Le scénario du conflit entre les États-Unis et l'Iran, la grande conclusion ? Il suffit de regarder la réaction du marché pour le comprendre

Le 23 mai, Trump a annoncé en grande pompe que l'accord entre les États-Unis et l'Iran était « essentiellement conclu », et dès l'annonce, le Bitcoin a rapidement rebondi, atteignant brièvement près de 77 500 dollars. Le Brent a chuté de 6 %, les altcoins ont tous suivi la hausse, et tout le marché des cryptomonnaies semblait dire adieu à la grisaille en une seule nuit.

Mais si vous pensez que le scénario s’arrête là, il faut peut-être y réfléchir à deux fois.

La « différence de température » de l’accord : des paroles à la réalité, la mer reste fermée
Regarder uniquement la phrase de Trump « l’accord est essentiellement conclu » peut effectivement donner un coup de pouce au marché. Selon des rumeurs, les États-Unis et l’Iran finalisent une note d’intention pour prolonger le cessez-le-feu de 60 jours, durant lesquels le détroit d’Hormuz serait rouvert, l’Iran accepterait de désamorcer les mines, et les États-Unis lèveraient une partie des sanctions sur les ports iraniens.

Le problème, c’est que la véracité de cette « bonne nouvelle » ne résiste pas à un examen approfondi.
Le signal le plus inquiétant vient de Trump lui-même. Le 23 mai, il a dit que l’accord était « essentiellement conclu », mais seulement un jour plus tard, il a changé de ton en affirmant que « ce n’était pas encore totalement finalisé ». En 24 heures, la position a changé, et la confiance que le marché avait commencée à bâtir a été refroidie d’un coup.

Ce qui est encore plus révélateur, c’est la différence de contexte géopolitique. Selon des enregistrements radio obtenus par l’agence Xinhua près du détroit d’Hormuz, l’armée américaine continuait le 24 mai à tirer des avertissements aux navires entrant ou sortant des ports iraniens, et le blocus maritime n’avait pas montré de signe d’assouplissement. La porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a aussi reconnu que « des divergences profondes et étendues » subsistaient entre les deux pays.

Ce « brouillon » d’accord, en réalité, ressemble plus à un document en cours de négociation, encore tiraillé entre les deux parties à la dernière minute.

Pour le marché crypto, cela signifie que cette vague de rebond pourrait reposer sur une attente très fragile. Historiquement, les mouvements impulsifs liés à des nouvelles géopolitiques, s’ils ne sont pas suivis de progrès concrets, ont tendance à revenir en arrière, en rachetant la hausse.

La solidité du rebond : un « tigre en papier » pour les vendeurs à découvert
Un autre risque dans cette hausse, réside dans la structure des fonds.
Il y a 24 heures, le Bitcoin a connu une chute brutale, atteignant un minimum de 74 000 dollars. Auparavant, en six jours consécutifs, les flux nets sortants des ETF Bitcoin spot avaient totalisé environ 1,26 milliard de dollars, ce qui constitue la cinquième plus grande sortie hebdomadaire depuis le lancement des ETF en 2024, et la gestion totale d’actifs est tombée en dessous du seuil du milliard de dollars. Plus inquiétant encore, l’ETF de BlackRock IBIT a vu une sortie de 1,008 milliard de dollars en une seule semaine, représentant 80 % des sorties hebdomadaires — même le produit le plus central perdait du terrain. L’indice de prime Coinbase Bitcoin affichait plusieurs jours consécutifs des valeurs négatives, illustrant la fatigue de la capacité d’achat sur le marché américain.

Les données pointent vers une conclusion peu optimiste : ce rebond est davantage une couverture de positions short et une opération de trading à court terme qu’un véritable signal de reprise saine. La baisse des contrats à terme ouverts lors du rebond indique que la poussée haussière n’est pas alimentée par une demande d’achat active, mais par la liquidation forcée des positions short précédentes.

En d’autres termes, cette « tigre en papier » pilotée par l’émotion, peut se dégonfler à tout moment si les nouvelles positives s’affaiblissent.

L’incertitude ne réside pas en mer, mais dans la cour des taux d’intérêt

La prochaine étape du cessez-le-feu est en réalité plus cruciale que les déclarations de Trump.
Après l’exclusion d’Israël des négociations entre les États-Unis et l’Iran, ce dernier fait face à une pression stratégique énorme. Les trois objectifs de guerre initialement fixés par Netanyahu — renverser le régime iranien, détruire le programme nucléaire iranien, éliminer le programme de missiles — n’ont pas été atteints. Si Israël lançait une dernière « frappe tactique » avant le cessez-le-feu, tout le cadre des négociations pourrait s’effondrer instantanément.

Mais le vrai facteur de changement à long terme ne se trouve pas dans le détroit d’Hormuz, mais dans la décision de la Réserve fédérale américaine. Waller a récemment déclaré qu’il n’excluait pas une hausse des taux, en prônant la fin de la « préférence pour la politique accommodante ». Après l’échec des attentes de baisse des taux, le Bitcoin, en tant qu’actif à taux zéro, fait face à un contexte de coûts de financement élevés à long terme.

L’ancrage à 75 000 dollars
Selon la probabilité de Gate, la fourchette entre 75 000 et 78 000 dollars constitue le principal champ de bataille entre acheteurs et vendeurs, avec une probabilité d’environ 55 % à 60 %. La probabilité de descendre vers 72 000-73 000 dollars est d’environ 25 % à 30 %, et en cas extrême, celle de tomber à 70 000 dollars est d’environ 15 % à 20 %.

Cela indique que le marché n’est ni en phase de crise, ni en phase de rupture forte, mais plutôt dans une phase de consolidation et de réaccumulation par les institutions.

Qu’est-ce qui pourrait vraiment faire dépasser le Bitcoin au-delà de 80 000 dollars ?
Dans cette fourchette actuelle, une cassure à la hausse nécessite la satisfaction simultanée de trois conditions.
Une mise en œuvre concrète du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Si le cessez-le-feu reste purement verbal, ni le prix du pétrole ni les anticipations d’inflation ne seront réellement abaissés. Sans baisse de l’inflation, sans recul des attentes de hausse des taux, le coût d’opportunité de détenir des cryptos reste élevé. D’après les déclarations de Waller, « le risque politique a changé », et la probabilité que la Fed adopte une politique monétaire plus accommodante à court terme diminue rapidement.

Un flux continu de capitaux vers les ETF. Si la tendance de début mai, avec deux jours d’afflux de 1,1 milliard de dollars, pouvait se reproduire, cela signifierait que les institutions recommencent à accumuler.

Une évolution positive des nouvelles réglementaires. Si la loi CLARITY et la proposition de « réserve stratégique de Bitcoin » progressent concrètement en juin, la confiance du marché ne s’effondrera pas à court terme.
La probabilité que ces trois conditions soient réunies simultanément reste faible pour l’instant.
Le « remède miracle » du signal de paix de Trump a ses limites. Quand le marché comprendra que les taux d’intérêt ne baisseront pas, que les ETF continuent de sortir, et que les institutions et l’argent intelligent restent en mode d’attente.