Je viens de passer un peu de temps à revoir l’analyse de projection du prix de l’or de l’année dernière et honnêtement, c’est assez fou de voir comment la configuration technique s’est déroulée. En 2025, ils prévoyaient que l’or atteindrait environ 3 100 $, et on est pratiquement arrivé là. Maintenant en 2026, la projection du prix de l’or indique une fourchette autour de 4 000 $, ce qui commence à sembler réaliste étant donné notre position.

Voici ce qui a attiré mon attention : le graphique sur 50 ans montre cette formation massive de tasse et anse qui s’est complétée entre 2013 et 2023. C’est le genre de pattern qui mène généralement à des marchés haussiers soutenus, pas à des pics rapides. La configuration séculaire suggère que nous sommes encore dans les premières à moyennes étapes de ce mouvement, c’est pourquoi la projection du prix de l’or pour 2030 est fixée à 5 000 $. Ce n’est pas une supposition folle non plus - c’est basé sur la structure réelle du graphique et le précédent historique.

Ce qui est intéressant, c’est que l’or a commencé à établir de nouveaux sommets historiques dans pratiquement toutes les monnaies mondiales début 2024, avant même que la rupture du dollar américain ne se produise en mars/avril. La plupart des gens ne suivent l’or qu’en dollars, mais cette confirmation globale était énorme pour le cas haussier.

Le côté monétaire aussi est cohérent. M2 et l’IPC ont augmenté régulièrement, ce qui, historiquement, suit l’évolution des prix de l’or. La divergence entre l’or et la base monétaire qui s’est produite en 2024 n’a pas duré - elle n’a pas pu se maintenir - et maintenant ils repartent en synchronisation. Cela soutient la thèse d’une hausse régulière plutôt que de mouvements explosifs. Le cadre de projection du prix de l’or indique essentiellement que nous assistons à un marché haussier doux jusqu’en 2025-2026, avec une accélération plus tard dans la décennie.

Du côté des indicateurs techniques, les données du marché à terme montrent que les commerciaux maintiennent encore des positions nettes courtes très étirées. Cela limite en réalité la vitesse à laquelle l’or peut monter en ce moment, mais cela signifie aussi qu’il y a de la place pour que le mouvement continue sans devenir trop surmené. En combinant cela avec la configuration haussière en EUR/USD et le graphique séculaire des Treasuries, l’environnement reste favorable à l’or.

Ce qui devient intéressant, c’est la comparaison avec ce que les grandes institutions ont prévu. Bloomberg annonçait entre 1 709 $ et 2 727 $ pour 2025 - une fourchette assez large. Goldman Sachs disait 2 700 $, UBS 2 700 $, BofA 2 750 $. La plupart se regroupaient autour de 2 700 à 2 800 $. Mais la projection du prix de l’or par InvestingHaven de 3 100 $ pour 2025 s’est avérée plus précise que le consensus, ce qui en dit long sur leur méthodologie.

Ils ont en fait réussi ces prévisions depuis des années. Leur projection de 2024 de 2 200 $, suivie de 2 555 $, était parfaitement exacte en août 2024. Ce palmarès compte quand on essaie de déterminer si leur objectif de 4 000 $ pour 2026 a du poids réel derrière.

Le moteur fondamental ici, ce ne sont pas la demande/offre ou la peur de récession comme beaucoup le pensent. L’or prospère dans des environnements inflationnistes, et la corrélation avec l’ETF TIP le montre clairement. Quand les attentes d’inflation augmentent, l’or monte. Quand elles diminuent, l’or a du mal. Actuellement, les attentes d’inflation évoluent dans un canal haussier à long terme, ce qui soutient la thèse haussière.

Une chose qui m’a surpris : ils ne pensent pas que l’or performe bien en période de récession. La corrélation historique entre l’or, les attentes d’inflation et le S&P 500 montre qu’ils évoluent ensemble plus souvent qu’on ne le pense. Cela contredit toute l’idée selon laquelle « l’or est une assurance contre la récession » que l’on entend partout.

Du côté de l’argent, ils sont tout aussi optimistes mais sur un calendrier différent. L’argent a tendance à exploser plus tard dans les marchés haussiers de l’or, c’est pourquoi ils visent 50 $ pour l’argent à un moment donné. Le graphique sur 50 ans du ratio or/argent montre que l’argent devient plus agressif dans les phases finales du mouvement.

En regardant globalement le cadre de projection du prix de l’or, le point d’invalidation serait si l’or chute et reste en dessous de 1 770 $. C’est une probabilité faible étant donné la configuration technique, mais c’est la ligne de défense. Tant que cela tient, la thèse reste intacte.

Alors, où en sommes-nous en mai 2026 ? L’objectif de 4 000 $ pour cette année semble atteignable. Le pic de 5 000 $ en 2030 paraît toujours raisonnable si la dynamique monétaire et inflationniste continue comme prévu. La thèse du marché haussier doux se déroule, et même si on peut voir quelques corrections en cours de route, la direction est clairement à la hausse. La story de projection du prix de l’or n’est pas une question de s’enrichir rapidement - c’est une question de préservation et de croissance régulière de la richesse sur plusieurs années.