Récemment, la volatilité du marché américain mérite effectivement notre attention. Je constate que beaucoup de gens se demandent encore pourquoi le marché boursier américain chute, alors j’ai décidé de rassembler mes observations de cette période pour aider tout le monde à clarifier sa réflexion.

Commençons par la situation actuelle. Après l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, la navigation dans le détroit de Hormuz a été perturbée, ce qui a entraîné une hausse immédiate des prix du pétrole mondial, augmentant directement les coûts des entreprises. De plus, la Fed a adopté une attitude plus prudente — lors de la réunion de mars, elle a maintenu les taux d’intérêt entre 3,5 % et 3,75 %, et a laissé entendre qu’elle ne procéderait pas à une baisse significative des taux, voire qu’elle pourrait envisager une hausse si l’inflation devenait incontrôlable. Cela a brisé les attentes du marché d’un assouplissement continu, modifiant soudainement toute l’ambiance du marché.

Le problème de valorisation des actions technologiques est également apparu. Les géants de la technologie ont déjà des ratios cours/bénéfice bien supérieurs à la moyenne historique, et après l’augmentation de l’aversion au risque, les capitaux se sont rapidement retirés de ces actions à haute valorisation. Ainsi, la chute du marché américain résulte en réalité d’une combinaison de facteurs — risques géopolitiques, attentes inflationnistes, changement de politique, prises de bénéfices — qui pèsent tous sur le marché.

En regardant l’histoire, chaque grande chute du marché américain repose sur une logique similaire. La Grande Dépression de 1929 était due à une bulle de levier et à une guerre commerciale, le lundi noir de 1987 a été déclenché par une crise de liquidité provoquée par la trading algorithmique, la bulle Internet de 2000 a été alimentée par des valorisations irrationnelles et une hausse des taux par la Fed, la crise des subprimes de 2008 a été causée par une bulle immobilière et la propagation de risques liés aux dérivés, la pandémie de 2020 a été une interruption économique soudaine, et en 2022, c’était la hausse agressive des taux pour lutter contre une forte inflation. Chaque fois, on retrouve un schéma similaire : bulle qui se développe → événement déclencheur → effondrement du marché.

L’impact sur le marché taïwanais est évident. Quand le marché américain chute, le marché taïwanais suit, c’est une vieille routine. D’un côté, c’est la contagion de l’émotion du marché, de l’autre, les capitaux étrangers se retirent des marchés émergents. Mais la cause principale reste que la récession américaine réduira la demande pour les produits taïwanais, notamment dans la technologie et la fabrication. Les chutes de février et mars du marché taïwanais ont toutes deux été influencées par le marché américain, en particulier pour des poids lourds comme TSMC et MediaTek, qui ont été les plus touchés.

La chute du marché américain influence aussi d’autres actifs, ce qui est très intéressant. Les obligations attirent généralement des capitaux refuges, le prix de l’or monte, et le dollar s’apprécie. Mais si la baisse est causée par l’inflation, il peut y avoir à court terme une situation de « double baisse » sur actions et obligations. La performance des cryptomonnaies ces dernières années ressemble davantage à celle des actions technologiques : quand le marché américain chute, elles suivent aussi.

Comment les investisseurs particuliers devraient-ils réagir ? Je recommande de ne pas essayer de prévoir précisément le fond du marché, car plutôt que de chasser le haut et vendre le bas, il vaut mieux gérer le risque. Il serait judicieux d’ajouter dans son portefeuille des actifs défensifs, comme des obligations de sociétés de qualité ou des obligations d’État, et de diversifier le risque technologique en investissant dans des secteurs comme les services publics ou la santé. Si vous souhaitez être plus actif, vous pouvez utiliser des instruments inverses pour couvrir les risques de chute extrême. Le plus important est de conserver une partie en liquidités, afin de pouvoir profiter des opportunités lorsque le marché est en forte baisse.

En fin de compte, peu importe la complexité des raisons de la chute du marché américain, l’essence reste une correction inévitable après que les prix des actifs se sont éloignés des fondamentaux. Chaque grande fluctuation nous rappelle que la gestion du risque est aussi importante que la recherche de rendement. Revenir aux fondamentaux, examiner sa tolérance au risque et l’équilibre de son allocation d’actifs, c’est la démarche la plus prudente en période extrême.