NetEase est le multiplicateur 100 que vous n'avez jamais possédé

Tous les actions chinoises ne sont pas surévaluées ou délaissées. NetEase (NTES 2,12 %) a atteint un sommet historique mardi, et cela avant de publier des résultats financiers exceptionnels après la clôture du marché. NetEase se négociait à seulement 22 fois ses nouveaux bénéfices ajustés en glissement annuel à la clôture de mardi.

L'action a été l'une des meilleures performances du marché depuis son introduction en bourse à 15,50 $ à l'été 2000. Ajusté pour une division d'actions 4 pour 1 en 2006, l'action a été plus qu'un simple triplement — un gain de 102 fois, pour être précis — au cours des 20 dernières années, et cela avant d'ajouter le flux constant de dividendes en cours de route.

À en juger par cette mise à jour financière de cette semaine, il semble que NetEase n'ait pas encore fini d'impressionner le marché avec son premier trimestre meilleur que prévu.

Source de l'image : Getty Images.

Jouer pour gagner

NetEase a enregistré une croissance du chiffre d'affaires de 18 % au cours des trois premiers mois de cette année, et une hausse à deux chiffres n'est pas une mince affaire en Chine, qui a subi le plus gros de la crise COVID-19 plus tôt cette année. Une augmentation de 14 % de son activité principale de jeux en ligne — représentant près de 80 % de la composition du chiffre d'affaires — a soutenu cette performance solide.

Sa filiale de 2019, Youdao (DAO 6,93 %), connaît une croissance encore plus rapide, avec ses revenus ayant augmenté de 140 % au cours de l'année écoulée. Youdao est une entreprise d'apprentissage intelligent qui se trouve être l'un des leaders de l'e-learning en Chine, un secteur qui connaît une croissance naturelle alors que les écoles physiques ont été temporairement fermées en réponse à la pandémie. Youdao ne représente que 3 % du chiffre d'affaires total de 2,4 milliards de dollars pour le trimestre chez NetEase, mais il fait clairement bouger les choses avec sa croissance explosive.

NetEase continue de détenir environ deux tiers de Youdao après l'introduction en bourse de l'année dernière. Le reste des autres segments de NetEase, y compris son activité de musique en ligne, a enregistré une croissance de 28 % d'une année sur l'autre pour cette période.

La nouvelle devient encore meilleure à mesure que l'on descend dans le compte de résultat. La marge brute et la marge nette se sont élargies, ce qui a permis à l'EBE ajusté par action d'être supérieur de 30 % à celui de l'année précédente. Les analystes n'attendaient qu'une croissance de 18 % des bénéfices ajustés sur un chiffre d'affaires de 2,2 milliards de dollars, mais ce n'est pas une surprise. NetEase a régulièrement dépassé ses résultats avec des gains à deux chiffres sur le résultat net ces derniers trimestres.

| Trimestre | BPA | Estimation du BPA | Surprise | | --- | --- | --- | --- | | T4 2018 | 1,96 $ | 1,52 $ | 29 % | | T1 2019 | 3,39 $ | 2,28 $ | 49 % | | T2 2019 | 3,96 $ | 2,62 $ | 51 % | | T3 2019 | 5,12 $ | 3,12 $ | 64 % | | T4 2019 | 3,97 $ | 3,50 $ | 13 % | | T1 2020 | 4,60 $ | 4,01 $ | 15 % |

Source des données : Yahoo! Finance.

Vous avez peut-être manqué le rendement supérieur à 100 fois sur l'action au cours de ses 20 premières années de négociation, mais il n'est pas trop tard. NetEase continue d'avoir un pouls fort sur les tendances du jeu en Chine, et les actionnaires partagent la prospérité au-delà de l'appréciation du capital qui dépasse le marché. NetEase fixe son taux de dividende trimestriel à environ 20 % à 30 % de ses bénéfices après impôts anticipés, donc ces paiements devraient continuer à s'améliorer.

Personne ne dira que investir dans les actions chinoises n'est pas risqué. Cependant, NetEase négocie avec succès depuis 2000, dispose d'une politique de distribution trimestrielle intelligente, et se négocie à un multiple de bénéfices raisonnable. Vous ne pouvez pas revenir dans le temps pour saisir cette action qui a multiplié par 100, mais l'avenir reste prometteur pour NetEase.