelle administration japonaise poursuit la politique de « l’économie d’Abenomics » avec des stimulations fiscales massives, augmentant l’émission de dette, ce qui suscite des inquiétudes sur le risque fiscal, exerçant une pression supplémentaire à la baisse sur le yen.

Un autre facteur souvent négligé est la situation au Moyen-Orient. Le Japon dépend fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient, et le blocus du détroit d’Hormuz menace directement la sécurité énergétique. Bien que le Japon dispose d’environ 250 jours de réserves stratégiques de pétrole, la persistance des prix élevés maintient les coûts d’importation à la hausse, élargissant le déficit commercial. Tout cela affaiblit les fondamentaux économiques du Japon, rendant la banque centrale plus prudente dans ses hausses de taux.

Alors, quand le yen va-t-il remonter ? C’est la question qui préoccupe tout le monde.

À court terme, le point de basculement devrait se situer lors de la réunion de la Banque du Japon en juin. Le marché anticipait généralement une hausse des taux en avril, mais la guerre en Iran a perturbé le calendrier, et le gouverneur Haruhiko Kuroda a clairement indiqué que l’incertitude liée aux conflits géopolitiques maintenait la volatilité des marchés financiers mondiaux. Cependant, selon les analyses des institutions de marché, la probabilité d’une hausse en juin a déjà augmenté à 76 %, ce qui pourrait devenir le moment clé pour une rebond du yen.

Si la Banque du Japon relève réellement ses taux à 1,0 % en juin, la différence de taux entre les États-Unis et le Japon se réduira nettement, ce qui renforcera directement l’attractivité du yen. Une partie des capitaux d’arbitrage pourrait alors commencer à revenir, entraînant une courte période de renforcement du yen. Mais il faut aussi reconnaître que ce n’est qu’un rebond technique à court terme.

Sur le long terme, la remontée du yen dépend vraiment des réformes structurelles internes au Japon. Ce n’est que lorsque la croissance économique aura clairement augmenté, que le cycle vertueux « salaires — prix » sera stabilisé, que le yen pourra établir une base solide pour une force durable. À l’heure actuelle, ce chemin reste encore très long.

Les prévisions du marché sur le yen sont très divergentes. Junya Tanase, directeur de la stratégie de change chez JPMorgan Japan, est l’un des voix les plus pessimistes à Wall Street, estimant que le yen pourrait tomber à 164 d’ici la fin 2026. Sa logique est que les fondamentaux du yen restent faibles, qu’une amélioration fondamentale est peu probable l’année prochaine, et que la perspective de hausse des taux dans d’autres grandes économies est en train d’être digérée, limitant l’effet des politiques de resserrement de la Banque du Japon.

Parisha Saimbi, stratège en change et taux pour l’Asie émergente à la Société Générale à Paris, prévoit que le yen pourrait descendre jusqu’à 160 d’ici la fin 2026. Elle pense que l’environnement macro mondial restera favorable au risque l’année prochaine, ce qui soutiendra généralement la poursuite des stratégies d’arbitrage. En tenant compte de la demande continue d’arbitrage, de la prudence de la Banque du Japon, et du fait que la Réserve fédérale pourrait être plus hawkish que prévu, le dollar face au yen devrait rester dans une fourchette haute.

Pour finir, si vous souhaitez juger vous-même de la tendance du yen, il y a quatre facteurs clés à surveiller. Premièrement, l’inflation CPI : le Japon affiche actuellement une inflation relativement faible à l’échelle mondiale, ce qui limite l’espace de hausse des taux de la banque centrale. Deuxièmement, les données de croissance économique, comme le PIB et le PMI, influencent directement la politique de la banque centrale. Troisièmement, la politique monétaire de la Banque du Japon et les déclarations de Kuroda : chaque mot peut être amplifié à court terme, impactant directement la volatilité du taux de change. Quatrièmement, la situation du marché international : les changements de politique des banques centrales comme la Fed influencent également la tendance du yen.

Un point supplémentaire à rappeler — le yen possède une caractéristique de refuge. Lorsqu’un risque mondial augmente, les investisseurs ont tendance à acheter du yen pour se couvrir, ce qui entraîne une hausse à court terme. À l’inverse, lorsque le sentiment du marché mondial est stable, le yen subit une pression de sortie de capitaux.

En résumé, bien que la différence de taux entre les États-Unis et le Japon continue de s’élargir à court terme, et que la lenteur de la politique de la BOJ limite la force du yen, à long terme, le yen finira par revenir à une position raisonnable. Ceux qui ont besoin de voyager ou de consommer peuvent acheter par étapes pour répondre à leurs besoins futurs ; pour les investisseurs cherchant à profiter du marché des changes, il est conseillé de se référer aux informations ci-dessus, d’évaluer leur situation financière et leur tolérance au risque, et de consulter un professionnel pour une gestion prudente face à la volatilité du marché.