Récemment, j'étudie une direction d'investissement très intéressante — CPO et silicophotonie. Honnêtement, ces deux concepts étaient un peu complexes au début, mais après une compréhension approfondie, j'ai réalisé que c'était peut-être l'une des pistes technologiques les plus prometteuses pour les 5 à 10 prochaines années.

Commençons par expliquer pourquoi ces choses vont devenir populaires. La puissance de calcul de l'IA explose, et la transmission traditionnelle par câble en cuivre rencontre des limites — trop chaud, trop lent, trop énergivore. CPO et silicophotonie ont été créés pour résoudre ce problème, avec une idée simple : utiliser la « lumière » pour remplacer le « courant » dans la transmission de données. Cela peut sembler de la science-fiction, mais la technologie commence déjà à être commercialisée.

La technologie silicophotonique consiste à réduire tous les composants optiques volumineux — laser, détecteurs, modulateurs — à l’échelle de la puce, intégrés sur une plaquette de silicium. Le CPO, quant à lui, consiste à retirer le boîtier du module optique et à le placer à côté du CPU/GPU, puis à l’intégrer sur la même carte. Quel est l’avantage de cette approche ? Une amélioration de plus de 30 % de l’efficacité énergétique, ce qui est un attrait énorme pour les centres de données.

D’ici le milieu de 2026, je remarque que ce domaine passe déjà de la recherche en laboratoire à une production de masse à grande échelle. La chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs de Taïwan y possède un avantage très évident — de la fabrication de wafers à l’emballage et au test, en passant par les composants de communication optique, la capacité d’intégration en une seule étape est sans égal dans le monde.

Sur le marché américain, Broadcom est déjà le leader des actions conceptuelles CPO, leur série Tomahawk est devenue la configuration standard pour les centres de données IA. Marvell occupe également une position importante dans le domaine des puces de conversion optoélectronique, NVIDIA a annoncé une collaboration approfondie avec eux, investissant des milliards de dollars pour intégrer l’interconnexion optique. Credo a récemment acquis DustPhotonics, maîtrisant la technologie des circuits intégrés photoniques, et leur cours a bondi de plus de 40 % en trois jours après l’annonce. Lumentum et Coherent, leaders dans les composants optiques, accélèrent aussi leur transition vers des solutions silicophotonique.

En Taiwan, il y a aussi plusieurs actions liées au concept CPO. TSMC ne se limite pas à la fabrication, ils définissent aussi les standards d’emballage CPO, leur plateforme COUPE étant au cœur de toute l’industrie. Innolux-KY et ASE Holdings sont en tête dans le domaine de l’emballage avancé, notamment pour les modules de transmission à haute vitesse, avec de réelles compétences techniques. Unitech collabore avec TSMC pour développer la technologie de connexion par réseau de fibres optiques, cette « interface » est cruciale. Uniax fournit la source laser nécessaire au cœur du CPO, étant un acteur en amont de l’industrie. Browave maîtrise la technologie des composants passifs optiques, déjà intégrée dans la chaîne d’approvisionnement de NVIDIA. Pan-Quen développe une technologie de détection de positionnement optique, essentielle pour améliorer le taux de rendement.

Cependant, investir dans ces actions liées au concept CPO doit être fait avec prudence. La première chose à surveiller est le taux de rendement, car le CPO consiste à assembler composants optiques et puces dans un seul package, et toute défaillance d’un composant peut entraîner la mise au rebut de la puce coûteuse. Lors de l’analyse des états financiers, il faut faire attention à la tendance de la marge brute — si le chiffre d’affaires augmente mais que la marge brute diminue, cela peut indiquer que le taux de rendement est encore en difficulté.

Ensuite, il faut faire attention aux risques liés à la guerre des standards. Sur le marché, il existe aussi la technologie LPO, une version améliorée des modules d’insertion traditionnels, moins chers et plus faciles à entretenir. Avant la généralisation de la transmission à 1,6 T, le LPO pourrait prendre une part de marché importante.

Troisièmement, il faut surveiller les revenus réels des entreprises. Certaines sociétés prétendent être des actions conceptuelles CPO, mais leurs revenus liés à la communication optique sont très faibles, ce qui pourrait indiquer qu’elles surfent simplement sur la tendance. Ce qu’il faut vraiment suivre, ce sont celles qui ont déjà obtenu la certification des grands acteurs et dont la part de revenus en communication optique augmente nettement.

Enfin, n’oubliez pas les facteurs géopolitiques. Le plan d’infrastructure de large bande des États-Unis influencera la demande en communication optique, et la guerre technologique entre la Chine et les États-Unis pourrait aussi perturber ce domaine de pointe.

Pour résumer la stratégie d’investissement : aux États-Unis, il faut regarder la « définition des standards », en Taiwan, la « performance de la chaîne d’approvisionnement ». Les géants américains contrôlent la conception et les accords, tandis que les entreprises taïwanaises se concentrent sur la fabrication et l’intégration. En poursuivant de nouveaux thèmes, il faut aussi revenir aux fondamentaux, en privilégiant celles qui ont déjà été certifiées par de grands acteurs et soutenues par des commandes concrètes. C’est ainsi qu’on pourra éviter le bruit de fond dans cette voie rapide et saisir les véritables opportunités d’investissement.