Je viens de vérifier comment se comporte la Bourse mexicaine en 2026 et il y a des choses intéressantes que probablement beaucoup d'investisseurs aux États-Unis passent probablement sous le radar. Alors que le S&P 500 n'accumule qu'environ 5 % par an, l'indice mexicain affiche plus de 22 % au cours des 12 derniers mois. Ce n'est pas une coïncidence.

La BMV ne compte que 145 entreprises cotant, c'est donc un marché assez concentré. Les entreprises qui font vraiment bouger la bourse mexicaine sont un peu plus d'une douzaine, mais elles ont un poids considérable. Le S&P/BMV IPC, qui est l'indice principal, regroupe les 35 plus grandes, représentant environ 80 % de la valeur totale du marché.

Les cinq entreprises cotant à la bourse qui dominent le spectacle sont Walmart de México, América Móvil, Grupo México, FEMSA et Fresnillo. Ensemble, elles concentrent près de 50 % de la capitalisation boursière. C'est une économie très concentrée, mais justement, cela rend intéressant de suivre de près ces acteurs.

Walmart de México reste un géant du commerce de détail. Au premier trimestre 2026, il a déclaré des ventes consolidées de 246 milliards de pesos, confirmant les estimations précédentes. Les analystes le voient avec un potentiel de revalorisation vers 65-66 MXN. América Móvil est une autre grande force : multinationale présente dans 23 pays et avec plus de 323 millions d'utilisateurs. Son premier trimestre a montré des revenus de 237 milliards de pesos, avec une croissance de 2,1 % en glissement annuel, et un bénéfice net en hausse de 25 % par rapport à l'année précédente. L'EBITDA a augmenté de 3,8 %, avec une marge proche de 40 %.

Grupo México est le conglomérat opérant dans l'exploitation minière, le transport et l'infrastructure. C'est le troisième plus grand producteur de cuivre au monde. Ses derniers résultats disponibles (Q4 2025) montraient une croissance de 11 % des revenus et un bénéfice net en rebond de plus de 50 %. FEMSA, le géant des boissons et du commerce de détail, est le plus grand embouteilleur de Coca-Cola au niveau mondial. Il est présent dans 18 pays. Et Fresnillo, l'entreprise minière d'argent et d'or, a hérité d'une année 2025 spectaculaire avec des revenus de 4,561 milliards de dollars (+30,5 % en glissement annuel).

Cependant, le contexte macroéconomique est complexe. La deuxième administration Trump est turbulente avec des tarifs douaniers, mais le Mexique a montré une résilience surprenante. La consommation intérieure reste forte, le nearshoring continue d'attirer des investissements, et le peso mexicain se comporte mieux qu'il y a quelques années, cotant entre 17,30 et 17,80 MXN par dollar en avril. Cela réduit la pression sur les importations et la dette en dollars des entreprises mexicaines.

L'inflation est de 4,5-4,6 % par an, au-dessus de l'objectif de Banxico fixé à 3 %, ce qui a conduit la banque centrale à faire preuve de prudence. Elle a réduit ses taux de 25 points de base en mars, mais a suspendu de nouveaux ajustements. Pourtant, le marché a déjà enregistré une progression de 5-6 % depuis le début de 2026.

Les secteurs qui tirent la croissance sont la minière (notamment le cuivre), la consommation de base et les télécommunications. C'est précisément là que opèrent les plus grandes entreprises cotant à la bourse mexicaine.

Pour les investisseurs concentrés aux États-Unis, cela soulève une question intéressante. Un portefeuille diversifié pourrait inclure une exposition sélective aux actions mexicaines, notamment dans ces secteurs minier, de la consommation et des télécoms, combinée avec une présence dans des actifs américains et des obligations locales. C'est une façon de profiter des différences de rendement, de bénéficier du superpeso relatif et de réduire les risques géopolitiques qui s'intensifient en 2026. La surprise de l'année vient du Mexique, et il ne serait probablement pas mauvais de commencer à prêter plus d'attention à ce qui se passe à la BMV.