The Trade Desk vient de brandir un drapeau rouge, et ce n'est pas les résultats trimestriels

The Trade Desk (TTD +1,31 %) a été un chouchou du marché pendant une grande partie de son histoire, mais depuis son pic fin 2024, l'action du secteur de la publicité numérique a été un véritable désastre.

L'action a chuté de 84 % depuis son sommet il y a moins d'un an et demi, car les avantages concurrentiels de l'entreprise dans la publicité numérique semblent s'être considérablement érodés.

Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessous, la croissance du chiffre d'affaires a rapidement ralenti au cours des quatre derniers trimestres après que l'entreprise ait enregistré une croissance d'au moins 20 % à chaque trimestre, sauf celui du début de la pandémie.

Données de TTD par YCharts

Après un premier trimestre où le taux de croissance du chiffre d'affaires a diminué à 12 %, la vente de l'action semble justifiée, et ses perspectives de redressement semblent également se détériorer.

Non seulement la croissance du chiffre d'affaires a ralenti à seulement 12 % au cours du trimestre, mais les bénéfices ont également diminué, avec un bénéfice ajusté par action passant de 0,33 $ à 0,28 $, manquant les estimations à 0,32 $. La prévision de The Trade Desk pour le deuxième trimestre était bien pire que les attentes, avec une croissance du chiffre d'affaires de seulement 8 % à 750 millions de dollars, en dessous du consensus de 770 millions de dollars à l'époque.

Le taux de croissance en disparition de l'entreprise est alarmant, mais il y a quelque chose d'encore plus préoccupant, et c'est pourquoi j'envisage de vendre mes actions, malgré la forte décote à laquelle elles se négocient maintenant.

Source de l'image : Getty Images.

Il est temps d'être réaliste

Les PDG sont des vendeurs nés et adoptent presque toujours un ton optimiste lors des rapports trimestriels. Cependant, une chute de plus de 80 % de l'action et une baisse de la croissance du chiffre d'affaires de plus de 20 % à seulement 8 % justifient une remise en question. Au lieu de cela, le PDG de The Trade Desk, Jeff Green, semble incapable ou peu disposé à le faire, ignorant plus d'un an de résultats désastreux.

Lorsque l'action a chuté en février 2025, déclenchant la récente baisse, Green l'a qualifiée d'événement isolé, imputant cela à des erreurs non forcées, plutôt qu'à des facteurs comme la concurrence, l'évolution des dynamiques du marché ou une nouvelle technologie comme l'IA. Lors du rapport sur les bénéfices du premier trimestre, Green a qualifié cette période de "un autre trimestre solide pour The Trade Desk", tout en reconnaissant des vents contraires dans l'environnement macroéconomique.

Je ne suis pas sûr de quels vents contraires il parle, mais le marché de la publicité numérique a été en plein essor. Meta Platforms a récemment annoncé une croissance de 33 % de ses revenus au premier trimestre, et Alphabet a augmenté son activité de publicité sur la recherche de près de 20 %. Amazon, l'autre "jardin clos" majeur, a enregistré une croissance publicitaire de 24 %, et cette entreprise a également étendu agressivement son propre DSP, prenant des parts à The Trade Desk.

The Trade Desk concurrence directement ces entreprises, et il est clair qu'il perd des parts de marché en dollars publicitaires. Pire encore, en mars, Publicis Group, l'une des plus grandes agences de publicité au monde, a recommandé à ses clients d'arrêter d'utiliser The Trade Desk après qu'un audit a montré que la plateforme publicitaire facturait des frais et services non autorisés. Lors de l'appel sur les résultats, Green a déclaré que le conflit avec Publicis avait été exagéré, et que des négociations étaient en cours.

De plus, l'entreprise a perdu deux directeurs financiers en moins de six mois et dispose maintenant d'un CFO par intérim, en attendant de trouver un remplaçant. Lorsqu'une entreprise en difficulté ne peut pas conserver son CFO, c'est généralement un signe d'alerte.

Développer

NASDAQ : TTD

The Trade Desk

Variation d'aujourd'hui

(1,31 %) 0,28 $

Prix actuel

21,30 $

Points clés

Capitalisation boursière

$10B

Fourchette journalière

20,62 $ - 21,41 $

Fourchette sur 52 semaines

19,74 $ - 91,45 $

Volume

331

Volume moyen

20,8 M

Marge brute

77,83 %

Quelle est la suite pour The Trade Desk

S'il y a une lueur d'espoir ici, c'est que l'action de The Trade Desk est devenue suffisamment bon marché pour que cela vaille la peine de rester si elle peut rebondir, avec un ratio cours/bénéfice à terme de seulement 12, basé sur les bénéfices ajustés.

Cependant, le manque de responsabilité de Green ne donne pas confiance. Je suis prêt à donner à l'entreprise encore quelques trimestres pour voir si elle se stabilise. Si la croissance continue de ralentir, il est prudent de dire que les meilleurs jours de The Trade Desk sont derrière lui, et qu'il est temps de passer à autre chose.