La fondation du milliardaire Bill Gates a vendu sa participation dans Microsoft et détient 43 % de son portefeuille de 33 milliards de dollars investi dans 2 autres actions

Bill Gates est surtout connu comme co-fondateur de Microsoft (MSFT 0,06 %), qui a été l'une des entreprises les plus précieuses au monde depuis 30 ans. Après que sa richesse a explosé à plus de 100 milliards de dollars dans les années 1990 lors de la montée en flèche des actions technologiques, Gates a commencé à se retirer de ses affaires pour se concentrer sur ses activités philanthropiques. Il a fondé la Fondation Gates pour lutter contre la pauvreté, les maladies et l'injustice dans le monde entier.

Aujourd'hui, Gates vaut toujours plus de 100 milliards de dollars, malgré d'importantes donations à la fondation, y compris un nombre considérable d'actions Microsoft. Il prévoit de donner pratiquement toute sa richesse au cours des deux prochaines décennies, en liquidant la fondation d'ici 2045. Il s'attend à ce que la fondation dépense plus de 200 milliards de dollars durant cette période.

Pour soutenir toutes ces dépenses, un fonds en fiducie, comprenant un portefeuille d'actions publiques d'environ 33 milliards de dollars, est en place. Le trimestre dernier, les gestionnaires d'investissement responsables ont vendu le dernier de la donation récente de Gates en actions Microsoft, laissant 43 % du portefeuille investi dans seulement deux actions phénoménales.

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Microsoft a toujours été un investissement remarquable

Le fonds en fiducie de la Fondation Gates est principalement investi dans des actions de valeur. Souvent, il s'agit d'entreprises bien établies, ennuyeuses, avec de larges fossés concurrentiels. Bien qu'il puisse inclure quelques actions de croissance, celles-ci représentent des positions relativement faibles dans le portefeuille. Microsoft a historiquement été la plus grande exception.

Le portefeuille de la fiducie reflète en grande partie le portefeuille personnel de Gates, également rempli d'actions de valeur. Il a tiré une influence significative de Warren Buffett, ancien PDG de Berkshire Hathaway (BRKA +1,43 %) (BRKB +1,33 %), qui est un donateur de longue date à la Fondation Gates.

Développer

NASDAQ : MSFT

Microsoft

Variation d'aujourd'hui

(-0,06 %) $-0,24

Prix actuel

$418,85

Points clés

Capitalisation boursière

3,1 T$

Fourchette de la journée

$416,35 - $424,40

Fourchette sur 52 semaines

$356,28 - $555,45

Volume

1,3 M

Volume moyen

34,1 M

Marge brute

68,31 %

Rendement du dividende

0,85 %

Cela dit, la fondation a toujours une exposition importante à Microsoft via Gates lui-même. Il possède 103 millions d'actions de la société d'une valeur d'environ 43 milliards de dollars. En tenant compte de ses plans de donner pratiquement tout cela à la fondation dans les 20 prochaines années, il est logique de réduire cette exposition dans le fonds en fiducie.

Malgré la décision du gestionnaire d'investissement de vendre des actions, Microsoft semble être une excellente action à acheter en ce moment. Les activités de cloud computing et de logiciels connaissent toutes deux une croissance rapide, et rien ne laisse penser que cela ralentira, malgré la demande continue pour l'intelligence artificielle (IA) et ses services. Malgré cette forte croissance, les actions se négocient à seulement 25 fois le bénéfice attendu, un prix attractif pour cette entreprise à haute performance.

La principale détention de la Fondation Gates

La position principale dans le portefeuille restant de 33 milliards de dollars de la fondation Gates est constituée d'actions Berkshire Hathaway Class B. Warren Buffett donne un grand nombre d'actions à la fondation chaque été dans le cadre de sa donation annuelle. La seule condition est que la fondation dépense la pleine valeur de sa donation, plus 5 % supplémentaires de ses actifs restants chaque année. Cela devient une norme de plus en plus difficile à atteindre alors que la valeur des actions Berkshire a augmenté.

Cependant, les gestionnaires d'investissement ont pu conserver un nombre considérable d'actions Berkshire au fil des ans. Bien qu'ils vendent des portions de temps en temps, Buffett continue de remplir le panier. L'action représente maintenant environ 25 % du portefeuille, selon le dernier dépôt 13F de la fondation auprès de la SEC et les prix actuels des actions.

Développer

NYSE : BRKB

Berkshire Hathaway

Variation d'aujourd'hui

(1,33 %) $6,40

Prix actuel

$486,38

Points clés

Capitalisation boursière

1,0 T$

Fourchette de la journée

$479,49 - $487,19

Fourchette sur 52 semaines

$455,19 - $516,85

Volume

4,3 M

Volume moyen

4,8 M

Marge brute

23,70 %

Berkshire Hathaway a publié de solides résultats pour le premier trimestre sous la nouvelle direction de Greg Abel. La branche d'assurance a vu ses profits s'améliorer après les incendies de Californie l'année dernière. Elle montre également des progrès dans l'amélioration de la marge opérationnelle pour la branche ferroviaire, un domaine que Abel a évoqué dans sa première lettre aux actionnaires en février. Abel a également effectué quelques mouvements importants dans le portefeuille d'investissement, bien que la trésorerie nette sur son bilan continue d'augmenter grâce à de solides bénéfices opérationnels.

L'action a chuté à un ratio prix/valeur comptable attrayant de seulement 1,4. C'est environ le niveau le plus bas auquel elle a été négociée au cours des trois dernières années, ce qui en fait un moment opportun pour acheter des actions. Abel a effectué un petit rachat d'actions au premier trimestre, mais rien de substantiel, ce qui pourrait indiquer qu'il pense que la majorité du portefeuille d'actions de marché est encore surévaluée. Mais les investisseurs moins conservateurs pourraient trouver l'action attrayante en ce moment.

Une des actions détenues depuis le plus longtemps dans le portefeuille

La deuxième plus grande position dans le fonds en fiducie de la Fondation Gates est WM (WM +0,07 %), anciennement Waste Management. WM est exactement le type d'entreprise qui attirerait Gates ou Buffett, une grande entreprise dominante avec un large fossé concurrentiel. Elle fait partie du fonds en fiducie de la Fondation Gates depuis des décennies, avec relativement peu de ventes au fil des ans. Elle représente maintenant environ 18 % de la valeur totale du portefeuille.

Le fossé concurrentiel de l'entreprise provient de son portefeuille de décharges inégalé, comprenant 262 décharges de déchets solides actives. Elle possède également 18 incinérateurs de déchets médicaux et quelques autres installations soutenant son réseau. WM bénéficie aussi de sa taille massive, ce qui lui permet de créer des itinéraires plus denses pour servir plus de ménages avec moins de camions en moins de temps.

Développer

NYSE : WM

WM

Variation d'aujourd'hui

(0,07 %) $0,15

Prix actuel

$217,90

Points clés

Capitalisation boursière

$88B

Fourchette de la journée

$215,90 - $218,50

Fourchette sur 52 semaines

$194,11 - $248,13

Volume

1,9 M

Volume moyen

2,1 M

Marge brute

29,17 %

Rendement du dividende

1,57 %

Cela a conduit à une forte expansion de la marge au fil du temps. Le dernier trimestre, la marge EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) s'est étendue à 29,8 %, en hausse de 70 points de base par rapport à l'année précédente. Cela a été alimenté par des optimisations de coûts et ses efforts dans la production de gaz naturel renouvelable, mais compensé par un temps météorologique défavorable. Les investisseurs doivent s'attendre à une poursuite de l'expansion de la marge bénéficiaire grâce à son pouvoir de fixation des prix et à la montée en puissance de nouvelles activités, telles que ses activités d'énergie durable et de déchets médicaux.

L'action se négocie à près de 27 fois les attentes de bénéfices, ce qui représente un prix premium pour une entreprise qui croît relativement lentement. Mais ses avantages concurrentiels solides conduisent à des revenus prévisibles et à un flux de trésorerie disponible, offrant des opportunités de croissance supplémentaires pour l'entreprise à l'avenir. En fait, elle se négocie à un discount relatif par rapport à d'autres sociétés de gestion des déchets. C'est une petite prime à payer pour une entreprise merveilleuse.