Ces derniers temps, avec les fluctuations des taux d’intérêt, beaucoup de gens cherchent des placements sûrs. Moi aussi, en réorganisant mon portefeuille, j’ai jeté un œil aux obligations américaines, mais c’est plus compliqué que prévu. Surtout du point de vue d’un investisseur coréen, il faut aussi prendre en compte le taux de change.

Pour commencer, rappelons les bases des obligations : on peut les voir comme une sorte de reconnaissance de dette émise lorsque le gouvernement ou une entreprise emprunte de l’argent. L’investisseur reçoit un intérêt fixe et récupère le principal à l’échéance. Il existe principalement trois types d’obligations d’État américaines : les T-bills de moins d’un an, les T-notes de 1 à 10 ans, et les T-bonds de 10 à 30 ans. En principe, plus la maturité est longue, plus le taux d’intérêt est élevé, mais en période de mauvaise conjoncture, la demande pour les obligations à long terme peut augmenter, ce qui peut faire que le taux des obligations à court terme devienne plus élevé, phénomène inverse.

Lorsqu’on pense à acheter des obligations américaines, la première chose à considérer est la relation entre taux d’intérêt et rendement. La valeur des obligations et les taux d’intérêt évoluent en sens inverse. Quand les taux montent, les nouvelles obligations émises offrent des taux plus élevés, ce qui fait baisser la valeur des obligations existantes. Inversement, quand les taux baissent, la valeur des obligations existantes augmente. Le rendement reflète en fin de compte la psychologie des investisseurs.

Les avantages d’investir dans les obligations d’État américaines sont assez clairs. Premièrement, la garantie de remboursement par le gouvernement américain assure une sécurité maximale. C’est aussi la raison pour laquelle beaucoup d’investisseurs se tournent vers elles en période de récession. Deuxièmement, le taux fixe permet d’attendre un revenu prévisible, idéal pour les retraités ou ceux qui ont besoin d’un flux de trésorerie stable. Troisièmement, le marché obligataire étant très vaste et actif, la liquidité est bonne, ce qui permet de vendre rapidement si nécessaire. Quatrièmement, les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral mais exonérés des taxes d’État et locales, ce qui améliore le rendement net après impôt.

Il y a aussi des risques. Si les taux d’intérêt montent, la valeur des obligations existantes baisse, et si vous vendez avant l’échéance, vous pouvez subir une perte. L’inflation est aussi un problème : avec un taux fixe, si l’inflation augmente, le rendement réel diminue. L’utilisation de TIPS (obligations indexées sur l’inflation) peut en partie résoudre ce problème. Du côté des investisseurs étrangers, le risque de change ne doit pas être ignoré.

Il existe trois principales façons d’acheter des obligations américaines. La première est l’achat direct. En passant par le site TreasuryDirect, vous achetez directement auprès du gouvernement américain, sans frais de gestion, et vous recevez des intérêts réguliers jusqu’à l’échéance. Cependant, la limite d’achat pour un particulier est de 10 000 dollars, et pour diversifier, il faut acheter plusieurs obligations, ce qui peut compliquer la gestion. Si vous vendez avant l’échéance, vous devrez peut-être le faire à un prix réduit.

La deuxième méthode consiste à utiliser des fonds obligataires. Des gestionnaires professionnels gèrent un portefeuille diversifié d’obligations, ce qui réduit le risque spécifique à une obligation. Avec un petit montant, vous pouvez investir dans un portefeuille varié. La contrepartie est que des frais de gestion sont prélevés, ce qui peut réduire le rendement.

La troisième option est d’acheter des ETF obligataires. Ils suivent un indice, ont généralement des frais plus faibles que les fonds, et peuvent être achetés et vendus en bourse comme des actions, offrant une bonne liquidité. Cependant, ils sont soumis à la volatilité du marché, donc même si les obligations sous-jacentes sont stables, leur prix peut fluctuer. Étant des fonds passifs, ils ne bénéficient pas de la gestion active d’un gestionnaire.

Pour un investisseur coréen, il est conseillé de constituer un portefeuille mixant obligations coréennes et américaines. La détention d’obligations de différents pays permet une diversification géographique, et en détenant à la fois des won et des dollars, on peut aussi couvrir une partie du risque de change. La conjoncture économique entre la Corée et les États-Unis n’étant pas toujours synchronisée, quand une économie est en difficulté, l’autre peut soutenir le portefeuille.

Il existe aussi des stratégies pour gérer le risque de change. Par exemple, utiliser des produits dérivés comme des contrats à terme pour fixer le taux de change. Cela réduit le risque de change mais peut aussi faire manquer des opportunités favorables. Certains choisissent de couvrir partiellement leur exposition : une partie de leur investissement en dollars est couverte contre le risque de change, tandis que l’autre reste exposée. Quand le dollar est fort, la partie non couverte peut générer de bons rendements, et quand il est faible, la partie couverte limite les pertes.

La duration est aussi un concept clé. Elle indique la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. Si vous visez la préservation du capital, privilégiez des obligations à courte durée. Si vous souhaitez réduire le risque lié aux variations de taux, vous pouvez ajuster votre portefeuille en mélangeant des obligations à différentes maturités.

Il faut aussi vérifier la fiscalité. Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais en Corée, il peut aussi y avoir des taxes. Heureusement, la convention de double imposition entre la Corée et les États-Unis évite la double imposition. Il est conseillé de consulter un spécialiste pour connaître précisément votre situation.

En pratique, un portefeuille équilibré composé de 50 % d’obligations coréennes et 50 % d’obligations américaines peut permettre de préserver le capital tout en générant des revenus. La diversification entre deux économies réduit le risque global. Quand le dollar est fort, la partie non couverte profite de la hausse, et quand il est faible, la partie couverte limite les pertes, assurant un équilibre automatique.

En résumé, la façon d’acheter des obligations américaines dépend de vos objectifs d’investissement, de votre tolérance au risque et de votre horizon temporel. Si vous êtes prudent et que vous privilégiez le long terme, l’achat direct est une bonne option. Si vous souhaitez diversifier et bénéficier d’une gestion professionnelle, les fonds sont adaptés. Pour une flexibilité et des coûts faibles, les ETF sont une solution. Quoi qu’il en soit, il est crucial de bien comprendre les risques liés aux taux, à l’inflation et au change, et d’adapter votre stratégie en conséquence. Pour un investisseur coréen, combiner judicieusement obligations américaines et coréennes peut offrir une stabilité accrue et de meilleures perspectives de rendement.