2 actions à dividendes à conserver pour les 20 prochaines années

Pour la plupart des investisseurs, la partie la plus difficile de la constitution d’un portefeuille à long terme à la Motley Fool n’est pas de trouver de grandes entreprises. C’est d’avoir la patience de les conserver pendant des décennies de bruit de marché, de récessions, de fluctuations de valorisation et de changements dans le comportement des consommateurs. Les entreprises qui survivent à ces cycles ont tendance à partager quelques traits : échelle, pouvoir de fixation des prix, flux de trésorerie récurrents, et la capacité à s’adapter sans perdre ce qui les rendait dominantes au départ.

C’est pourquoi ces deux tickers continuent de se démarquer. Ils opèrent selon des modèles de vente au détail différents, attirent des types de clients différents, et gagnent de l’argent de différentes manières, mais tous deux ont discrètement évolué en entreprises bien plus durables que ce que beaucoup d’investisseurs réalisent.

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1. Walmart

Walmart (WMT 0,82 %) est le plus facile des deux à prévoir sur les 20 prochaines années. L’entreprise est un Roi du Dividende (une société avec au moins 50 années consécutives d’augmentation de dividendes), avec 53 années d’augmentations continues. La société a prolongé sa série de croissance de dividendes à 53 années consécutives en 2026, avec le versement trimestriel porté à 0,248 $ par action. Le dividende lui-même est modeste en termes absolus, mais le taux de croissance et la durabilité comptent sur un horizon de plusieurs décennies.

Ce qui a changé chez Walmart ces cinq dernières années, c’est une orientation vers des activités à marges plus élevées. Les revenus publicitaires atteignent désormais environ 6,4 milliards de dollars par an, l’abonnement Walmart Plus se développe, et le modèle de marché a étendu le taux de prise qui appartenait historiquement à Amazon. Au quatrième trimestre fiscal, le résultat opérationnel ajusté a augmenté de 10,8 % pour une croissance du chiffre d’affaires de 5,6 % — le genre de levier opérationnel qui se compense lorsqu’il est maintenu sur plusieurs années.

Pour l’année fiscale 2027, Walmart prévoit un bénéfice par action ajusté compris entre 2,75 $ et 2,85 $, ce qui couvrirait plusieurs fois le nouveau dividende.

La position de marché de Walmart est suffisamment grande pour que l’examen par les autorités antitrust soit une possibilité récurrente, et la concurrence d’Amazon, Costco, et des discounters est constante. Aucun de ces concurrents ne risque probablement de rompre le dividende, mais tous deux pourraient voir leur multiple comprimé à certains moments.

Développer

NASDAQ : WMT

Walmart

Variation d’aujourd’hui

(-0,82 %) -0,99 $

Prix actuel

120,35 $

Points clés

Capitalisation boursière

$959B

Plage de la journée

118,91 $ - 121,92 $

Plage sur 52 semaines

93,43 $ - 135,16 $

Volume

1,5 M

Moyenne volume

19,3 M

Marge brute

23,48 %

Rendement du dividende

0,80 %

2. Costco Wholesale

Costco Wholesale (COST 2,14 %) est en pleine forme. Il a une configuration différente de Walmart mais avec une idée similaire. Le rendement du dividende est modeste, et l’entreprise verse occasionnellement un gros dividende exceptionnel en plus du versement régulier.

L’activité sous-jacente est ce qui soutient la thèse sur 20 ans. Les revenus issus des frais d’adhésion au cours des 24 premières semaines de l’année fiscale 2026 ont atteint 2,68 milliards de dollars, ce qui a dépassé le revenu opérationnel généré par la vente de marchandises sur la même période de 134,2 milliards de dollars en revenus de marchandises. Ce seul fait est la chose la plus importante à comprendre à propos de Costco.

Le modèle d’adhésion transforme l’entreprise en quelque chose de plus proche d’une société d’abonnement à taux de renouvellement élevé que d’un détaillant traditionnel. Les taux de renouvellement sont restés au-dessus de 90 % aux États-Unis et au Canada pendant des années, ce qui est un niveau extraordinaire de fidélisation client. Chaque dollar de frais d’adhésion est à forte marge et récurrent, et l’activité de marchandises existe principalement pour rendre l’adhésion digne d’être renouvelée.

Cela dit, Costco se négocie à l’un des multiples les plus élevés du secteur de la vente au détail, en partie à cause du profil d’adhésion et en partie à cause de la piste de croissance des unités. Si la croissance des frais d’adhésion ou les taux de renouvellement venaient à ralentir, le multiple serait exposé et vous pourriez voir une baisse du prix. Il existe aussi un certain risque lié à l’expansion internationale, notamment en Asie et en Europe, où le nombre de magasins reste relativement faible.

Développer

NASDAQ : COST

Costco Wholesale

Variation d’aujourd’hui

(-2,14 %) -22,47 $

Prix actuel

1027,98 $

Points clés

Capitalisation boursière

$456B

Plage de la journée

1025,19 $ - 1044,90 $

Plage sur 52 semaines

844,06 $ - 1096,50 $

Volume

104,4 K

Moyenne volume

1,9 M

Marge brute

12,93 %

Rendement du dividende

0,52 %

Pourquoi ces deux entreprises fonctionnent ensemble

Walmart et Costco répondent à des problématiques clients différentes. Walmart est le détaillant généraliste quotidien avec une couche à marges plus élevées en croissance (publicité, adhésion, marketplace) au sommet. Costco est un modèle d’adhésion en gros, sélectionné, avec une économie de renouvellement élevée. Les deux ont une position de leader dans leur catégorie, génèrent tous deux des flux de trésorerie importants, ont tous deux augmenté leurs dividendes depuis des années, et ont tous deux démontré leur capacité à s’adapter au commerce électronique de manière que les petits détaillants n’ont pas toujours su faire.

Pour un investisseur sur 20 ans, l’intérêt de les associer est la diversification dans la vente au détail grand public sans chevauchement du modèle d’affaires sous-jacent. Une faiblesse dans un canal ou une géographie ne risque pas de faire tout échouer.

Ce à quoi ressemblent probablement ces deux entreprises dans 20 ans

La réponse honnête est que personne ne sait à quoi ressemblera la vente au détail en 2046. Ce qui peut être dit avec une confiance raisonnable, c’est que Walmart et Costco seront probablement parmi les entreprises les plus durables du commerce de détail américain, que toutes deux ont des politiques de dividendes alignées avec la valeur à long terme pour les actionnaires, et qu’elles ont toutes deux démontré leur capacité rare à continuer de croître leur part de marché à leur échelle actuelle.

Je ne mettrais pas tout mon capital dans ces actions dès maintenant, surtout pas pour Costco. Ce sont des types d’actions qui pourraient continuer à grimper pendant les 20 prochaines années, mais Costco me paraît encore assez cher. Je préfère rester patient, attendre un recul, et acheter lors des baisses.