Il n'est pas facile de trouver des placements vraiment sûrs dans un marché comme celui-ci, mais beaucoup de gens se tournent vers les obligations américaines. C'est parce qu'ils croient que la probabilité que les États-Unis fassent faillite est presque nulle, ce qui en fait un produit considéré comme une valeur refuge. Les taux d'intérêt sont faibles, mais on peut les convertir en cash à tout moment, et on peut aussi recevoir un revenu d'intérêts régulier, ce qui est très attractif. Aujourd'hui, j'ai résumé pour ceux qui s'intéressent aux obligations américaines comment acheter des obligations jusqu'aux stratégies d'investissement. Nous examinerons aussi les points à considérer du point de vue des investisseurs coréens.

Pour commencer, pour expliquer brièvement ce qu'est une obligation, on peut la voir comme un certificat de dette. L'investisseur prête de l'argent et reçoit plus tard le principal avec des intérêts. C'est pareil pour le gouvernement : s'il manque de fonds pour faire fonctionner le pays, il émet des obligations pour emprunter de l'argent aux particuliers ou aux institutions, en leur versant des intérêts en échange. Le produit le plus échangé sur le marché obligataire est l'obligation américaine à 10 ans, qui est principalement échangée à des fins d'investissement plutôt que de détention.

Il existe principalement trois types d'obligations émises par le Trésor américain. Les T-bills sont des obligations à court terme avec une échéance inférieure à un an, les T-notes sont des obligations à moyen terme de 1 à 10 ans, et les T-bonds sont des obligations à long terme de 10 à 30 ans. Plus l'échéance est longue, plus l'incertitude sur l'avenir est grande, donc en général, le taux des obligations à long terme doit être plus élevé. Cependant, en période de mauvaise conjoncture, la demande pour les obligations longues, considérées comme sûres, peut augmenter, ce qui peut faire baisser les taux.

Le taux d'intérêt des obligations se comprend comme le rendement attendu, c'est-à-dire le rapport entre le revenu prévu lors de l'achat et le prix d'achat. Sur le marché secondaire, le prix et le taux d'intérêt fluctuent en temps réel selon la demande. Si la demande pour les obligations est forte en tant qu'actif refuge, leur prix monte et leur taux d'intérêt baisse. À l'inverse, si la demande diminue, leur prix baisse et leur taux monte. En résumé, le prix et le taux évoluent en sens inverse, et le taux reflète le sentiment des investisseurs.

Le principal avantage d'investir dans les obligations américaines est leur sécurité exceptionnelle. La garantie de remboursement par le gouvernement américain réduit presque à zéro le risque de défaut. C'est pour cette raison que beaucoup d'investisseurs se tournent vers ce produit en période de récession. Deuxièmement, leur rendement est prévisible : le taux d'intérêt est fixé lors de l'émission, et les intérêts sont généralement versés tous les six mois, ce qui en fait un placement idéal pour ceux qui recherchent un revenu stable, comme les retraités. Troisièmement, leur grande liquidité : le marché des obligations américaines est très actif, donc on peut les vendre à tout moment sans attendre leur échéance. Enfin, il y a aussi des avantages fiscaux : les intérêts des obligations sont soumis à l'impôt fédéral, mais exonérés d'impôt local et régional, ce qui peut augmenter le rendement net après impôt.

Bien sûr, il existe aussi des risques. Le plus évident est le risque de taux d'intérêt : si les taux montent après l'achat, les nouvelles obligations offriront des taux plus élevés, ce qui fera baisser la valeur des obligations existantes. Si vous vendez avant l'échéance, vous pourriez subir une perte. Le risque d'inflation est aussi présent : si l'inflation augmente et que le taux d'intérêt fixe ne suit pas, la valeur réelle de votre revenu diminue. Les obligations indexées sur l'inflation (TIPS) peuvent compenser cela, mais les obligations classiques n'ont pas de mécanisme de protection. Du côté des investisseurs étrangers, le risque de change est aussi important : si le dollar se déprécie, la valeur en won de l'intérêt et du principal diminue. Enfin, il y a le risque de crédit, c'est-à-dire la possibilité que le gouvernement américain ne rembourse pas sa dette. Théoriquement possible, mais en pratique très faible, car la note de crédit des États-Unis est très élevée.

Passons maintenant à comment acheter des obligations. Il existe principalement trois méthodes. La première consiste à les acheter directement : soit auprès du gouvernement américain, soit sur le marché secondaire via une société de courtage. En utilisant le site TreasuryDirect, vous pouvez acheter directement auprès du gouvernement. L'avantage est qu'il n'y a pas de frais d'intermédiation, et si vous conservez jusqu'à l'échéance, vous recevez régulièrement des intérêts et le principal à la fin. Vous gardez aussi le contrôle de votre investissement. Le inconvénient est que la limite d'investissement personnel est de 10 000 dollars, et pour diversifier avec plusieurs obligations, il faut beaucoup de fonds et de gestion. Si vous vendez avant l'échéance et que les taux ont augmenté, vous devrez peut-être vendre à un prix réduit. Cette méthode convient aux investisseurs conservateurs qui recherchent un revenu stable à long terme, notamment les retraités ou ceux qui veulent gérer leur portefeuille eux-mêmes.

La deuxième méthode est d'investir via des fonds obligataires. Ces fonds rassemblent l'argent de plusieurs investisseurs pour constituer un portefeuille diversifié, géré par des professionnels. L'avantage est la diversification, qui réduit le risque lié à une seule obligation, et la gestion active selon les conditions du marché. Avec un petit montant, vous pouvez accéder à un portefeuille varié. Le inconvénient est que des frais de gestion sont déduits, ce qui peut réduire le rendement global, et vous n'avez pas de contrôle direct sur chaque obligation. Ce mode convient aux investisseurs qui veulent une gestion professionnelle sans se soucier de la sélection individuelle, et qui cherchent une diversification pour réduire le risque tout en visant un rendement à long terme.

La troisième méthode consiste à investir dans des fonds indiciels obligataires ou des ETF. Ces produits suivent un indice obligataire spécifique. Leur avantage est leur gestion passive, avec des coûts très faibles, et leur négociation en bourse leur confère une grande liquidité et flexibilité. Le point faible est que, comme pour les actions, ils peuvent subir la volatilité du marché, et même si les obligations sous-jacentes sont stables, leur prix peut fluctuer. De plus, ils ne permettent pas de profiter d'une gestion active pour maximiser le rendement. Cette méthode est adaptée à ceux qui veulent investir avec des frais faibles, préfèrent une gestion passive, et croient à l'efficacité du marché.

Pour les investisseurs coréens, il peut aussi être judicieux de considérer à la fois les obligations coréennes et américaines. La diversification géographique et monétaire permet de réduire l'exposition aux risques économiques d’un seul pays. En détenant des obligations libellées en won et en dollar, on peut aussi compenser partiellement le risque de change. Si le won se déprécie, la valeur en won des obligations américaines augmente, et inversement. La différence de cycle économique entre les deux pays peut aussi aider à lisser la volatilité du portefeuille.

On peut aussi optimiser le rendement en profitant des écarts de taux d’intérêt entre les deux pays. Si les obligations coréennes offrent un rendement plus élevé, on peut privilégier ces dernières tout en conservant une part d’obligations américaines pour la stabilité. Les écarts de taux peuvent aussi créer des opportunités d’arbitrage : emprunter dans la devise à faible taux pour investir dans la devise à taux élevé, en profitant de la différence.

Lorsqu’un investisseur coréen investit dans des obligations américaines, le principal risque à surveiller est celui du change. La fluctuation du taux de change dollar-won influence directement le rendement en won. La couverture du risque de change via des produits dérivés comme les contrats à terme peut réduire ce risque, mais elle diminue aussi le rendement potentiel. Il est possible de couvrir partiellement ou totalement le risque, en équilibrant coûts et bénéfices.

La duration est aussi un concept clé : elle mesure la sensibilité du prix d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. En tenant compte de la duration des obligations américaines et coréennes, on peut ajuster le portefeuille selon ses objectifs et sa tolérance au risque. Si l’objectif est la préservation du capital à long terme, un portefeuille composé d’obligations américaines à longue échéance peut offrir une stabilité et un rendement prévisible. Pour réduire la sensibilité aux taux, on peut aussi mélanger des obligations à courte duration.

Les aspects fiscaux sont également importants. Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais en Corée, un accord évite la double imposition. Il est conseillé de consulter un spécialiste pour connaître précisément la fiscalité applicable.

Par exemple, un portefeuille équilibré composé à 50 % d’obligations coréennes et à 50 % d’obligations américaines peut permettre de sécuriser le capital tout en générant des revenus. La dépendance à une seule économie est réduite, et la gestion du risque de change peut être adaptée en couvrant partiellement la position américaine. En période de dollar fort, la partie non couverte peut générer un rendement supérieur en won, et en période de dollar faible, la couverture limite la perte en devises.

En résumé, investir dans les obligations américaines offre une opportunité stable pour les investisseurs individuels et institutionnels. Pour en tirer le meilleur, il faut bien comprendre les risques liés aux taux, à l’inflation et aux devises. Les investisseurs coréens peuvent aussi diversifier leur portefeuille en combinant obligations américaines et coréennes pour optimiser leur sécurité et leur revenu. Les méthodes d’achat sont variées : achat direct, fonds ou ETF, et le choix doit être adapté à leur profil et à leur appétit pour le risque. Analyser soigneusement chaque option est la clé pour investir intelligemment.