Récemment, je me suis intéressé au domaine de la mémoire, et j'ai découvert que certaines choses étaient gravement sous-estimées par le marché.

Pour commencer par la conclusion : les actions liées à la mémoire ne sont pas du tout des actions de croissance stable, c’est un actif de trading cyclique. Ce que vous devez gagner, ce n’est pas l’entreprise elle-même, mais le rythme du cycle économique.

Pourquoi disons-nous cela ? Parce que l’industrie de la mémoire a un cycle inévitable — pénurie → expansion de la production → surplus → chute des prix → réduction de la production → nouvelle pénurie. Ce cycle se répète tous les quelques années. La dernière prévision de Nomura indique qu’au deuxième trimestre 2026, les prix du DRAM et du NAND Flash augmenteront respectivement de 51 % et 50 % en glissement annuel, ce qui est une forte révision à la hausse par rapport aux prévisions précédentes de 6 % et 20 %. C’est pourquoi ceux qui ont commencé à se positionner commencent à gagner de l’argent.

Le marché mondial de la mémoire est en réalité dominé par quelques acteurs — Samsung, SK Hynix et Micron contrôlent plus de 94 % du marché du DRAM. Pour le NAND Flash aussi, les cinq principaux fabricants détiennent plus de 80 % de parts de marché. La forte concentration de l’offre permet à quelques décisions d’entreprises de déterminer le cycle des prix. C’est pourquoi les actions de mémoire sont si volatiles.

En ce qui concerne les actions de NAND Flash, Phison est le plus pur en Taiwan. Leur chiffre d’affaires et leur contrôle des livraisons de puces sont en constante croissance, et actuellement, le déficit d’offre de NAND est encore proche de 20 %. La demande de stockage de données, alimentée par l’IA, est presque sans limite, et même si la capacité continue de s’étendre, il sera difficile à court terme de changer la situation de pénurie.

Du côté de Taiwan, il y a aussi Nanya Technology, spécialisée dans la fabrication de DRAM. L’application de l’IA est devenue une principale force motrice de croissance, et leurs produits de mémoire personnalisés pour l’IA ont déjà commencé à contribuer aux revenus. Avec la mise à niveau vers DDR5 et la remontée des prix du DRAM, les fondamentaux s’améliorent nettement. Winbond est également intéressant, spécialisé dans la niche du DRAM et du NOR Flash, évitant la guerre des prix sur le DRAM général, avec une volatilité des profits relativement faible.

Du côté des États-Unis, Micron est le plus grand fabricant de puces mémoire, produisant à la fois du DRAM et du NAND, et constitue l’un des actifs les plus flexibles en matière de stockage sur le marché américain. Avec l’expansion continue de la capacité HBM, les prix de la mémoire entrent dans un cycle haussier, et la rentabilité globale est en phase de forte reprise. SK Hynix est le leader mondial en expédition de DRAM et HBM, avec HBM3e et HBM4 déjà en production de masse, bénéficiant directement de la demande explosive pour des calculs à haute puissance liés à l’IA.

Kioxia, anciennement Toshiba Memory, est le principal fournisseur mondial de NAND Flash, et sa capitalisation boursière a récemment grimpé au dixième rang mondial, en forte progression par rapport à la 43e place à la fin de l’année dernière. Le cycle du NAND est en retard par rapport au DRAM, avec une croissance des prix plus lente, ce qui en fait une bonne option pour une stratégie de rotation tardive.

L’aspect clé est de déterminer où en est le cycle actuel. Je surveille trois choses : première, si la tendance des prix contractuels du DRAM s’est stabilisée ; deuxième, quand le nombre de jours de stock dans la chaîne d’approvisionnement commencera à diminuer après avoir atteint un pic ; troisième, si les principaux fabricants ont commencé à réduire leurs investissements en capital. Actuellement, les stocks des fabricants mondiaux de mémoire sont à un niveau historiquement bas, certains grands fabricants n’ont plus que environ 4 semaines de stock, ce qui explique pourquoi les prix ont tendance à monter facilement mais sont difficiles à faire baisser.

La volatilité des actions de mémoire offre des opportunités à la fois pour le long et le court terme. Si vous souhaitez trader de manière flexible en profitant des vagues ou du court terme, vous pouvez envisager de trader ces actions via des CFD, ce qui ne nécessite pas de détenir réellement les actions, mais simplement de prévoir la tendance du prix.

Honnêtement, cette vague de mémoire, en raison du déficit d’offre lié à l’IA, est devenue un grand cheval noir, mais les actions de mémoire ne conviennent pas pour un investissement à long terme. Vous devez juger où en est le cycle économique, commencer à positionner lentement au creux, puis sortir progressivement lorsque les prix montent fortement et que le marché devient trop euphorique. C’est la bonne façon de jouer dans ce secteur.