Ces derniers jours, j'ai encore vu une foule de projets RWA mis en chaîne qui vantent la « liquidité », et cela me fait un peu douter : en chaîne, on peut sembler pouvoir vendre à tout moment, mais quand vient le moment de racheter, il y a toute une série de clauses T+N, de plafonds, de fenêtres de suspension, et on passe instantanément de « comme de l'argent liquide » à « comme faire la queue ». En clair, beaucoup de liquidité n'est qu'une illusion, la couche de transaction est animée, mais les actifs sous-jacents ne suivent pas forcément.

En y repensant, la récente critique contre le système de mise en gage / partage de sécurité, qui est souvent qualifié de « poupée russe », a en fait le même goût : les rendements s'empilent de façon séduisante, mais quand il faut faire face à un test de résistance, c'est la capacité à racheter en premier, la méthode de rachat, et la possibilité de le faire qui comptent vraiment. Quoi qu'il en soit, je suis maintenant plus attentif à savoir si la procédure de rachat est claire ou non, je préfère ajouter lentement plutôt que de découvrir après avoir payé le Gas que je n'ai été qu'une fois de plus éduqué.