Les fluctuations récentes du marché boursier américain méritent effectivement notre attention. J'ai organisé les raisons de la chute récente du marché américain, ainsi que l'impact de cette vague de marché sur nos investisseurs.

Commençons par la situation actuelle. L'escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient est le déclencheur le plus direct, les actions militaires des États-Unis et d'Israël contre l'Iran ont perturbé la navigation dans le détroit de Hormuz, bloquant 20 à 25 % des routes maritimes pétrolières mondiales, les navires pétroliers étant bloqués dans les ports, le risque d'approvisionnement en pétrole a considérablement augmenté. Le prix du Brent a explosé, augmentant le coût mondial de l'énergie, ce qui suscite des inquiétudes quant à la rupture de la chaîne d'approvisionnement, affectant ainsi les anticipations d'inflation. Le marché entre dans un mode de « tarification de guerre », toute nouvelle de cessez-le-feu ou d'escalade du conflit provoquera une forte volatilité.

Un autre problème lié à la hausse des prix du pétrole est la crainte d'une inflation stagnante. Les coûts des industries du transport et de la fabrication ont augmenté, ce qui a également renforcé les anticipations d'inflation. Les investisseurs commencent à craindre que cette combinaison défavorable ne comprime les bénéfices des entreprises et ne freine la consommation, la politique monétaire étant également prise en tenaille. Dans cet environnement, les actions technologiques et de croissance subissent une pression particulièrement forte.

La politique de la Réserve fédérale augmente également l'incertitude. La réunion du FOMC de mars a décidé de maintenir le taux d'intérêt entre 3,5 % et 3,75 %, mais le point de l'« arbre de points » montre une réduction significative des attentes de baisse des taux en 2026, pouvant ne prévoir qu'une seule baisse ou aucune. Powell a également souligné que si l'inflation devenait incontrôlable en raison de l'énergie, la Fed pourrait relancer la hausse des taux. Cela brise l'optimisme du marché quant à une baisse continue des taux, la pression sur le coût du crédit augmentant.

Un autre facteur à ne pas négliger est la prise de bénéfices sur les actions liées à l'IA. Avant cette chute, les valorisations des actions à thème IA étaient déjà à des niveaux historiquement élevés, certains géants de la technologie ayant des ratios P/E bien supérieurs à la moyenne historique. Après une hausse continue, l'atmosphère de prise de bénéfices s'est renforcée. Lorsqu'une aversion au risque monte, la dynamique d'achat s'affaiblit immédiatement, les fonds se retirant rapidement des groupes à forte valorisation, ce qui peut entraîner une correction importante des actions technologiques.

En regardant l'histoire, les raisons de la chute du marché américain suivent souvent un schéma similaire. Pendant la Grande Dépression de 1929, la bulle de levier a éclaté, combinée à une guerre commerciale, entraînant une chute de 89 % du Dow Jones en 33 mois. Le lundi noir de 1987, la vente en chaîne déclenchée par la trading algorithmique et la contraction de la liquidité de la Fed ont provoqué une chute de 22,6 % en une seule journée. La bulle Internet de 2000-2002, avec un afflux massif de capitaux dans des sociétés Internet non rentables, a éclaté après la hausse des taux de la Fed, le Nasdaq ayant chuté de 78 %. La crise des subprimes de 2007-2009, avec la propagation de la bulle immobilière et des risques liés aux produits dérivés financiers, a fait chuter le Dow de 52 %. La pandémie de COVID-19 en 2020 a provoqué un krach mondial, le Dow ayant chuté de plus de 30 % à court terme, mais après l'assouplissement quantitatif de la Fed, le S&P 500 a récupéré toutes ses pertes en six mois. La correction baissière de 2022, avec sept hausses de taux agressives totalisant 425 points de base, a fait chuter le S&P 500 de 27 % et le Nasdaq de 35 %. En avril 2025, la déclaration de la politique tarifaire de Trump a dépassé les attentes, avec une politique commerciale radicale, entraînant une baisse de plus de 10 % en deux jours sur les trois principaux indices.

Le schéma commun derrière chaque chute du marché américain est : une bulle d'actifs qui atteint son apogée, suivie d'un changement de politique ou d'un choc externe qui devient la dernière goutte d'eau précipitant la chute du marché.

Ces fluctuations ont trois principaux canaux d'impact sur le marché taïwanais. Premièrement, la contagion de l'humeur du marché : une chute brutale du marché américain déclenche immédiatement la panique des investisseurs mondiaux, qui vendent simultanément des actifs risqués comme le marché taïwanais. Deuxièmement, le retrait des capitaux étrangers : les investisseurs internationaux, pour répondre à leurs besoins de liquidité, retirent des fonds des marchés émergents. La cause la plus fondamentale est la liaison avec l'économie réelle : les États-Unis étant le principal marché d'exportation de Taïwan, une récession américaine réduirait directement la demande d'exportation vers Taïwan, impactant surtout le secteur technologique et manufacturier. En février et mars, le marché taïwanais a chuté de plusieurs centaines de points à cause de la faiblesse du marché américain, TSMC, MediaTek et d'autres poids lourds étant en première ligne.

Une forte chute du marché américain déclenche généralement un mode de protection, où les fonds se déplacent vers des actifs à faible risque comme les obligations d'État américaines, le dollar ou l'or. Sur le marché obligataire, lors d'une chute boursière, la conscience du risque augmente, incitant à se tourner vers des actifs plus sûrs. Les obligations américaines, notamment à long terme, sont considérées comme des refuges de premier ordre, ce qui entraîne une forte demande, faisant monter leur prix et baisser leurs rendements. Le dollar est la dernière monnaie refuge en période de panique mondiale, les investisseurs vendant des actifs risqués pour acheter du dollar, ce qui entraîne une appréciation du dollar. L’or, en tant qu’actif traditionnel de refuge, voit sa demande augmenter lors des chutes boursières, ce qui fait monter son prix. Cependant, en période de panique extrême, les investisseurs peuvent vendre de l’or pour couvrir leurs marges sur le marché boursier.

Concernant les matières premières, une chute boursière indique généralement un ralentissement économique, une baisse de la demande en matières premières industrielles, ce qui entraîne une baisse des prix du pétrole et du cuivre. Cependant, si la chute est causée par une interruption de l’approvisionnement due à des tensions géopolitiques, les prix du pétrole peuvent augmenter contre la tendance, créant un contexte d’inflation stagnante. Bien que certains soutiennent que les cryptomonnaies sont l’or numérique, leur performance réelle ressemble davantage à celle des actifs à haut risque comme la technologie : lors d’une chute boursière, les investisseurs vendent leurs cryptomonnaies pour obtenir des liquidités, ce qui fait chuter leur prix.

Face à ces fluctuations, que devraient faire les investisseurs particuliers ? Je recommande d’augmenter la part d’actifs défensifs dans le portefeuille, en verrouillant à des niveaux raisonnables des obligations de sociétés ou des obligations d’État pour obtenir des revenus stables, ou en allouant modérément des actifs liés à l’inflation pour couvrir le risque géopolitique. Ensuite, il faut faire attention à la pondération des actions technologiques : si les actions liées à l’IA sont surévaluées, en période d’incertitude sur la trajectoire des taux, il est prudent de diversifier vers des secteurs défensifs comme les services publics ou la santé. La gestion du risque est aussi essentielle : utiliser des CFD, des options ou des ETF inverses pour faire face à une chute extrême. Enfin, il est conseillé de conserver une partie en cash, ce qui permet de profiter d’un marché en survente pour acheter à moindre coût.

Revenant à l’essentiel, bien que les causes de la chute du marché américain soient variées, elles sont souvent liées à une accumulation de bulles d’actifs, de changements de politique monétaire ou de chocs externes. Depuis 1929 jusqu’aux récents chocs géopolitiques, chaque fluctuation nous rappelle que la gestion des risques est aussi importante que la recherche de rendement. Plutôt que de tenter de prévoir précisément le fond ou de suivre la mode en achetant haut et vendant bas, il vaut mieux revenir aux fondamentaux, examiner notre capacité de tolérance au risque et l’équilibre de notre allocation d’actifs. Augmenter modérément la part d’actifs défensifs, diversifier la concentration dans la technologie, utiliser efficacement les outils de couverture, conserver une réserve de cash — autant de stratégies relativement prudentes face à une volatilité extrême.