Dernièrement, en regardant les actions, j'ai remarqué que beaucoup de gens posent une question fondamentale : comment déterminer si une action est bon marché ou chère ? En réalité, la valeur comptable par action est un excellent point d'entrée.

La valeur comptable par action (BVPS) est simplement le montant des actifs nets de l'entreprise répartis en moyenne sur chaque action. En d'autres termes, elle reflète la base d'actifs que les actionnaires possèdent réellement après déduction de toutes les dettes. La méthode de calcul est en fait simple : diviser les fonds propres par le nombre d'actions en circulation. Par exemple, si une entreprise a des fonds propres de 1,5 milliard d'euros et 1 milliard d'actions en circulation, la valeur comptable par action sera de 1,5 euro.

Mais il y a un piège facile à éviter — une valeur comptable par action plus élevée est-elle toujours meilleure ? En réalité, pas nécessairement. J'ai constaté que beaucoup de gens associent directement la valeur comptable par action à la fluctuation du prix de l'action, mais en fait, le prix du marché reflète les attentes futures, tandis que la valeur comptable est davantage une accumulation historique des actifs comptables. Lorsque le prix de l'action est supérieur à la valeur comptable, le marché est prêt à payer pour le potentiel de croissance ; inversement, un prix inférieur à la valeur comptable ne signifie pas forcément que l'action est bon marché, il faut aussi considérer si l'entreprise fait face à une baisse de profitabilité ou à un déclin sectoriel.

C'est aussi pour cela que l'importance de la valeur comptable varie beaucoup selon les secteurs. Pour les industries à forte intensité de capital comme la finance, la navigation maritime ou l'acier, la valeur comptable est une référence importante ; mais pour les entreprises technologiques ou de logiciels, leur valeur provient davantage de la technologie et de la créativité, et se baser uniquement sur la valeur comptable peut donner une image déformée. Par exemple, des entreprises comme Nvidia ou Microsoft, la valeur comptable par action n'est pas l'indicateur le plus crucial.

Pour une application pratique, je recommande de regarder le ratio prix/valeur comptable (PBR). En divisant la capitalisation boursière par la valeur comptable par action, on obtient le PBR, un chiffre plus bas indiquant une action relativement bon marché. Mais ce n'est qu'une étape ; une méthode plus utile consiste à comparer entre entreprises du même secteur et du même modèle commercial, en tenant compte aussi des tendances de profitabilité et de la conjoncture sectorielle.

Par exemple, le PBR de TSMC est d'environ 4,29, celui de JPMorgan d'environ 1,94, et celui de Ford d'environ 1,19. Ces chiffres n'ont pas de valeur absolue en termes de bon ou mauvais, ce qui compte, c'est leur position dans leur secteur respectif.

De plus, ne pas confondre la valeur comptable par action avec le bénéfice par action (EPS). La première concerne les actifs comptables, la seconde indique combien l'entreprise gagne. L'un est du côté des actifs, l'autre du côté des profits. Si une entreprise a une valeur comptable élevée mais un EPS faible, cela peut signifier que ses actifs ne se transforment pas efficacement en profits ; inversement, un EPS élevé mais une valeur comptable faible peut indiquer un modèle léger en actifs et à haute efficacité.

Pour vérifier la valeur comptable par action, c'est très simple : la plupart des sites de cotation ou logiciels de courtage permettent de la voir directement, ou on peut aussi la calculer soi-même à partir des états financiers de l'entreprise.

Honnêtement, la valeur comptable par action n'est qu'un point de départ pour comprendre une action ; la vraie utilité vient de la combiner avec le PBR, l'EPS, le ROE et les caractéristiques sectorielles. En utilisant les bons outils, on peut se rapprocher davantage de la véritable valeur d'investissement d'une entreprise.