Récemment, je me suis penché sur le secteur des matières premières, et j'ai constaté que certaines logiques ont changé.

Autrefois, nous jugions le prix des matières premières en fonction de la conjoncture mondiale de l'industrie manufacturière, une bonne conjoncture entraînant une demande accrue et une hausse des prix, et inversement. Mais ce n'est plus le cas maintenant, car des facteurs structurels tels que les centres de données IA, les véhicules électriques, la mise à niveau des réseaux électriques, la renaissance nucléaire, changent fondamentalement le mode de demande pour des matières premières comme le cuivre, l'uranium, l'or.

Commençons par le cuivre, le marché le décrit maintenant comme « le nouveau pétrole de l'ère de l'IA ». Un grand centre de données IA consomme autant d'électricité qu'une petite ville, avec des serveurs, des systèmes de distribution, de refroidissement, et des fibres optiques inter-centres, chacun nécessitant beaucoup de cuivre. De plus, la demande en cuivre pour les véhicules électriques est 3 à 4 fois celle des voitures à essence, et avec la mise à niveau des réseaux électriques et les systèmes de stockage d'énergie, la demande en cuivre connaît une croissance structurelle. Plus important encore, les mineurs avertissent d’un possible déficit à long terme de l’offre de cuivre mondiale, car la découverte de nouvelles mines prend en moyenne 7 à 10 ans avant la mise en production, et la qualité des mines existantes continue de diminuer.

J’ai examiné les rapports de grandes compagnies minières de cuivre comme FCX et BHP, et j’ai constaté qu’elles sont toutes prudentes dans leurs plans d’expansion. FCX, à cause d’un incident dans une mine en Indonésie, a revu à la baisse ses prévisions de production de cuivre pour 2026, mais CICC a quand même relevé son objectif de prix à 64,40 dollars, en estimant que la production repartira dans la seconde moitié de l’année. Ces fluctuations à court terme offrent en fait une opportunité pour les investisseurs optimistes sur la tendance à long terme du cuivre.

L’or et l’argent sont également intéressants. La logique traditionnelle veut qu’ils soient des refuges contre l’inflation, mais l’argent bénéficie désormais d’un support structurel supplémentaire — il est indispensable dans les panneaux solaires, les véhicules électriques, et la soudure des serveurs IA. La production d’argent provient principalement des mines de plomb-zinc en tant que sous-produit, sans flexibilité pour augmenter la production de silver de manière indépendante. Les banques centrales continuent aussi d’acheter de l’or pour faire face aux dettes et aux problèmes du système monétaire à long terme. En tant que plus grand producteur d’or mondial, Newmont prévoit une production d’environ 5,26 millions d’onces en 2026, avec un coût de maintien autour de 1 680 dollars l’once, et la tendance haussière du prix de l’or soutient concrètement sa rentabilité à long terme.

Ce qui est le plus intéressant, c’est le secteur nucléaire. Microsoft a déjà signé avec Constellation pour relancer la centrale de Three Mile Island, et Google, Amazon investissent dans de petits réacteurs modulaires. La demande en électricité de base pour les centres de données IA remet le nucléaire dans le radar politique, et bien que le prix spot de l’uranium fluctue, les contrats à long terme sont en hausse. Des sociétés comme Cameco et NexGen Energy méritent d’être suivies.

Du côté du pétrole et du gaz naturel, il y a une contradiction : d’un côté, on parle de transition énergétique, de l’autre, la demande mondiale en électricité et IA explose, rendant le gaz naturel de nouveau crucial. Les exportations de GNL américain atteignent des records, tandis que l’offre de pétrole reste contrôlée par l’OPEP+. ExxonMobil prévoit d’investir entre 28 et 33 milliards de dollars par an de 2026 à 2030 pour augmenter la production de gaz naturel et réduire les coûts pétroliers, ce qui montre une trajectoire de transition claire pour cette compagnie pétrolière.

Les terres rares et autres minerais clés constituent une autre dimension. L’IA et la chaîne d’approvisionnement militaire dépendent fortement des terres rares, dont la Chine détient environ 70 % de l’extraction mondiale et 90 % de la capacité de raffinage et de séparation. Les États-Unis, l’Australie et le Canada accélèrent la construction de chaînes d’approvisionnement autonomes, mais il leur faudra du temps pour rivaliser avec la position dominante de la Chine, ce qui entraîne une forte volatilité des actions liées aux terres rares.

Si vous souhaitez investir dans des actions liées aux matières premières, je recommande de bien connaître votre rythme de trading. Les ETF ont l’avantage d’éviter qu’un seul mineur ne soit impacté par une grève ou des dépassements de coûts. Les actions individuelles ont généralement une volatilité bien plus grande : une hausse de 10 % du prix du cuivre peut entraîner une hausse de 15 à 20 % pour FCX, mais la baisse peut aussi être tout aussi violente.

Les véritables opportunités viennent souvent des tendances de cycle, des événements géopolitiques ou des ruptures de prix. Les marchés des matières premières sont très volatils, avec des flux de capitaux à effet de levier élevé, et une fois la tendance haussière affaiblie, la pression de vente peut être féroce. Mon principe d’opération est de ne pas investir plus de 5 % de son capital dans une seule action de matière première, et de toujours fixer un stop-loss.

Pour suivre la tendance des actions liées aux matières premières, il faut surveiller plusieurs indicateurs clés. La demande dépend principalement des politiques d’investissement dans les infrastructures en Chine, tandis que l’offre doit faire attention aux réglementations environnementales, aux accidents miniers, et aux politiques de l’OPEP. L’indice BDI peut prévoir la volatilité des prix, et la politique commerciale, comme les tarifs douaniers, influence directement les importations et exportations. Les taux d’intérêt influencent surtout l’or, et les politiques de QE des banques centrales ainsi que la dédollarisation soutiennent la demande en or à long terme.

Dans le contexte actuel, les matières premières ne sont plus seulement un indicateur cyclique, mais un thème d’investissement basé sur la croissance structurelle. Si vous êtes intéressé par ce secteur, commencez par des ETF, comme COPX pour le cuivre mondial, URA pour l’uranium, LIT pour le lithium, qui sont des options plus directes pour participer à la demande structurelle. Une fois que vous maîtrisez le rythme, vous pourrez envisager des actions individuelles.