Récemment, j'ai encore vu des gens dire que l'augmentation de l'offre de stablecoins signifiait que « des fonds hors marché sont entrés », et en même temps ils ont aussi collé l'afflux net dans les ETF, ce qui donne l'impression que la chaîne de preuves est complète… En réalité, ces deux variables sont souvent simplement synchronisées sous la même émotion, sans que l'une pousse l'autre. Plus il y a de stablecoins émis, cela peut être dû à des opérations de market making / couverture pour déplacer des positions, ou à certains incitations sur la chaîne qui gonflent la liquidité ; du côté des ETF, c'est plus comme un canal pour des fonds traditionnels, mais le rythme et l'objectif ne sont pas toujours les mêmes. En gros, la corrélation semble agréable à regarder, mais la causalité doit être analysée avec des données et des méthodologies précises. Au passage, les revenus des mineurs / validateurs, et le mécanisme MEV ont récemment été critiqués comme étant « une machine à retirer de l'argent des petits investisseurs », mais quand vous voyez l'agitation sur la chaîne, n'oubliez pas que quelqu'un mange déjà une part dans l'ordre des transactions.