Je réfléchis depuis un moment à une question : l’or va-t-il encore monter ? Ce n’est pas une simple question technique, mais il faut comprendre les forces qui poussent réellement le prix de l’or.

Je remarque que beaucoup de gens regardent l’or uniquement en fonction de la baisse des taux d’intérêt ou de l’inflation, mais ce n’est en réalité que la surface du sujet. Depuis le début de cette année, les banques centrales mondiales continuent d’accumuler de l’or, ce qui fait maintenant quatre années consécutives au-delà du seuil des mille tonnes. Plus intéressant encore, 76 % des banques centrales indiquent qu’elles augmenteront leur allocation en or dans les cinq prochaines années. Ce n’est pas une spéculation à court terme, c’est un signal structurel.

Pourquoi cela ? En résumé, c’est une confiance dans le dollar qui s’ajuste sur le long terme. L’incident de gel des réserves de change en 2022 a fondamentalement ébranlé la confiance dans le système monétaire basé sur la crédibilité. Quant à l’or, il ne peut pas être gelé unilatéralement, ce qui en fait une véritable « mesure ultime de la valeur ». Lorsque la dette mondiale atteint 307 trillions de dollars et que les banques centrales cherchent comment protéger leurs actifs, l’attractivité de l’or devient difficile à faire diminuer.

Bien sûr, les fluctuations à court terme sont aussi très violentes. J’ai vu que, au cours de la dernière année, en raison des politiques tarifaires, des attentes de baisse des taux par la Fed, des tensions géopolitiques, le prix de l’or a connu de fortes oscillations. Plus particulièrement, au début de cette année, avec la remontée des taux réels, l’or a reculé de 18 % à un moment donné, ce qui met à l’épreuve la psychologie des investisseurs. Mais c’est justement cela que je veux souligner — le plancher à long terme de l’or devient de plus en plus élevé, avec des baisses limitées en marché baissier, ce qui mérite d’être surveillé.

Voyons ce que prédisent les institutions. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année à 5700 dollars, et JP Morgan voit même 6300 dollars, principalement parce que les banques centrales continuent d’acheter et que la demande de couverture contre le risque explose. Bien sûr, certains sont encore plus optimistes, estimant qu’en cas d’escalade des crises géopolitiques ou de forte dépréciation du dollar, le prix pourrait atteindre 6500 à 7200 dollars.

Mais je dois être honnête : la hausse de l’or n’a jamais été linéaire. Si vous faites du trading à court terme, la volatilité est une opportunité, surtout avant et après la publication des données américaines. Si vous êtes débutant, commencez par de petites positions, ne chasez pas aveuglément le prix élevé. Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or peut effectivement diversifier votre risque, mais il faut être prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. La volatilité du prix de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, supérieure aux 14,7 % du S&P 500.

Ma propre opinion est la suivante : l’or va-t-il encore monter ? Probablement oui. Mais l’essentiel n’est pas de prévoir un prix précis, c’est d’avoir un système pour surveiller ces facteurs moteurs — les achats d’or par les banques centrales, la politique de la Fed, la situation géopolitique, l’évolution des taux réels. L’inflation persistante, la pression de la dette, la tension géopolitique, ces fondamentaux sont toujours là. À court terme, il pourrait y avoir des corrections, mais la logique structurelle de hausse à long terme ne change pas.

Plutôt que de suivre aveuglément l’actualité, il vaut mieux construire son propre cadre d’analyse. Comprendre si vous faites du trading à court terme ou de l’investissement à long terme, puis décider comment participer. C’est la bonne attitude face à la volatilité de l’or.