Ces derniers temps, j'ai réfléchi à cette vague de marché de l'or, pour être honnête, j'ai lu trop d'analyses, mais la plupart des gens ne voient que les facteurs superficiels comme la baisse des taux et l'inflation, en ignorant des choses plus profondes.

Pourquoi l'or continue-t-il de monter ? Mon observation est que ce n'est en réalité pas un phénomène à court terme. L'incident de gel des réserves de change en 2022 a vraiment ébranlé la confiance de beaucoup dans le dollar américain. Depuis lors, les banques centrales du monde entier n'ont jamais vraiment arrêté d'acheter de l'or, en 2025, le volume net d'achats d'or par les banques centrales dépasse 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives de plus de mille tonnes. Ce n'est pas une coïncidence, mais un changement structurel systémique.

Je remarque particulièrement que selon une enquête de l'Association mondiale de l'or, 76 % des banques centrales pensent augmenter leur allocation en or dans les cinq prochaines années tout en réduisant leurs réserves en dollars. Que cela signifie-t-il ? Cela reflète un doute à long terme sur le système dollar, et l'or est devenu le meilleur outil pour couvrir ce risque systémique.

Bien sûr, il y a aussi beaucoup de facteurs de volatilité à court terme. Le protectionnisme commercial, la tension géopolitique, les attentes de baisse des taux par la Fed, tout cela pousse le prix de l'or à la hausse. Mais à mon avis, ce ne sont que des catalyseurs, la véritable logique sous-jacente reste la fissure du système de crédit. La dette mondiale a déjà atteint 307 000 milliards de dollars, la flexibilité des politiques des pays est limitée, et l'assouplissement monétaire est devenu une nécessité, ce qui est toujours favorable à l'or.

Concernant la prévision du prix de l'or, les opinions sur le marché sont vraiment divergentes. À la mi-mai, la prévision consensuelle estime que le prix moyen en 2026 sera entre 4800 et 5200 dollars l'once, avec un objectif de fin d'année entre 5400 et 5800 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année à 5700 dollars, et JPMorgan prévoit même atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, en raison des achats continus des banques centrales et de l'escalade des crises géopolitiques. UBS pense que cette correction est une opportunité d'achat, avec un objectif de 6200 dollars à la mi-année.

Honnêtement, ces fourchettes de prévision aussi larges reflètent en réalité l'incertitude du marché quant à l'avenir. L'Association mondiale de l'or admet aussi que 2026 ressemble plus à une « volatilité en haut de gamme avec une tendance haussière » qu'à une hausse unilatérale. Si l'économie ralentit et que les taux continuent de baisser, l'or progressera modérément ; mais si les politiques stimulent la croissance et que le dollar se renforce, le prix de l'or pourrait aussi reculer.

Est-il encore temps d'acheter de l'or ? Je pense qu'il y a encore des opportunités, mais à condition de bien définir sa position. Si vous êtes un trader à court terme, la volatilité autour des publications de données américaines offre effectivement des opportunités, mais il faut impérativement fixer des stops stricts. En 2025, une correction de 10-15 % suite à une modification de la politique de la Fed, et au début de cette année, une correction de 18 % lors de la remontée des taux réels, montrent que ces fluctuations mettent à l’épreuve la résilience psychologique.

Si vous êtes débutant, mon conseil est de commencer avec de petites sommes pour tester. Ne chasez pas aveuglément la hausse, apprenez à lire le calendrier économique, suivez la publication des données économiques américaines, cela vous aidera à prendre des décisions plus rationnelles. La volatilité annuelle de l’or est de 19,4 %, plus grande que celle du S&P 500, donc il faut être mentalement préparé.

Les investisseurs à long terme considèrent l’or comme un outil de diversification de portefeuille, c’est correct, mais il faut être prêt à supporter une correction de plus de 20 %. J’ai vu beaucoup de personnes se faire peur par les fluctuations intermédiaires, et finir par perdre de l’argent. Les investisseurs avisés adoptent une stratégie combinée — une position centrale à long terme, avec des positions satellites en période de forte volatilité pour faire du trading à court terme, surtout autour des publications de données américaines.

Quelques points à rappeler : le coût de transaction pour l’or physique est très élevé, généralement entre 5 et 20 %, et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Si vous voulez faire du trading de vagues, les ETF or ou XAU/USD ont une meilleure liquidité. De plus, le cycle de l’or est très long : pour le conserver comme valeur refuge, il faut un horizon de plus de 10 ans, mais il peut doubler ou être réduit de moitié dans l’intervalle, comme entre 2011 et 2015.

Concernant la prévision du prix de l’or, je pense qu’il ne faut pas trop croire aux prévisions des institutions. L’essentiel est d’établir son propre cadre d’analyse, en surveillant les achats d’or par les banques centrales, l’évolution des taux réels, et les risques géopolitiques. Ce sont ces indicateurs qui déterminent la logique sous-jacente. La tendance haussière de l’or n’a jamais été linéaire, mais tant que la pression de la dette mondiale, l’inflation persistante et la tension géopolitique seront là, la valeur de couverture à long terme de l’or ne disparaîtra pas. Suivez la tendance, clarifiez votre position, puis décidez comment entrer sur le marché.