Refuser de détacher la réglementation des stablecoins ! La Banque centrale européenne : si elle est assouplie, cela augmentera le coût du financement bancaire et affaiblira la capacité de prêt

La Banque centrale européenne a publiquement exprimé son opposition à un assouplissement des règles de régulation des stablecoins en euro lors d'une réunion de l'Union européenne. La présidente Lagarde craint qu'une réduction de la réglementation n'affaiblisse la maîtrise de la politique monétaire, au profit d'une promotion du euro numérique.

La Banque centrale européenne s'oppose à l'assouplissement de la régulation des stablecoins

Récemment, lors d'une réunion informelle des ministres des Finances et des responsables des banques centrales de l'UE en Chypre-Nicosie, la BCE a exprimé publiquement son opposition à un assouplissement des règles de régulation des stablecoins en euro. Selon Reuters, le think tank bruxellois Bruegel a soumis une proposition de politique visant à réduire les exigences de liquidité pour les émetteurs de stablecoins dans l'UE, voire à permettre à certains acteurs d'accéder au soutien financier de la BCE pour aider le marché des stablecoins en euro à rivaliser avec la domination des stablecoins en dollar.

Cependant, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, ainsi que plusieurs responsables de banques centrales, ont exprimé de fortes réserves à ce sujet. Ils estiment qu’un afflux massif de fonds des dépôts bancaires vers les émetteurs de stablecoins augmenterait le coût du financement bancaire, affaiblirait la capacité de prêt des banques, tout en réduisant le contrôle de la BCE sur les taux d’intérêt et la politique monétaire.

Plusieurs responsables s’opposent également à ce que la BCE devienne le « dernier prêteur » des entreprises de stablecoins. Actuellement, ce type de soutien n’est offert qu’aux banques réglementées, mais en intégrant les stablecoins dans un cadre de protection équivalent, ils craignent une augmentation des risques pour le système financier.

Lagarde pousse pour la tokenisation des dépôts et l’euro numérique

Lagarde a récemment critiqué à plusieurs reprises la nécessité d’un stablecoin en euro. Elle pense que, bien que le stablecoin en euro puisse augmenter la demande pour les actifs en euro, les risques associés surpassent les bénéfices potentiels, notamment en ce qui concerne la stabilité financière, la pression sur les rachats et la capacité de transmission de la politique monétaire.

Par rapport aux stablecoins privés, la BCE privilégie la promotion de la « tokenisation des dépôts bancaires » et de l’architecture de l’euro numérique. Lagarde a évoqué à plusieurs reprises les projets Pontes et Appia de la BCE, visant à établir une infrastructure financière tokenisée soutenue par la monnaie de la banque centrale.

La BCE prévoit toujours de lancer l’euro numérique en 2029, en tant qu’outil de paiement garanti par la banque centrale et exploité par des institutions financières privées. Cependant, le secteur bancaire européen reste réservé, craignant que les dépôts des citoyens ne soient transférés vers des portefeuilles d’euro numérique, ce qui pourrait fragiliser la base de dépôts bancaires.

Pour limiter cet impact, le plan de l’UE pour l’euro numérique en discussion prévoit une limite de détention personnelle d’environ 3 000 euros, afin d’éviter un flux massif de capitaux hors du système bancaire.

L’Union européenne craint le risque de « dollarisation numérique »

Bruegel avertit dans son rapport que, comparé à la loi américaine GENIUS, la réglementation MiCA de l’UE impose des exigences plus strictes pour les stablecoins, ce qui pourrait entraîner un déplacement des activités d’émission et de trading de stablecoins vers l’étranger, accélérant ainsi la « dollarisation numérique ».

Actuellement, la taille du marché mondial des stablecoins est d’environ 300 milliards de dollars, en croissance d’environ un tiers par rapport à l’année précédente. Cependant, la part des stablecoins en euro ne représente que 0,3 % de l’offre totale. Le stablecoin en euro le plus important est l’EURC émis par Circle, mais il ne figure pas dans le top 20 mondial.

Il est notable que, bien que la taille des stablecoins en euro soit modeste, la région européenne représentait au quatrième trimestre 2025 38 % du volume mondial des transactions en stablecoins, ce qui indique une demande significative pour les paiements en chaîne et les stablecoins en Europe.

Cependant, plusieurs responsables de la BCE ont minimisé le risque de « dollarisation numérique » lors de la réunion, certains proposant même de limiter les rachats massifs de stablecoins en Europe pour éviter que les réserves ne soient confrontées à des retraits massifs.

Les banques et institutions privées européennes accélèrent leur déploiement

Bien que la régulation reste prudente, les institutions financières privées européennes n’ont pas cessé de faire avancer leurs projets de stablecoins en euro. L’alliance Qivalis, composée de banques européennes, s’est étendue à 15 pays avec 37 banques participantes, dont BNP Paribas, ING, UniCredit, Rabobank et Nordea.

• Actualité : Une collaboration sans précédent ! 37 banques européennes s’unissent pour déployer un stablecoin en euro, visant à dominer la finance en chaîne

Qivalis prévoit de lancer un stablecoin en euro conforme à la réglementation MiCA au second semestre, dans le but de créer un système de paiement en chaîne dominé par les banques européennes. Des institutions comme la Société Générale ont déjà commencé à tester ces produits.

Par ailleurs, l’Europe poursuit depuis plusieurs années la stratégie de « souveraineté des paiements », visant à réduire la dépendance à des entreprises américaines telles que Visa, Mastercard, PayPal et Apple Pay. Actuellement, ces entreprises traitent près des deux tiers des transactions par carte dans la zone euro.

La BCE considère que l’euro numérique sera un outil clé pour une infrastructure de paiement unifiée en Europe, mais certains craignent que la régulation et la politique européennes ne suivent pas le rythme rapide de l’innovation dans les paiements privés et la technologie blockchain.