HYPE dépasse 60 dollars pour atteindre un nouveau sommet historique, rotation de l'écosystème de la piste des DEX de produits dérivés

Dans les marchés financiers traditionnels, la valorisation des sociétés non cotées est généralement contrôlée par les banques d'investissement et le marché privé, avec une faible transparence et des barrières à l'entrée très élevées. Hyperliquid, grâce à la mise à niveau HIP-3, permet à quiconque de déposer 500 000 jetons HYPE pour déployer un marché de contrats perpétuels sans permission, intégrant directement sur la chaîne des contrats perpétuels synthétiques d'actifs non cotés comme SpaceX, OpenAI, etc., avec des ordres réels en chaîne. Il ne s'agit pas simplement de tokeniser des actions, mais de réaliser la découverte des prix via des ordres réels en continu — le pouvoir de fixation des prix passant d'intermédiaires traditionnels aux traders en chaîne. Prenons l'exemple du contrat SPCX-USDC, lancé avec un prix de référence de 150 dollars, implicant une valorisation de 1,78 trillion de dollars, atteignant dès le premier jour un volume de 33 millions de dollars et une position ouverte de 21,8 millions de dollars. La logique centrale de ce mécanisme est que : tout utilisateur détenant de l’USDC peut participer à la spéculation sur le prix d’actifs non cotés, et les institutions peuvent ainsi établir une exposition anticipée. Pour HYPE lui-même, chaque nouveau marché de contrat Pre-IPO étend les cas d’usage de HYPE et la base de revenus du protocole.

Pourquoi l'entrée des institutions dépasse-t-elle celle des premiers ETF Bitcoin ?

Au 22 mai 2026, selon les données de Gate, HYPE a connu une hausse quotidienne d'environ 15 %, avec une augmentation annuelle d'environ 134 %, et une capitalisation proche de 14 milliards de dollars. Le sommet historique a été atteint le 21 mai à 62,14 dollars. La variable clé de cette hausse est l’ETF. 21Shares (THYP) et Bitwise (BHYP) ont été cotés respectivement le 12 mai et le 15 mai sur le Nasdaq et la NYSE. Les données de Farside confirment que, lors des 7 premiers jours de cotation, ces deux ETF ont enregistré un flux net total de 54 millions de dollars, avec un flux journalier maximum de 25,5 millions de dollars le 21 mai, établissant un record depuis leur lancement.

Peter Chung, directeur de Presto Research, confirme qu’après ajustement par la capitalisation, la vitesse d’afflux institutionnel dans l’ETF HYPE dépasse celle des premiers ETF Bitcoin. La différence clé réside dans le dénominateur : lors du lancement du ETF Bitcoin, la capitalisation dépassait 500 milliards de dollars, alors que celle du ETF HYPE était d’environ 13,4 milliards, ce qui signifie qu’un même flux net a un impact plus important sur le prix. La majorité des analystes s’accordent à dire que : le cadre d’investissement de HYPE diffère structurellement de celui du Bitcoin ou de l’Ethereum. Le Bitcoin est une réserve de valeur non productive, l’Ethereum repose sur le staking pour générer des revenus, tandis que HYPE se rapproche davantage d’une action de plateforme — la plateforme utilise 97 % des frais de transaction pour racheter et détruire des HYPE, avec plus de 25 millions de jetons brûlés à ce jour. Ce mécanisme de rachat basé sur le flux de trésorerie offre une référence d’évaluation plus familière aux institutions traditionnelles.

Comment les données on-chain valident-elles l’avantage structurel de Hyperliquid ?

Le revenu quotidien du protocole est d’environ 1,5 à 2,2 millions de dollars, représentant environ 42 % des frais de toute la chaîne, surpassant Tron (22,6 %), Solana (10,6 %) et Ethereum (8 %). Le total des contrats ouverts sur la plateforme dépasse 2,5 milliards de dollars. Environ 70 % du volume de trading à terme perpétuel on-chain est concentré sur Hyperliquid, avec un volume total de transactions dépassant 4 trillions de dollars. Ces données indiquent toutes que : Hyperliquid n’est plus simplement un DEX, mais un hub central de l’infrastructure financière on-chain. En comparaison, la valeur totale verrouillée (TVL) en DeFi a diminué d’environ 3,5 % la semaine dernière, atteignant 833,6 milliards de dollars, tandis que la croissance hebdomadaire de Hyperliquid Layer 1 est d’environ 8,36 %, ce qui montre une migration des fonds vers cet écosystème. De plus, depuis mi-avril, des portefeuilles liés à a16z ont accumulé plus de 9 millions de jetons HYPE, et ceux liés à Grayscale ont augmenté d’environ 682 000 HYPE en une semaine. Goldman Sachs, dans sa déclaration Q1 2026 13-F, a liquidé ses positions en XRP et SOL ETF, tout en construisant un portefeuille d’actifs liés à Hyperliquid d’environ 3,3 millions de dollars, ce qui indique une claire substitution d’actifs.

Comment les flux de capitaux sortent-ils de HYPE vers d’autres projets de l’écosystème ?

La hausse de Hyperliquid ne se limite pas à un seul jeton. Les données on-chain montrent que des fonds commencent à se déployer vers d’autres projets similaires dans la même catégorie de dérivés décentralisés. Le 22 mai, ASTER a augmenté d’environ 10 %, AERO de 10 %, LIT de 9 %, et APEX de 10 %. La logique de cette transmission est : lorsque la capitalisation des leaders du secteur atteint le top 10 ou que leur valorisation est pleinement intégrée, certains traders cherchent des alternatives plus flexibles dans la même narration. LIT, avec environ 10 % de part de marché, a une capitalisation seulement 1/40 de celle de HYPE, ce qui lui confère une plus grande élasticité de prix. Vitalik a exprimé publiquement un avis positif sur Lighter, renforçant ainsi l’ancrage émotionnel du marché. Par conséquent, la rotation des fonds n’est pas aléatoire, mais suit une logique claire de la chaîne de valeur : après avoir élevé le plafond du secteur avec HYPE en tant que “leader infrastructurel”, les projets à faible capitalisation dans le même secteur bénéficient d’un espace de valorisation relatif accru.

Comment le taux de financement et les données de position révèlent-ils la dynamique de l’offre et de la demande ?

Sur le marché à terme, le taux de financement est brièvement devenu négatif entre le 18 et le 19 mai, avec une concentration de positions short pariant sur la baisse, mais le prix a augmenté au lieu de baisser. Au cours des 12 dernières heures, environ 21 millions de dollars de positions short ont été liquidés, et 30,6 millions de dollars en 24 heures. Plus important encore, le nombre de contrats ouverts n’a pas diminué, mais a dépassé 2,5 milliards de dollars, indiquant que les positions short liquidées ont été rapidement reprises par de nouveaux longs. Un “whale” short Loracle a déposé 616 000 HYPE (environ 36 millions de dollars) avec un levier de 5, subissant une perte flottante maximale de 23 millions de dollars, et a été forcé de clôturer sa position à 60,2 dollars, avec une perte confirmée de plus de 6,99 millions de dollars. Du point de vue des acheteurs, la liquidation collective des shorts a libéré un risque de structure de trading à levier élevé — la liquidation collective n’a pas mis fin au marché, mais a fourni de la liquidité pour de nouveaux entrants. La nature de cette bataille entre acheteurs et vendeurs est : la structure de levier a été complètement réinitialisée, éliminant un obstacle majeur à la poursuite de la tendance.

La logique d’évaluation est-elle durable à long terme ?

En décomposant la logique d’évaluation de HYPE : Hyperliquid utilise 97 % des frais de plateforme pour racheter et détruire des HYPE, ayant brûlé plus de 25 millions de jetons, créant un effet de rétroaction “plus de volume, plus de rareté”. Les revenus annuels du protocole s’élèvent à environ 609 millions de dollars, avec un multiple par rapport à la capitalisation de 17,7, ce qui est comparable aux standards des plateformes de courtage institutionnel. Cette structure de revenus est similaire à celle d’une société par actions : la plateforme génère chaque jour de véritables revenus de frais, dont la majorité est utilisée pour racheter ses “actions de jetons”. Par conséquent, la valorisation de Hyperliquid ne repose pas sur une vision technologique future en tant que telle, mais sur une évaluation par flux de trésorerie des revenus actuels — ce qui constitue une référence plus tangible pour les investisseurs institutionnels habitués à l’analyse boursière. Cependant, il faut aussi considérer certains risques : le déblocage mensuel des tokens du fondateur exerce une pression de vente continue, le RSI actuel est d’environ 79, proche de la zone de surachat, et le seuil de 60 dollars a déjà provoqué un retracement d’environ 65 % dans le passé, ce qui indique une prudence technique malgré une perspective structurellement optimiste.

En résumé

HYPE a dépassé 60 dollars, atteignant un nouveau sommet historique, résultat d’une convergence de trois récits : la découverte des prix en chaîne pour les actifs Pre-IPO, l’afflux accéléré de fonds via les ETF, et la croissance réelle des revenus du protocole. La découverte des prix via des ordres réels pour des actifs non cotés transfère le pouvoir de fixation des prix des intermédiaires traditionnels vers un marché décentralisé ; l’ETF a enregistré un flux net de 54 millions de dollars en 7 jours, surpassant celui des premiers ETF Bitcoin ; le revenu quotidien du protocole représente environ 42 % des frais de toute la chaîne, créant un mécanisme de rachat durable. Les fonds ont commencé à sortir de HYPE vers d’autres projets dans le même secteur comme ASTER, LIT, APEX, formant une chaîne complète de transmission de capitaux. Sur le plan de l’évaluation, le modèle de rachat basé sur les flux de trésorerie rapproche HYPE d’une action de plateforme plutôt que d’un actif cryptographique traditionnel, offrant une base structurelle différente de celle du Bitcoin ou de l’Ethereum. La divergence principale du marché réside dans la question : cette évaluation soutenue par des revenus réels pourra-t-elle continuer à être validée face à la pression du déblocage des tokens et à la volatilité du marché ?

FAQ

Q : Quels sont les principaux facteurs derrière la rupture de 60 dollars de HYPE ?

R : Trois facteurs structurels principaux : le mécanisme de découverte des prix en chaîne pour les actifs Pre-IPO, l’afflux accéléré de capitaux institutionnels après le lancement de l’ETF (flux net de 54 millions de dollars en 7 jours), et le mécanisme de rachat de jetons soutenu par les revenus réels du protocole. Leur convergence a propulsé le prix à un nouveau sommet historique.

Q : Pourquoi le flux d’entrée dans l’ETF HYPE est-il considéré plus rapide que celui des premiers ETF Bitcoin ?

R : Les analystes de Presto utilisent une méthode de comparaison “ajustée par la capitalisation”, en divisant le flux net par la capitalisation de l’actif. Lors du lancement du ETF Bitcoin, la capitalisation dépassait 500 milliards de dollars, alors que celle du ETF HYPE était d’environ 13,4 milliards, ce qui donne un poids plus élevé à chaque dollar de flux net sur le prix.

Q : Comment fonctionne le mécanisme de rachat de Hyperliquid ?

R : La plateforme utilise 97 % des frais de transaction pour racheter et détruire des jetons HYPE sur le marché public. Cela bénéficie indirectement aux détenteurs de jetons via la croissance du volume de trading, créant un effet de rétroaction “plus de volume, plus de rareté”. Plus de 25 millions de jetons ont été brûlés à ce jour.

Q : Comment les actifs Pre-IPO sont-ils évalués sur Hyperliquid ?

R : Grâce à la mise à niveau HIP-3, les utilisateurs peuvent déposer HYPE pour déployer des marchés de contrats perpétuels sans permission, où la découverte des prix se fait via des ordres réels en chaîne, plutôt que par des oracles ou des prix tiers. Le contrat synthétique SpaceX a ainsi enregistré 33 millions de dollars de volume le premier jour.

Q : La hausse de HYPE s’est-elle déjà transmise à d’autres projets ?

R : Oui, des signes clairs de rotation des fonds apparaissent. Des projets comme ASTER (+10 %), LIT (+9 %), APEX (+10 %) ont connu des hausses simultanées après que HYPE ait atteint de nouveaux sommets, indiquant une logique de rotation sectorielle en marche.

Q : Quels sont les principaux risques actuels pour HYPE ?

R : Les risques principaux incluent : la pression de vente continue liée au déblocage mensuel des tokens du fondateur ; un RSI d’environ 79, proche de la zone de surachat ; et un seuil de 60 dollars ayant déjà provoqué un retracement historique d’environ 65 %. Ces facteurs indiquent une perspective structurellement optimiste mais techniquement prudente.