Récemment, j'ai encore vu des gens dire qu'à chaque hausse de la stabilité des monnaies, c'est "l'argent hors marché qui revient, l'ETF aussi attire", en gros ils prennent la corrélation pour une causalité.

L'augmentation des stablecoins pourrait simplement être des market makers qui changent de position, du arbitrage cross-chain, ou même des projets qui verrouillent et déverrouillent leurs fonds pour faire joli sur le bilan, changer la métrique de référence comme par magie.
Là où l'ETF ressemble plus à une variable lente, les flux nets entrants/sortants ne sont souvent pas synchronisés avec l'activité on-chain, ne pas superposer ces deux courbes et commencer à inventer une narration.
La saison des airdrops est aussi assez drôle, les plateformes de missions sont devenues anti-witch-hunt jusqu'à transformer ça en KPI de points, les "gratteurs" comme au travail, se donnent à fond, une augmentation de l'offre ne signifie pas forcément une "vraie demande", parfois c'est juste que tout le monde paie pour le prochain filtre.
De toute façon, en regardant les données, je me pose toujours cette question : cet argent peut-il partir à tout moment, ou est-il juste là dans le rapport ?