Point de vue : SpaceX augmente sa valorisation avant l'IPO par le biais d'indicateurs non-GAAP, rendant la valeur réelle difficile à estimer avec précision

BlockBeats消息，23 mai, SpaceX a récemment soumis une demande d’introduction en bourse, dont la déclaration de mission est : « Construire les systèmes et technologies nécessaires pour faire de la vie une espèce multiplanétaire, comprendre la véritable nature de l’univers, et étendre la lumière de la conscience jusqu’aux étoiles. » Derrière cette grande narration, le commerce doit finalement revenir à mesurer la valeur de l’entreprise en argent, et les investisseurs particuliers sont souvent la première cible de la vente de parts après l’IPO, tandis que les initiés qui obtiennent des actions à prix fixe espèrent faire monter le prix du marché par spéculation pour vendre une partie de leurs actions et réaliser un profit.

Selon les données divulguées par NASDAQ, depuis les années 1980, la proportion d’entreprises déficitaires lors des IPO est passée de 20 % à 80 % du total annuel. Quasiment deux tiers des entreprises performantes trois ans après l’IPO sousperforment le marché général, dont la majorité (64 %) sous-performent de plus de 10 %. Bien que certaines entreprises aient de bonnes performances à long terme, et que certaines déficitaires finissent par devenir rentables, il est très difficile de fixer précisément le prix des nouvelles IPO et d’évaluer leur valeur d’investissement. De plus en plus d’entreprises utilisent des termes non conformes aux normes comptables américaines GAAP, comme le non-GAAP.

Bien que les indicateurs non-GAAP soient parfois utiles, ils sont souvent utilisés pour faire apparaître une entreprise comme ayant une valeur plus élevée, et SpaceX a également utilisé « EBITDA ajusté » (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). C’est-à-dire que dans la divulgation financière, seuls le revenu net ou la perte sont pris en compte, en excluant la dépréciation, l’amortissement, la rémunération en actions, la dépréciation d’actifs, les coûts de restructuration, les intérêts payés et reçus. Le résultat final présente un chiffre bien supérieur au bénéfice net GAAP réel. Ainsi, l’entreprise peut montrer aux investisseurs une image de « si l’on ne tient pas compte de ces perturbations, notre gestion est en réalité très saine et robuste », ce qui est particulièrement adapté à des entreprises en croissance comme SpaceX, qui ont des investissements initiaux importants, peu de profits élevés à ce stade, et cherchent à obtenir une reconnaissance plus facile sur le marché et une valorisation plus élevée lors de l’IPO.