Analyste de Bitunix : La progression du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran continue, mais ce qui inquiète réellement le marché mondial n'est plus seulement la guerre

BlockBeats消息，le 25 mai, bien que le centre d'attention du marché mondial reste les négociations entre les États-Unis et l'Iran ainsi que la réouverture du détroit d'Ormuz, ce sont en réalité une autre question plus profonde qui commence à attirer l'attention des fonds — lorsque l'inflation élevée, les taux d'intérêt élevés et le risque de dette souveraine coexistent, les banques centrales mondiales ont-elles encore la capacité, comme au cours des dix dernières années, à maintenir la stabilité du marché ?

Actuellement, bien que l'accord entre les États-Unis et l'Iran commence à émerger, comprenant une réouverture limitée du détroit d'Ormuz, un accord-cadre de 60 jours, et la relance des négociations nucléaires, il existe encore de profondes divergences sur des questions clés telles que l'uranium enrichi à haute concentration, la levée des sanctions, le dégel des actifs et la ligne de front au Liban. Cela indique que, bien que le marché commence à négocier une « détente de la guerre », les fonds ne sont pas encore réellement revenus à un mode de préférence au risque global.

Plus important encore, un autre phénomène rare au cours des deux dernières années commence à apparaître sur le marché — « la reprise des attentes de hausse des taux ». Le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt américains a commencé à intégrer une hausse de la Fed dès octobre au plus tôt, avec une anticipation complète d'une hausse de 25 points de base d'ici la fin de l'année. Le gouverneur de la Fed, Waller, a clairement indiqué que si les attentes d'inflation perdaient leur ancrage, la Fed devrait continuer à augmenter les taux ; la Banque centrale européenne discute également plus directement de la possibilité d'une hausse en juin. Cela signifie que le récit attendu par le marché selon lequel « la baisse des taux sauvera le marché » est en train d'être remplacé par celui de « la hausse prolongée des taux ».

Au cœur de cette évolution se trouve en réalité la rébellion du marché obligataire mondial contre la logique des « banques centrales toujours en soutien » qui a prévalu ces dix dernières années. En réalité, Arian a souligné le plus grand risque actuel : que ce soit lors de crises financières, de pandémies ou de guerres, le marché a toujours cru que la banque centrale finirait par sauver les actifs risqués par des baisses de taux, des QE et des stimulations fiscales, faisant du « buying the dip » la stratégie la plus couronnée de succès à l’échelle mondiale. Mais désormais, l'inflation élevée, la dette importante et la pression sur la crédibilité souveraine commencent à limiter la capacité d'intervention des banques centrales, et le marché se trouve face à une nouvelle situation : « la politique veut sauver, mais ne peut peut-être pas ».

C'est aussi la raison pour laquelle les actifs mondiaux ont récemment connu une grande fracture. D’un côté, le marché boursier américain, notamment les actions liées à l'IA et à la technologie, reste élevé en raison de l'inertie de la liquidité et des attentes de croissance ; de l'autre, les rendements obligataires américains, les obligations longues japonaises et le marché obligataire européen commencent à fluctuer violemment. Cela indique que les fonds réévaluent : si à l'avenir, les banques centrales ne peuvent plus fournir une liquidité illimitée, alors tous les actifs à haute valorisation seront confrontés à une pression de « taux d'intérêt réels » et de « actualisation des flux de trésorerie ».

Concernant le marché des cryptomonnaies, le BTC sera encore soutenu à court terme par la reprise de la préférence au risque due à la détente de la situation au Moyen-Orient, mais si le marché mondial des taux continue à refléter une nouvelle hausse des taux, les actifs à effet de levier élevé et à forte valorisation continueront à faire face à une contraction de la liquidité. La plus grande variable du marché actuellement n’est plus la guerre, mais l’impact des outils politiques mondiaux sur le marché, qui pourrait commencer à diminuer.