Récemment, je me suis concentré sur l'analyse de la tendance de l'or, et j'ai découvert que la logique derrière ce marché haussier est bien plus complexe qu'il n'y paraît.

Beaucoup pensent que la hausse de l'or est due à une baisse des taux ou à l'inflation, mais j'ai observé une force motrice plus profonde — le doute à long terme sur le système de crédit en dollars à l'échelle mondiale. L'incident de 2022 où les réserves de change ont été gelées a fondamentalement ébranlé la confiance dans les actifs souverains. Depuis lors, l'or est passé d'un simple outil de couverture contre l'inflation à un actif de refuge global combinant risques géopolitiques, pressions fiscales et crédibilité monétaire.

Les actions des banques centrales illustrent le mieux le problème. Selon les données du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui constitue la quatrième année consécutive de dépassement du millier de tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter leur proportion d'or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Ce n’est pas une spéculation à court terme, mais une réorganisation structurelle systémique.

Bien sûr, les facteurs de volatilité à court terme sont aussi évidents. Le protectionnisme commercial, les politiques tarifaires, les tensions géopolitiques — tous créent de l’incertitude sur le marché, poussant les capitaux vers des actifs refuges. De plus, avec les attentes de baisse des taux par la Fed, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, ce qui augmente son attrait. Mais il faut faire attention : le prix de l’or ne grimpe pas forcément le jour même de l’annonce d’une politique, car le marché anticipe souvent ces mouvements. Ce qui influence réellement la tendance, c’est si le rythme de baisse des taux est plus rapide que prévu.

Du point de vue de l’analyse de la tendance de l’or, la position actuelle est en fait très intéressante. Le prix nominal de l’or a déjà dépassé son sommet historique, mais après déduction de l’inflation, le prix réel reste encore éloigné du pic de 1980. La dette mondiale élevée (selon le FMI, elle atteint 307 trillions de dollars) et la flexibilité limitée des politiques de taux dans de nombreux pays, ainsi qu’une politique monétaire généralement accommodante, ont tous indirectement renforcé l’attractivité de l’or.

Et pour l’avenir ? Les prévisions des institutions divergent considérablement. Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup et d’autres banques ont des objectifs pour la fin 2026 allant de 5400 à 6300 dollars, avec des scénarios optimistes atteignant 6000-7200 dollars. Mais le Conseil mondial de l’or admet aussi que cela dépend de plusieurs variables comme la croissance économique, la trajectoire des taux d’intérêt, la force du dollar, etc. En d’autres termes, l’analyse de la tendance de l’or en 2026 devrait être « oscillante à un niveau élevé avec une tendance haussière », plutôt qu’un mouvement sans retour.

Personnellement, je pense que la tendance d’achat d’or par les banques centrales n’a jamais vraiment cessé depuis l’éclatement de la tendance en 2022. L’inflation persistante, la pression de la dette, les tensions géopolitiques — tous ces facteurs soutiennent à long terme. Plus le prix de l’or est bas, plus il a tendance à se renforcer, avec peu de risques de forte correction en phase baissière. Mais il faut garder à l’esprit que la hausse n’est jamais linéaire — en 2025, il y a eu une correction de 10-15 % suite à une anticipation de la politique de la Fed, et début 2026, une forte correction de 18 % a été observée suite à la remontée des taux d’intérêt réels, avec une volatilité très forte.

Pour les investisseurs particuliers, l’essentiel n’est pas de prévoir à court terme, mais d’établir un cadre d’analyse clair. Si vous faites du trading à court terme, les fluctuations autour des publications de données économiques (non-farm, CPI, FOMC) offrent de nombreuses opportunités, mais il faut impérativement définir des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez par de petites sommes pour tester, et apprendre à suivre le calendrier économique est crucial. Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or est effectivement un bon outil de diversification, mais préparez-vous à des corrections de plus de 20 % — la volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 à 14,7 %.

Suivez la tendance. Clarifiez votre positionnement avant de décider comment entrer. En fin de compte, l’analyse de la tendance de l’or consiste à comprendre la logique structurelle derrière ce marché haussier, plutôt qu’à suivre aveuglément l’actualité.