Target vient d'annoncer sa première croissance des ventes en 5 trimestres. Alors pourquoi le cours de l'action a-t-il quand même chuté ?

Les actions du détaillant de grande surface Target (TGT 0,44 %) ont chuté d'environ 4 % après que l'entreprise a publié ses résultats du premier trimestre fiscal 2026 (période se terminant le 2 mai 2026) plus tôt cette semaine. À première vue, cette réaction peut surprendre. Après tout, ce trimestre a offert la preuve la plus claire à ce jour que la relance tant attendue de Target commence à prendre. Et la direction était suffisamment confiante pour relever ses prévisions de ventes annuelles.

Target a déclaré que ses ventes comparables — une mesure des tendances de vente dans les magasins et les canaux numériques ouverts depuis au moins 13 mois — ont augmenté de 5,6 %, la première lecture positive de l'entreprise en cinq trimestres.

Alors pourquoi le cours de l’action a-t-il quand même chuté ?

Source de l’image : Getty Images.

La relance se manifeste

Pour apprécier à quel point une augmentation de 5,6 % des ventes comparables est notable pour Target, il est utile de se rappeler où en était le détaillant. Ses ventes comparables ont diminué lors de chacun des quatre trimestres précédents — en baisse de 3,8 %, puis 1,9 %, puis 2,7 %, puis 2,5 %, même si le rival plus important Walmart continuait de croître. Ainsi, le retour en territoire positif, avec la plus forte croissance des ventes comparables de Target en environ quatre ans, marque un véritable changement de direction.

De plus, la dynamique commerciale de Target était large dans le trimestre. Ses ventes nettes ont augmenté de 6,7 % pour atteindre 25,4 milliards de dollars, avec une croissance dans toutes les six catégories principales de marchandises de Target et une hausse de 4,4 % du trafic en magasin. Et les ventes comparables numériques ont bondi de 8,9 %, notamment grâce à la livraison le jour même via l’abonnement payant Target Circle 360 de l’entreprise. Par ailleurs, les revenus hors marchandises à marge plus élevée, générés par ses activités publicitaires et sa place de marché en ligne tierce, ont augmenté de près de 25 %.

Une grande partie de ces résultats revient à Michael Fiddelke, qui a pris la tête de la société en tant que PDG le 1er février et a rapidement présenté 2026 comme une année de changements agressifs. Lors de la conférence sur les résultats du premier trimestre fiscal de Target, Fiddelke a déclaré que l’équipe « apporterait plus de changements à ce que nous vendons et à la façon dont nous le vendons en 2026 que ce que nous avons vu en une décennie ». Et les premiers résultats suggèrent que la stratégie pourrait résonner auprès des consommateurs.

Développer

NYSE : TGT

Target

Changement d’aujourd’hui

(-0,44 %) -0,55 $

Prix actuel

125,60 $

Points clés

Capitalisation boursière

$57B

Fourchette de la journée

125,11 $ - 127,98 $

Fourchette sur 52 semaines

83,44 $ - 133,10 $

Volume

4,9 millions

Volume moyen

5,9 millions

Marge brute

25,65 %

Rendement du dividende

3,63 %

Ce qui a pu faire hésiter les investisseurs

Mais voici où le tableau devient plus compliqué.

Alors que le chiffre d’affaires semblait excellent, le bénéfice déclaré par Target a évolué dans la mauvaise direction. Le revenu net a chuté à 781 millions de dollars, ou 1,71 dollar par action, contre 1,04 milliard de dollars, ou 2,27 dollars par action, un an plus tôt. Cela dit, la comparaison est trompeuse. Le premier trimestre fiscal de l’année dernière comprenait un gain exceptionnel : Target a enregistré un bénéfice d’environ 0,97 dollar par action après avoir remporté un procès pour une longue affaire de frais de carte de crédit dans laquelle elle était la plaignante. En excluant cette indemnisation légale, le bénéfice comparable d’il y a un an était d’environ 1,30 dollar par action — ce qui signifie que le bénéfice de cette année à 1,71 dollar représente en réalité une croissance d’environ 32 %. Ainsi, la baisse apparente du bénéfice est plus une particularité comptable qu’un recul réel pour l’entreprise.

Compte tenu de cette explication de la baisse du bénéfice, une raison clé du recul du cours de l’action est probablement un signal de prudence de la part de la direction. Le directeur financier Jim Lee a noté que la majeure partie de la pression sur les coûts cette année — y compris l’amortissement accéléré lié aux nouveaux magasins et rénovations, ainsi que des pertes d’inventaire légèrement plus élevées — est concentrée dans la première moitié de l’année et devrait diminuer plus tard. Et bien que Target ait relevé son objectif de croissance des ventes pour l’année à environ 4 %, soit le double de sa projection précédente, elle n’a pas substantiellement augmenté ses prévisions de bénéfices, se contentant de dire qu’elle s’attend à ce que ses bénéfices soient dans la fourchette haute de sa précédente prévision de 7,50 à 8,50 dollars — un signal plus discret que la reprise des bénéfices n’a pas la même dynamique que celle des ventes.

Enfin, voici un dernier point à considérer (et probablement le plus important) : l’action a déjà beaucoup progressé. Les actions Target ont augmenté d’environ 28 % en 2026 et se négocient maintenant à un niveau proche de leur sommet sur 52 semaines, ce qui suggère qu’une bonne partie de l’optimisme autour de la relance est déjà intégrée dans le prix. À environ 17 fois le bénéfice à la date de rédaction et avec un rendement du dividende d’environ 3,6 % (que Target a augmenté depuis plus de 50 années consécutives), les actions ne sont pas chères, mais elles ne constituent pas non plus la bonne affaire qu’elles étaient auparavant.

Dans l’ensemble, étant donné la distance parcourue par l’action et le travail qu’il reste à faire, je ne serais pas acheteur ici. Je préférerais attendre encore quelques trimestres de progrès — ou un meilleur point d’entrée — avant de me lancer.