Découvrons ce qu’est réellement une option, car c’est l’un des outils les plus incompris, mais aussi puissants, du marché.

Les options sont des contrats qui vous donnent le droit (mais pas l’obligation !) d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé à l’avance à un moment précis. Ça sonne compliqué ? Prenons un exemple simple. Imaginez que vous avez trouvé un appartement génial, mais il vous manque encore de l’argent pour trois mois. Vous convenez avec le propriétaire : il vous donne le droit d’acheter l’appartement pour 200 000 pendant trois mois, et en échange, vous lui payez 3 000. C’est ça, une option dans la vie.

Voici deux scénarios. Dans le premier, il s’avère que c’est un lieu historique, et l’appartement vaut soudainement un million. Vous exercez votre droit, achetez l’appartement pour 200 000 comme convenu, puis le revendez pour un million. Le profit est d’environ 797 000 moins vos 3 000 pour le droit. Parfait !

Dans le second scénario, vous découvrez que l’appartement est tout fissuré, avec des souris dans le placard, un cauchemar. Mais voici la particularité : vous n’êtes pas obligé de l’acheter. Vous perdez simplement les 3 000 que vous avez payés pour le droit. C’est tout, rien de plus.

Voici deux points principaux : premièrement, si vous achetez une option, c’est votre droit, pas votre obligation. Deuxièmement, les options sont des instruments dérivés, liés à un actif sous-jacent. Sur le marché, il s’agit généralement d’actions ou d’indices.

Il existe deux types principaux. L’option d’achat (call) donne le droit d’acheter l’actif. Si vous croyez que le prix va monter, vous prenez un call. L’option de vente (put) donne le droit de vendre. Si vous attendez une baisse du prix, le put est votre choix. La logique est simple : avec un call, vous gagnez à la hausse, avec un put, à la baisse.

Sur le marché des options, il y a quatre types d’acteurs : ceux qui achètent des calls, ceux qui vendent des calls, ceux qui achètent des puts, et ceux qui vendent des puts. Les acheteurs s’appellent les détenteurs, les vendeurs, les écrivains. Les détenteurs ont des positions longues, les écrivains, courtes. La principale différence : les détenteurs n’ont aucune obligation, alors que les écrivains doivent remplir leurs engagements si le détenteur décide d’exercer son droit.

Il faut maintenant connaître quelques termes. Le prix d’exercice est le prix auquel vous pouvez acheter ou vendre l’actif. La date d’expiration est le dernier jour où vous pouvez utiliser l’option. Sur les bourses américaines comme le CBOE, on cote ce qu’on appelle des options cotées avec des prix d’exercice et des échéances fixes. Chaque contrat donne le droit sur 100 actions.

Si pour une option d’achat, le prix de l’action est supérieur au prix d’exercice, l’option est dite « dans la monnaie ». La différence entre eux est la valeur intrinsèque. La valeur totale de l’option s’appelle la prime, et elle dépend du prix de l’action, du prix d’exercice, du temps jusqu’à l’expiration et de la volatilité.

Pourquoi les gens utilisent-ils des options ? Deux raisons principales : la spéculation et la couverture. En spéculation, vous pariez sur le mouvement du prix. Le truc des options, c’est qu’on peut gagner non seulement à la hausse, mais aussi à la baisse, et même quand le marché évolue latéralement. Le risque est plus élevé, mais le potentiel aussi. Le principal avantage, c’est l’effet de levier. Une option contrôle 100 actions, donc un petit mouvement de prix peut vous rapporter gros.

La couverture, c’est une assurance pour vos investissements. Comme une assurance habitation, une option vous protège contre les pertes. Vous pouvez contrôler le risque de baisse à un prix bas tout en profitant de la hausse.

Prenons un exemple concret. Supposons qu’une action vaut 67 dollars, et qu’une option d’achat avec un prix d’exercice de 70 dollars et une échéance dans trois mois coûte 3,15 dollars. Le prix total du contrat est de 315 dollars (3,15 multiplié par 100). Pour faire un profit, le prix doit dépasser 73,15 dollars (70 plus 3,15 de prime). En trois semaines, le prix grimpe à 78 dollars, l’option vaut maintenant 825 dollars. Moins 315 pour la prime, votre profit est de 510 dollars. En trois semaines, vous avez presque doublé votre argent !

Vous pouvez clôturer la position et prendre vos bénéfices en vendant l’option. Ou attendre si vous croyez à une poursuite de la hausse. Mais si le prix tombe en dessous de 70 avant la date d’expiration, l’option devient sans valeur, et vous perdez tout les 315 dollars de prime.

Selon le CBOE, en réalité, seulement environ 10 % des options sont réellement exercées. 60 % sont clôturées par la négociation, et 30 % expirent simplement sans valeur.

Le prix d’une option se compose de deux parties : la valeur intrinsèque et la valeur temporelle. La valeur intrinsèque est la somme par laquelle l’option est « dans la monnaie » en ce jour. La valeur temporelle représente le potentiel de croissance du prix de l’option. À l’approche de la date d’expiration, la valeur temporelle diminue, c’est ce qu’on appelle la dépréciation temporelle.

Il existe deux types d’options selon leur mode d’exercice. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment avant la date d’expiration. Les options européennes ne peuvent être exercées qu’à la date d’expiration. Ce ne sont pas des questions géographiques, juste des noms.

Pour les investisseurs à long terme, il existe des LEAPS, des options avec une échéance d’un an, deux ans, voire plus. Elles diffèrent des options classiques uniquement par leur durée.

En plus des options standard, il existe des options exotiques avec des conditions non standard. Par exemple, le prix d’exercice peut ne pas être fixe, mais dépendre du prix moyen sur une période. Ou l’option peut être annulée si le prix de l’actif dépasse un certain seuil.

Lorsque vous consultez les cotations d’options, il y a beaucoup d’informations. Le code de l’option inclut le symbole de l’action, le mois, l’année, le prix d’exercice et le type (C pour call, P pour put). Le prix d’achat est le dernier prix auquel le market maker est prêt à acheter. Le prix de vente est celui auquel il est prêt à vendre. La différence entre eux s’appelle le spread, et plus il est large, plus il est difficile de trader.

La valeur temporelle indique combien de prime représente le potentiel, et non la valeur réelle. La volatilité montre la fluctuation attendue du prix à l’avenir. Plus la volatilité est élevée, plus l’option est chère.

Ensuite, viennent les grecques. La delta indique de combien le prix de l’option changera si le prix de l’action varie d’un point. La gamma montre de combien la delta changera. La vega indique l’impact de la volatilité sur le prix. La theta montre combien de valeur l’option perd chaque jour à cause de la dépréciation temporelle. Le volume indique combien de contrats ont été négociés. L’intérêt ouvert montre combien de contrats sont ouverts et non clôturés.

Voilà ce qu’est réellement une option. Un outil puissant, mais qui demande de la compréhension. Utilisez-les avec prudence.