Ces derniers jours, je regarde encore LST et le staking secondaire, tout le monde se concentre sur “ce petit gain supplémentaire”, mais en réalité l’argent ne tombe pas du ciel. La partie LST est plus facile à comprendre : la récompense donnée par le staking lui-même, plus un tas de gens qui l’utilisent comme garantie pour jouer, avec la liquidité et l’effet de levier qui augmentent, les gains semblent alors augmenter. Le staking secondaire ressemble davantage à vendre plusieurs fois la même “garantie de sécurité”, les gains proviennent des frais de service payés par d’autres protocoles, mais le risque s’accumule aussi : problème avec le contrat, mécanisme de pénalité que je ne comprends pas, la liquidité qui se dégrade en cas de crise.

Récemment, le RWA et le rendement des obligations américaines ont été comparés aux produits de rendement on-chain, je ne peux m’empêcher de ressentir une certaine tension… Beaucoup de produits on-chain sont “vous payez pour le risque de queue” et non un taux sans risque. Bref, pour parler simplement : quand le rendement est élevé, il faut d’abord se demander “à qui profite cette perte / qui supporte le risque”, je ne prends maintenant que de petites positions, juste pour toucher du doigt avant de dormir, en pouvant fermer la bougie K-line.