Les voies de la loi MiCA et de la loi GENIUS deviennent de plus en plus divergentes, la forme finale des stablecoins n'est pas encore déterminée.

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MeNews
L'accentuation de la différenciation dans l'architecture des stablecoins : la régulation pousse la concurrence entre la voie des « cash à émission » et celle des « tokens de dépôt bancaire »
Le système financier mondial entre dans une phase de différenciation structurelle, avec une capitalisation totale des stablecoins d'environ 323,4 milliards de dollars.
À l'avenir, le dollar numérique pourrait faire un choix entre « stablecoins à émission papier » et « tokenisation des dépôts bancaires » :
Les premiers offrent un règlement instantané, réduisent le risque d'intermédiaire, et se rapprochent de l'argent liquide sur la chaîne ;
Les seconds suivent le système bancaire traditionnel, avec des exigences plus strictes en matière de KYC et de compensation, et une interopérabilité limitée entre chaînes.
La réglementation MiCA et la loi GENIUS accélèrent cette différenciation, la première définissant la supervision des monnaies électroniques, la seconde exigeant une réserve de 100 % en espèces et en bons du Trésor à court terme, influençant la fonction de paiement et le statut transfrontalier, tout en améliorant l'efficacité mais en comportant des risques de liquidité.
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