Récemment, je me suis concentré sur la tendance du yen japonais, c'est assez intéressant. Le dollar américain face au yen oscille actuellement autour de 159, à peine en dessous de 160, ce qui est nettement plus faible qu'au début de l'année. Le taux de change effectif réel a même atteint un niveau historiquement bas depuis près de 53 ans, mais qu'est-ce qui se cache derrière tout ça ?

En résumé, la principale raison de la dépréciation du yen est l'écart de taux d'intérêt trop important entre les États-Unis et le Japon. La Banque du Japon, bien qu'ayant commencé à relever ses taux, le fait à un rythme bien plus lent que la Réserve fédérale, ce qui pousse les investisseurs à emprunter des yens pour investir dans des actifs à haut rendement aux États-Unis, exerçant une pression de vente continue. De plus, le nouveau gouvernement japonais a lancé une grande relance budgétaire, augmentant l’émission de dette, ce qui inquiète le marché quant aux risques fiscaux, contribuant ainsi à affaiblir davantage le yen.

Un autre facteur important est la situation au Moyen-Orient. Le Japon dépend fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient, et le blocage du détroit d’Hormuz impacte directement la sécurité énergétique, avec des prix du pétrole élevés qui augmentent les coûts d'importation, élargissant ainsi le déficit commercial. L’économie américaine, relativement robuste, avec une inflation persistante, et la politique de dollar fort de l’administration Trump soutiennent également l’indice du dollar, rendant le yen, en tant que monnaie à faible rendement, particulièrement vulnérable à la vente dans ce contexte.

En ce qui concerne la Banque du Japon, c’est là que réside le vrai enjeu. En décembre dernier, elle a relevé ses taux à 0,75 %, un sommet en 30 ans. Le marché anticipait une hausse à 1,0 % en avril, mais le conflit au Moyen-Orient a perturbé ce calendrier. Cependant, selon les prévisions les plus récentes, juin est déjà considéré comme la prochaine fenêtre de hausse, avec une probabilité de 76 % que la Banque du Japon augmente ses taux en juin. Le gouverneur Ueda Haruhiko a également laissé entendre lors de diverses occasions que tant que l’économie reste stable, la hausse des taux pourrait continuer.

Est-il temps d’acheter des yens maintenant ? C’est une question que beaucoup me posent. À court terme, le yen devrait continuer à fluctuer dans une fourchette faible entre 152 et 160. Si le yen chute à la barre des 160, il est possible que les autorités japonaises interviennent, mais ces mesures ne font souvent que gagner du temps et ne peuvent pas changer fondamentalement la tendance.

Le véritable tournant pourrait intervenir lors de la réunion de la Banque du Japon en juin. Si la banque relève ses taux à 1,0 % comme prévu, cela réduirait l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon, rendant le yen plus attractif, et une partie des capitaux d’arbitrage pourrait revenir. Une enquête de Reuters montre que près des deux tiers des économistes s’attendent à cela.

Cependant, à plus long terme, pour que le yen renverse réellement sa tendance baissière, il faut que la structure économique interne du Japon s’améliore. Seule une croissance économique significative, avec un cycle vertueux entre salaires et prix, pourra renforcer la confiance dans la monnaie. Sinon, même si la banque centrale relève ses taux, d’autres facteurs pourraient contrebalancer cet effet.

Concernant les prévisions des institutions, le responsable de la stratégie des devises chez JPMorgan estime que le yen pourrait tomber à 164 d’ici la fin de l’année, ce qui est plutôt pessimiste. Les analystes de la Société Générale prévoient plutôt un niveau autour de 160. La différence réside principalement dans leur jugement sur le sentiment de risque mondial et la politique de la Fed.

Pour juger de la tendance future du yen, je recommande de suivre ces quatre facteurs : premièrement, l’inflation CPI, une inflation élevée pourrait pousser à une hausse des taux, ce qui serait favorable au yen ; deuxièmement, les données économiques comme le PIB et le PMI, des chiffres solides donnent plus d’espace à la banque centrale pour relever ses taux ; troisièmement, les discours de la banque centrale, chaque déclaration du gouverneur Ueda peut provoquer des fluctuations du marché ; quatrièmement, l’environnement international, la politique de la Fed et la géopolitique influencent indirectement le yen.

Du point de vue de la gestion du risque, le yen a toujours été considéré comme une monnaie refuge, les gens achètent du yen en période de crise. Mais actuellement, avec une stabilité relative du sentiment de risque mondial, cela ne favorise pas le yen.

En résumé, à court terme, le yen continuera probablement à fluctuer à la baisse, mais à long terme, il finira par revenir à un niveau raisonnable. Ceux qui ont des besoins en voyage ou en consommation peuvent en acheter par tranches pour répondre à leurs futurs besoins. Pour l’investissement et le trading, il est essentiel de rester prudent en fonction de votre tolérance au risque et de votre situation financière, et il est conseillé de consulter un professionnel pour une gestion des risques optimale.