Bitcoin a chuté en dessous de 75 000 dollars, avec un retrait net de 2,26 milliards de dollars des ETF en deux semaines, et près d’un milliard de dollars de liquidations sur le marché.

La volatilité des prix n’est qu’une apparence. Ce qui vaut vraiment la peine d’être analysé, c’est la divergence dans la structure des fonds : les sorties d’ETF sont principalement motivées par la panique des investisseurs particuliers, tandis que certains institutions achètent lors des creux. Santiment indique qu’historiquement, des sorties continues d’ETF correspondent souvent à une phase de « patience dans l’accumulation » plutôt qu’à une panique.
Par ailleurs, la position des baleines subit des ajustements spectaculaires. La plus grande position longue en ETH sur Hyperliquid (120 000 ETH) affiche une perte flottante de 27,92 millions de dollars, Huang Licheng a clôturé la majorité de ses positions longues, tandis qu’un autre géant, loracle, a déjà repassé en profit sur ses positions courtes en BTC. La bataille entre acheteurs et vendeurs devient de plus en plus intense.
Risque inverse : si les sorties d’ETF s’ajoutent à un resserrement de la liquidité macroéconomique (comme la réduction du bilan de la Réserve fédérale), cela pourrait entraîner une pression de vente continue. La volatilité implicite a déjà chuté à son plus bas niveau en sept mois, et un marché calme cache souvent une préparation à un changement de tendance.
Toutes les sorties ne sont pas un signal d’achat à bon marché, mais ce n’est pas non plus la fin du monde. L’essentiel est de savoir qui vend et qui achète.
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