Ces derniers temps, je me suis concentré sur le taux de change du yen, et honnêtement, cette baisse a été assez violente. Le dollar américain face au yen fluctue entre 152 et 160, et le taux de change effectif réel a atteint un niveau inédit depuis près de 53 ans, une histoire en réalité assez complexe derrière cela.

Commençons par la raison la plus directe — la différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon. Bien que la Banque du Japon ait augmenté son taux à 0,5 % en janvier 2025, puis à 0,75 % en décembre, les taux aux États-Unis restent beaucoup plus élevés. Cela entraîne une multitude d’arbitrages, tout le monde emprunte en yen à faible coût pour investir dans des actifs en dollars à rendement élevé. Tant que cette différence de taux persiste, la pression de vente sur le yen continuera d’exister.

Regardons aussi la situation intérieure au Japon. La politique d’expansion fiscale du nouveau gouvernement a en fait renforcé les anticipations de dépréciation du yen. L’augmentation de l’émission de dette, le risque de déficit budgétaire en hausse, la confiance du marché dans le Japon diminue naturellement. De plus, la situation au Moyen-Orient, où le Japon dépend fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient, la fermeture du détroit d’Hormuz menace directement la sécurité énergétique, ce qui pèse aussi indirectement sur le yen.

Le yen va-t-il continuer de baisser ? À court terme, le marché anticipe généralement une fluctuation entre 152 et 158. Le point de basculement clé devrait se situer lors de la réunion de la Banque du Japon en juin. Si la banque centrale augmente ses taux comme prévu jusqu’à 1,0 %, ce qui réduirait la différence de taux entre les deux pays, cela pourrait attirer une partie des capitaux d’arbitrage à revenir. JP Morgan est plutôt pessimiste, estimant que le yen pourrait tomber à 164 d’ici la fin de l’année, tandis que la Banque de Paris en France prévoit une stabilisation autour de 160.

Sur une perspective plus longue, pour que le yen change réellement de tendance, il faut que des réformes structurelles internes au Japon aient lieu. La croissance économique doit s’améliorer nettement, et un cycle vertueux des salaires et des prix doit s’établir solidement, afin que le yen puisse retrouver une base forte. Actuellement, la croissance économique japonaise reste relativement stable, mais la consommation demeure un peu faible, ce qui limite l’espace de manœuvre pour la hausse des taux par la banque centrale.

Personnellement, je pense que la réponse à la question « Le yen va-t-il encore baisser ? » est probablement oui à court terme. Mais si vous prévoyez de voyager ou de dépenser au Japon, acheter par tranches pourrait être une bonne stratégie pour lisser le coût. Pour ceux qui veulent trader sur le marché des devises, il faut surtout surveiller ces quatre facteurs : l’inflation (CPI), les données de croissance économique, la politique de la banque centrale, et la situation internationale. Chacun de ces éléments peut changer la direction du yen.

Enfin, il faut noter que, dans l’histoire, le yen a effectivement une fonction de refuge. Lorsqu’un risque mondial monte, le yen peut rebondir. Plutôt que de se focaliser uniquement sur les fluctuations à court terme, il vaut mieux comprendre la logique sous-jacente et prendre des décisions en fonction de votre tolérance au risque. Si vous souhaitez trader, n’oubliez pas de bien gérer votre risque, et n’hésitez pas à consulter un professionnel si nécessaire.