Est-ce que cette action de centre de données IA est une bonne affaire alors que le marché panique à propos de la surabondance ?

Le marché entre dans une nouvelle ère et un nouveau débat autour de l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA). Après deux années d'ajouts de capacité incessants et d'investissements massifs dans l'IA, certains analystes mettent en garde contre un potentiel excès d'offre en puissance et refroidissement pour les centres de données, notamment dans la seconde moitié de 2026 et en 2027.

Cette inquiétude a pesé sur les cours des actions des entreprises de type "pick-and-shovel" qui ont le plus bénéficié de l'expansion continue des centres de données. L'action de Vertiv (VRT +2,04%), l’un des leaders incontestés dans le refroidissement liquide et l’alimentation critique pour les centres de données IA, se négocie désormais bien en dessous de ses sommets, même si le carnet de commandes sous-jacent reste solide.

Source de l’image : Getty Images.

Vertiv vend l’équipement qui maintient un centre de données en fonctionnement — systèmes d’alimentation ininterrompue, appareillages de commutation, busways, racks, et, de plus en plus, unités de distribution de refroidissement liquide et collecteurs de distribution de liquide de refroidissement dont les grappes IA ont besoin car les GPU génèrent plus de chaleur que ce que le refroidissement par air peut éliminer à grande échelle. La gamme de produits de l'entreprise couvre à la fois le marché de la rénovation (centres de données existants modernisés pour les charges de travail IA) et les nouvelles constructions d’IA.

Le cycle de reporting le plus récent indiquait un carnet de commandes d’environ 15 milliards de dollars, soutenu par une accélération des tendances de commandes et par le refroidissement liquide devenant une part significative des nouvelles déploiements IA. La prochaine mise à jour des résultats est prévue pour fin juillet 2026.

Développer

NYSE : VRT

Vertiv

Variation d’aujourd’hui

(2,04%) $6,61

Prix actuel

$330,01

Points clés

Capitalisation boursière

$124B

Fourchette journalière

$324,00 - $334,89

Fourchette sur 52 semaines

$101,00 - $379,94

Volume

2,6 M

Volume moyen

7,6 M

Marge brute

35,00%

Rendement du dividende

0,06%

Pourquoi le débat sur l’excès d’offre existe

Le scénario pessimiste pour Vertiv repose sur deux idées. La première est que la croissance des dépenses en capital des hyperscalers, qui tourne autour de 30 % par an, doit finir par ralentir. Les dépenses en capital combinées pour 2026 de Alphabet, Amazon, Meta Platforms et Microsoft devraient dépasser 700 milliards de dollars contre environ 410 milliards l’année dernière. L’argument est que cela n’est pas soutenable à long terme.

La seconde préoccupation est plus tactique. La capacité en puissance des centres de données est annoncée plus rapidement que les interconnexions électriques peuvent être mises en place, et à un moment donné, soit la contrainte d’alimentation freine la demande, soit certains projets annoncés sont repoussés. Les deux scénarios sont défavorables aux fabricants d’équipements à court terme.

Ce que la panique ignore

La faiblesse du scénario d’un excès d’offre simple est que la densité des grappes IA continue d’augmenter, ce qui signifie plus de refroidissement par mètre carré, et non moins. Le refroidissement liquide n’est plus un produit futur ; il est intégré dans les déploiements de 2026 et 2027 comme la norme pour les racks GPU à haute densité. Vertiv a été l’un des premiers à bénéficier de ce changement, et ses relations avec les plus grands hyperscalers et fournisseurs de colocation sont suffisamment solides pour que les gains de parts de marché persistent à travers les cycles.

Cela dit, un ralentissement cyclique reste possible pour Vertiv. La société a historiquement été une entreprise industrielle cyclique, et si les capex des hyperscalers croissent même à "seulement" 15 % à 20 % plutôt que selon le rythme récent, le multiple se comprimerait davantage. La chaîne d’approvisionnement pour certains composants reste tendue, et les tarifs douaniers ainsi que les politiques commerciales autour de la Chine et du Mexique peuvent influencer les coûts d’entrée.

Tout cela peut sembler dense et rempli de jargon. En termes plus simples, la valorisation des actions IA et leurs centres de données deviennent si concentrés que la demande pour un refroidissement avancé continue de croître. Vertiv se trouve au cœur de ces besoins et relations, même si une croissance plus lente des dépenses cloud, des contraintes dans la chaîne d’approvisionnement et l’exposition aux tarifs douaniers pourraient encore peser sur la valorisation de l’action dans un environnement plus cyclique.

Pourquoi c’est une opportunité d’achat par crainte

Les investisseurs obtiennent les points d’entrée les plus attractifs sur les entreprises d’infrastructure lorsque le marché craint brièvement que la demande ait atteint un pic. Vertiv dispose d’un carnet de commandes à long terme, d’une position de leader dans la partie du centre de données où l’IA stimule clairement les dépenses additionnelles, et d’une valorisation qui a diminué par rapport à ses sommets. Rien ne garantit une progression linéaire, mais cela modifie l’asymétrie par rapport à l’année dernière.

L’action Vertiv a augmenté de près de 100 % au cours des six derniers mois, donc les investisseurs ne devraient pas mettre tout leur argent dans cette valeur immédiatement. Le débat sur l’excès d’offre est légitime et mérite d’être pris au sérieux, mais il se trompe souvent dans le timing. Vertiv est une excellente action pour commencer à ajouter progressivement à votre portefeuille. Pour les investisseurs prêts à passer outre un ou deux trimestres bruyants, la configuration actuelle est l’une des plus intéressantes dans l’infrastructure IA, avec la précaution que cette société est cyclique et que la taille des positions doit en tenir compte.