Goldman Sachs réduit l'exposition aux ETF Solana et XRP au premier trimestre

• Goldman Sachs n'a pas déclaré de positions ETF liées à XRP dans sa déclaration Form 13F du premier trimestre 2026.
• La banque a également quitté l'exposition aux fonds Solana et réduit certaines de ses positions ETF en Bitcoin et Ether au cours du trimestre.

Goldman Sachs a réduit plusieurs positions dans des ETF cryptographiques au premier trimestre 2026. La dernière déclaration Form 13F montre un portefeuille d'actifs numériques déclaré plus réduit, sans positions ETF liées à XRP et avec une exposition moindre dans certaines positions de fonds Bitcoin et Ether. Les positions XRP disparaissent de la déclaration Le changement le plus évident concerne XRP. Au quatrième trimestre 2025, Goldman Sachs avait déclaré une exposition ETF liée à XRP d'environ 154 millions de dollars dans des produits de Bitwise, Franklin Templeton, Grayscale et 21Shares. Dans la déclaration du premier trimestre, ces positions n'apparaissent plus. C'est un changement notable, mais il nécessite une lecture attentive. Une déclaration 13F est une photographie des positions de titres américains déclarables à la fin du trimestre. Elle ne montre pas tous les dérivés, instruments offshore, transactions à court terme, couvertures, swaps ou positions liées aux clients qu'une banque peut détenir. Ainsi, la déclaration ne prouve pas que Goldman a adopté une vision négative large sur XRP lui-même. Elle montre simplement que la banque ne détenait pas ces positions ETF XRP dans le portefeuille déclaré au 31 mars.

Qui sont ces acheteurs/détenteurs ? Eh bien, nous ne connaissons qu'une petite partie d'entre eux car la grande majorité ne dépose pas de déclarations 13F. Mais voici les détenteurs au 31/12/2025 pic.twitter.com/ymIyy1mobx

— James Seyffart (@JSeyff) 10 mars 2026

Cependant, l'apparence compte. Goldman avait auparavant été listé parmi les détenteurs institutionnels les plus visibles de l'exposition au XRP spot. Lorsqu’un nom disparaît, les traders prêtent attention, même si le mouvement a été motivé par la gestion du bilan ou une rotation tactique plutôt que par une conviction à long terme sur l’actif. Le timing est également intéressant. Les ETF d'altcoins deviennent une partie plus active du positionnement institutionnel en crypto. Ces produits peuvent être utilisés pour une exposition directionnelle, la gestion de la liquidité, l’arbitrage, la tenue de marché, la facilitation client ou des opérations de valeur relative entre différents fonds. Dans ce contexte, une position peut disparaître d’une déclaration sans impliquer une simple opinion d’« achat » ou de « vente ». Le cas d’usage institutionnel est souvent plus complexe que ce que suggèrent les récits pour le grand public. L’exposition à Bitcoin et Ether a également été remodelée Goldman ne s’est pas contenté de se retirer des fonds liés à XRP. La banque a également quitté l’exposition ETF Solana et réduit certaines de ses positions dans les ETF Bitcoin et Ether. Cela indique moins une décision sur un seul actif et plus une réinitialisation plus large des fonds liés à la crypto durant le trimestre. Les ETF Bitcoin et Ether restent les produits les plus établis dans la catégorie, mais même là, les positions institutionnelles peuvent évoluer rapidement. Les banques peuvent réduire leur exposition après des flux importants, clôturer des opérations de base, rééquilibrer le risque, libérer du capital ou répondre à une demande client changeante. Une déclaration 13F montre où en était le portefeuille à la fin du trimestre, pas le chemin de trading qui y a mené. Cette distinction est importante car les grandes banques ne détiennent pas toujours des ETF cryptographiques comme le font les fonds long-only. Une position peut soutenir une activité de tenue de marché. Elle peut couvrir une autre exposition. Elle peut faire partie d’un trade de spread entre émetteurs ou entre ETF spot et dérivés. Lorsqu’un tel trade n’est plus attractif, la position peut être réduite ou totalement supprimée. Pour le marché, la question la plus utile est de savoir si cela était tactique ou structurelle. Goldman Sachs reste profondément impliqué sur des marchés où les produits crypto deviennent plus liquides, mieux réglementés et plus faciles à structurer pour les investisseurs institutionnels. Mais au premier trimestre, du moins dans son portefeuille déclaré 13F, la banque a choisi de détenir moins d’exposition directe aux ETF XRP, Solana, Bitcoin et Ether qu’auparavant. Cela ne signifie pas que la demande institutionnelle pour la crypto a disparu. Cela suggère simplement que les grandes institutions financières traitent les ETF crypto comme des instruments de trading actifs, et non comme de simples paris à long terme passifs. La prochaine série de déclarations montrera si le retrait de Goldman était un ajustement de fin de trimestre ou une rotation plus large loin de l’exposition aux ETF liés aux altcoins.