Récemment, un nouveau venu m'a encore demandé la différence entre un contrat à terme en monnaie et un contrat en USDT, alors j'ai décidé de clarifier la réflexion, car ces concepts sont effectivement faciles à confondre.

Pour faire simple, le contrat à terme en monnaie utilise la monnaie comme marge, avec les gains et pertes comptabilisés en monnaie ; le contrat en USDT calcule tout en USDT. Cela semble sans différence, mais en pratique, cela change beaucoup de choses. La clé du contrat en monnaie réside dans sa propriété intrinsèque d’un levier d’un multiple, car il faut d’abord acheter la monnaie avec des USDT pour ouvrir une position, et la fluctuation du prix de la monnaie influence directement la partie spot.

Ce qui m’intéresse le plus, c’est en fait la logique de short en contrat en monnaie. Un short avec un levier d’un fois peut sembler contradictoire, mais en principe, c’est un levier zéro, donc il ne peut pas faire faillite. Quand le prix de la monnaie baisse, vous obtenez plus de monnaie ; quand il monte, vous perdez de la monnaie, mais la valeur totale ne change jamais. Par exemple, avec 100 000 dollars US, vous achetez du BTC en spot, puis ouvrez une position short en contrat en monnaie avec un levier d’un fois. Peu importe la fluctuation, votre actif total reste à 100 000 dollars US. La clé, c’est que le taux de financement du Bitcoin est majoritairement positif, donc faire un short permet de profiter de ce taux, ce qui donne environ 7 % de rendement annuel. C’est pourquoi certains disent que faire un short d’un Bitcoin avec un levier d’un fois est une arbitrage sans risque, et si on le fait sérieusement, on peut surpasser la majorité des investisseurs en actions.

Le mécanisme de marge dans le contrat en monnaie est assez particulier. La marge est calculée en monnaie, mais le prix de liquidation est basé sur la valeur en USDT au moment de l’ouverture de la position. Parce que le contrat en monnaie comporte un levier d’un fois, une position longue se liquidation quand le prix chute de 50 %. Supposons que vous achetiez pour 10 000 dollars US un BTC, et que le prix chute à près de 50 %, vous devrez ajouter de la marge. À ce moment, avec les mêmes 10 000 dollars US, vous pouvez acheter 20 000 unités de la monnaie pour couvrir, ce qui donne un avantage — vous avez acheté plus de monnaie à un prix bas. Quand le prix rebondit, ces unités supplémentaires génèrent aussi des gains. En effet, 10 000 unités de monnaie qui ont perdu 50 % de leur valeur perdent 5 000 dollars US, mais après avoir ajouté 20 000 unités, il suffit que le prix revienne à 67 % du prix d’ouverture pour revenir à l’équilibre.

Dans le cas du short, c’est l’inverse. Un short avec un levier de trois fois se liquidation quand le prix monte de 50 %. Lors de l’ouverture, vous achetez pour 20 000 dollars US 20 000 unités de la monnaie, puis utilisez 10 000 unités pour ouvrir un short avec un levier de trois. Quand le prix monte de 50 %, et que vous êtes proche de la liquidation, vous utilisez l’autre moitié de la monnaie pour couvrir la marge. À ce moment, ces 10 000 unités valent 15 000 dollars US, mais il suffit de couvrir avec 10 000 dollars en monnaie pour repousser le prix de liquidation du double. Comparé à un contrat en USDT, votre prix de liquidation est plus élevé, ce qui offre une marge de sécurité plus grande.

Après tout cela, la véritable avantage du contrat en monnaie repose toujours sur un levier faible. Mon conseil est d’ouvrir une position avec un levier de 1 à 3 fois, car les risques avec des leviers plus élevés ne valent pas la peine.