21Shares équipe de recherche a publié un rapport approfondi sur Hyperliquid, le point central étant : le marché évalue $HYPE selon le cadre de valorisation des bourses traditionnelles.

Hyperliquid générera 873 millions de dollars de revenus en 2025, avec une équipe de 11 personnes, un revenu par personne de 79,36 millions de dollars.
CME Group réalise 6,5 milliards de dollars de revenus, avec 3 875 employés, un revenu par employé de 1,7 million de dollars.
L'écart d'efficacité est de 47 fois.
Mais le ratio prix/ventes d'Hyperliquid n'est que de 10, alors que celui de CME est de 17,3.
Selon 21Shares, cela signifie que le marché donne à Hyperliquid moins de la moitié de la valorisation que CME.
Le changement clé réside dans la structure commerciale.
Hyperliquid n'est plus seulement une plateforme DEX de dérivés cryptographiques.
Le volume de transactions d'actifs traditionnels représente déjà 35 %, le S&P 500, le pétrole brut, l'argent et le Nasdaq 100 occupent la moitié des dix principales classes d'actifs en volume de transactions.
Pendant l'attaque aérienne iranienne en février, CME a fermé ses marchés, tandis que Hyperliquid a terminé la tarification du contrat WTI à l'avance de près de 48 heures.
En plus des revenus, il y a un rachat continu de tokens :
Le Fonds d'assistance dirige 97 % à 99 % des frais de plateforme vers un rachat automatique, avec un total de rachat dépassant 1,5 milliard de dollars, un rendement annuel implicite d'environ 13 %, contre environ 1 % pour CME.
L'accord est actuellement en déflation nette, avec un volume de rachat mensuel supérieur à celui du déblocage et de la libération.
21Shares propose trois scénarios de valorisation :
🔴 Bull market : 62-70 $ (capitalisation de 15 à 17 milliards)
🟢 Référence : ~75 $ (capitalisation de 17 à 18 milliards)
🟠 Marché baissier : 15-19 $ (retrait de 51 %-62 %)
Les risques sont également clairs.
L'incident JELLYJELLY a révélé la possibilité d'interventions centralisées, la géo-blocage pour les utilisateurs américains, la zone grise réglementaire, la baisse de la volatilité géopolitique pouvant aplanir le volume de transactions non cryptographiques, et la pression de déverrouillage des tokens dépendant du volume pour maintenir des niveaux élevés.
Le pétrole brut est négocié sur blockchain, non pas par idéologie décentralisatrice, mais parce que tous les autres marchés sont fermés.
Praticité, et non idéologie.