En regardant la performance de l'euro au cours de ces deux dernières années, c'est toujours assez intéressant. Beaucoup de gens se demandaient à l'époque si l'euro allait encore baisser, et en fait, au cours du premier semestre 2024, il a effectivement rebondi.

En réalité, la logique est très simple. Depuis la fin 2023, la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne ont toutes deux entamé des anticipations de baisse des taux, mais à des rythmes différents. La Fed donnait des signaux plus agressifs, tandis que la BCE était relativement plus prudente, ce qui a conduit à une certaine force du dollar à court terme. Mais au début de 2024, le marché a commencé à se repositionner, réalisant que la Fed pourrait réduire ses taux davantage et plus tôt, ce qui a en fait été négatif pour le dollar.

J’ai considéré plusieurs facteurs clés à l’époque. Premièrement, les fondamentaux économiques : bien que l’inflation soit encore présente aux États-Unis, la résilience économique y est plus forte qu’en zone euro. La zone euro sortait d’une récession pour repartir, alors que l’économie américaine n’était pas entrée en récession. Deuxièmement, les facteurs politiques : 2024 étant une année d’élections présidentielles aux États-Unis, les candidats faisaient beaucoup de promesses irréalistes, ce qui à court terme favorisait le dollar. Mais à partir du second semestre, avec la campagne électorale qui s’intensifiait, les attentes du marché concernant l’économie américaine devenaient de plus en plus déconnectées de la réalité, ce qui finirait par être négatif pour le dollar.

La conclusion à l’époque était que le premier semestre pourrait voir une légère force de l’euro, mais que le second semestre inverserait la tendance. Sur le plan technique, les signaux hebdomadaires étaient aussi haussiers, mais ceux mensuels restaient plutôt neutres.

En regardant toute l’année 2024, l’euro face au dollar a effectivement d’abord monté puis chuté, ce qui correspondait à nos prévisions. Au premier semestre, la Fed a commencé à réduire ses taux plus tôt, suivie par la BCE, ce qui a permis à l’euro de rebondir. Mais au second semestre, la compétition pour la présidence américaine s’est intensifiée, Trump se représentant, et les attentes optimistes du marché concernant l’économie américaine ont été poussées à l’extrême, renforçant le dollar à court terme, tandis que l’euro était sous pression.

Nous sommes maintenant en 2026, et la question de savoir si l’euro va encore baisser est devenue une question historique. Mais en regardant cette période, on constate que la dynamique des taux de change repose essentiellement sur quelques logiques : le rythme de la politique monétaire, les différences de cycles économiques, et les événements politiques majeurs. En maîtrisant ces éléments, on peut en gros prévoir la direction. Le cycle économique de la zone euro et des États-Unis continue d’évoluer, tout comme la politique des banques centrales, donc la tendance future de l’euro face au dollar reste à surveiller.