Ces derniers jours, quelqu’un a encore utilisé la courbe d’approvisionnement en stablecoins pour raconter l’histoire « l’ETF arrive = les fonds hors chaîne affluent », en gros je suis un peu méfiant face à cette narration fluide.

L’augmentation des stablecoins peut être une réserve de sécurité, ou simplement un transfert depuis une autre chaîne ou plateforme, voire que tout le monde échange d’abord en stable puis attend, la corrélation semble là, mais la causalité est difficile à dire.
Les opérations de souscription et de rachat d’ETF, la formation de marché et la liquidité on-chain ne sont pas dans le même pool, donc ne pas automatiquement supposer que « l’argent est arrivé » dès qu’un chiffre sur la chaîne augmente.
Au passage, la saison des airdrops rend les plateformes de missions de plus en plus strictes contre les « sorcières », le système de points pousse les chasseurs de gains à faire comme s’ils allaient au travail…
Ce genre de « mouvement » peut aussi faire fluctuer les stablecoins, rendant les données plus difficiles à distinguer du bruit.
Regardons d’autres aspects.