沃什：La Réserve fédérale axée sur la réforme, une prospérité inégalée dans les années à venir

Kevin Warsh a prêt serment vendredi en tant que président de la Réserve fédérale, en plein moment critique pour la politique monétaire et l’économie américaine. Son large éventail de critiques envers les responsables actuels de la Fed, sa stratégie de baisse des taux, ainsi que ses relations avec le président américain Donald Trump, lui ont permis de se démarquer dans la course à la direction de la Fed.

Warsh, vêtu d’un costume sombre et portant une cravate, a été prêté serment en compagnie de sa femme — l’héritière de la fortune Estée Lauder, Jane Lauder — par le juge en chef de la Cour suprême, Clarence Thomas, après une longue introduction de Trump. La salle Est de la Maison Blanche était remplie de hauts responsables du cabinet, dont le secrétaire au Trésor Scott Bessent, ainsi que plusieurs vieux amis de Warsh, comme l’ancienne secrétaire d’État Condoleezza Rice.

Trump, qui n’a cessé de critiquer l’ancien président de la Fed Jerome Powell, a déclaré que Warsh bénéficierait du « soutien total de mon gouvernement ».

Trump a déclaré lors de la cérémonie :

Je m’attends à ce que Warsh soit un grand président de la Fed, il prendra la tête de la Fed à partir d’aujourd’hui, personne n’est mieux placé que Warsh pour diriger la Fed, Warsh a le plus grand respect pour la Fed.

Je souhaite que Kevin soit totalement indépendant. Je souhaite qu’il agisse de manière indépendante, qu’il fasse du bon travail. Ne regardez pas moi, ne regardez personne, faites simplement votre travail.

Kevin défendra l’intégrité de la Fed. Ils prendront leurs propres décisions, ils espèrent faire du bon travail, mais ils écouteront toujours Kevin.

Même si Trump a exprimé son souhait que Warsh reste indépendant, il a habilement encouragé Warsh à ne pas freiner l’économie en période de forte expansion :

Contrairement à certains de ses prédécesseurs, Kevin comprend que lorsque l’économie se porte bien, c’est une bonne chose. Nous n’avons pas besoin de réagir excessivement, laissons-la prospérer. Nous voulons qu’elle prospère.

La Fed est le pilier du système financier mondial.

Warsh a ensuite prononcé un bref discours, déclarant que c’était « un honneur de revenir à la fonction publique pour toute une vie », ajoutant : « Pour accomplir cette mission, je dirigerai une Fed axée sur la réforme, tirant des leçons de nos succès et de nos erreurs passés, en nous libérant des cadres et modèles rigides tout en maintenant des normes claires d’intégrité et de performance. »

Warsh a souligné que la Fed doit remplir ses fonctions de contrôle de l’inflation et de réalisation d’un emploi maximal avec « indépendance, jugement clair et position ferme ». Il a également indiqué que la mission de la Fed est « de maintenir la stabilité des prix et d’assurer un emploi maximal ».

Ce qui attend Warsh, c’est une vague de chaleur autour de la technologie de l’intelligence artificielle. Les responsables de la Fed ont indiqué que cette vague est en train de remodeler l’économie, avec des impacts potentiellement profonds sur les travailleurs, les entreprises et les consommateurs, mais que Warsh et ses collègues auront du mal à l’évaluer en temps réel.

Par ailleurs, l’inflation reste élevée, et pourrait encore augmenter, car l’économie américaine fait face à plusieurs chocs, notamment la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran qui a fait grimper le prix du pétrole à plus de 100 dollars le baril, des droits de douane élevés, et la diffusion de l’intelligence artificielle qui entraîne une hausse des coûts des services publics et autres.

Actuellement, le débat sur la politique de la Fed est devenu très intense. Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs de la Fed, nommé par Trump et qui a passé un entretien pour le poste que Warsh a finalement obtenu, a changé d’avis vendredi, adoptant la position de plusieurs autres membres de la Fed qui estiment que la banque centrale doit abandonner son « orientation accommodante » dans ses perspectives de politique, et ouvrir la porte à de potentielles hausses de taux.

Étant donné que les données récentes montrent que l’inflation se propage dans toute l’économie et s’intensifie, Waller, peu avant la cérémonie d’investiture de Warsh, a déclaré que la Fed devrait clairement indiquer que la probabilité de baisse des taux à l’avenir n’est pas plus grande que celle d’une hausse. Ces propos ont renforcé l’ambiance du marché, déjà enclin à resserrer la politique monétaire et à envisager une hausse des taux cette année.

Agé de 56 ans, Warsh a obtenu le soutien de Trump après une année de « auditions » publiques parmi les meilleurs candidats. Pendant cette période, le nouveau président a présenté des objectifs de réforme ambitieux pour la Fed — il estime qu’en 2011, lorsqu’il a quitté ses fonctions de gouverneur pour s’opposer à l’achat massif d’actifs de la Fed, cette dernière avait déjà commencé à perdre sa direction. Cependant, ses premiers mois en fonction pourraient être dominés par un dilemme plus urgent : augmenter les taux pour éviter que l’inflation ne s’éloigne davantage de l’objectif de 2 %, ou risquer de compromettre sa crédibilité en tant que combattant de l’inflation dès le départ.

Lors de l’audition de confirmation au Sénat, Warsh a déclaré que l’inflation est une décision de la Fed. La maîtrise des taux d’intérêt à court terme est un levier permettant de stimuler ou de freiner la dépense, dans le but de maintenir l’inflation à son niveau cible. La Fed n’a pas réussi à atteindre ses objectifs depuis plus de cinq ans, et l’inflation est actuellement supérieure d’un point ou plus à la cible.

Comment faire baisser l’inflation pourrait impliquer des choix difficiles, parfois en conflit avec les politiques et objectifs du gouvernement Trump, parfois en contradiction avec l’objectif de plein emploi de la Fed. En tant que 11e président de la Fed, Warsh devra dès le début faire face à ces dilemmes : d’un côté, le marché obligataire mondial commence à faire monter les taux, témoignant de préoccupations croissantes concernant l’inflation ; de l’autre, des collègues comme Waller commencent à créer des attentes de hausse des taux ; et Trump lui-même a longtemps considéré la hausse des taux comme une attaque politique contre ses plans économiques, critiquant sévèrement Powell pour ne pas réduire les coûts d’emprunt.

Les déclarations et la gestion de Warsh face à une série de controverses persistantes autour de la Fed — y compris la décision à venir de la Cour suprême concernant la non-rèsolution du cas de Lisa Cook, qu’il n’a pas encore réussi à démettre de ses fonctions — seront scrutées de près, en comparaison avec la ferme défense de l’indépendance de la Fed par Powell.

La prochaine réunion de la Fed est prévue les 16 et 17 juin, où les décideurs voteront sur les taux d’intérêt et la nouvelle déclaration de politique, tout en publiant de nouvelles prévisions économiques.

Une des premières décisions concrètes que Warsh devra prendre est de savoir s’il soumettra un « point » — c’est-à-dire sa prévision du niveau des taux à la fin de l’année. Cela révélera si ses opinions diffèrent de celles de ses collègues qu’il a critiqués comme étant une pensée de groupe, ou s’il deviendra un outsider dont le point de vue déviera de la majorité, ce qui pourrait encore perturber un marché déjà en hausse des taux à long terme.

Les décisions de politique monétaire de la Fed influencent une série de taux sensibles politiquement pour les consommateurs, comme les taux hypothécaires ; et sa politique actuelle sur l’inflation est prise dans un contexte où les prix du carburant à 4,50 dollars le gallon, par exemple, choquent, alors que ces prix dépassent ce que la Fed peut contrôler directement.

Cela sert de rappel frappant du fait que Trump a échoué à faire progresser une promesse présidentielle clé — celle de « mettre fin à l’inflation dès le premier jour de son mandat, pour rendre l’Amérique à nouveau abordable » — et que la tâche de tenir cette promesse revient désormais à Warsh.

Plus tard vendredi, la Fed a indiqué dans un communiqué que Kevin Warsh avait prêté serment en tant que président de la Fed et membre du Conseil. La Fed a également annoncé que le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC), chargé de fixer les taux, avait unanimement élu Warsh comme président de ce comité. Le mandat de Warsh en tant que président durera jusqu’au 21 mai 2030.