Voici quelque chose qui a récemment attiré mon attention - la conversation sur le moment où la prochaine course haussière de la crypto atteindra vraiment son apogée revient toujours à un indicateur : le PMI manufacturier de l'ISM. Il vient d'atteindre 52,7, ce qui est le plus haut depuis 2022, et il est resté au-dessus du seuil d'expansion de 50 pendant trois mois consécutifs. C'est en fait significatif parce que l'industrie manufacturière américaine sortait de près de trois ans de contraction.

Pourquoi cela importe-t-il pour la crypto ? Parce que historiquement, ces expansions manufacturières ont plutôt bien coïncidé avec des rallies majeurs de la crypto. Pensez à 2013, 2017, 2021 - chacune de ces périodes de marché haussier s'est accompagnée de conditions économiques en amélioration et d'une meilleure liquidité qui coule vers les actifs risqués. Même pendant le contexte macroéconomique difficile que nous venons de vivre, Bitcoin a quand même dépassé la barre des six chiffres, ce qui indique qu'il y a une demande sous-jacente en attente de meilleures conditions.

Raoul Pal a fait un point intéressant à ce sujet - il a essentiellement dit que la crypto suit le cycle économique, et plus précisément celui de l'ISM. Son avis est que cette fois, nous pourrions être face à un cycle de cinq ans plutôt que le modèle traditionnel de halving sur quatre ans. S'il a raison que l'ISM atteindra son pic vers 2026, cela nous donne une ligne de temps assez claire à surveiller.

Il y a deux principales façons dont les gens envisagent le timing de la prochaine course haussière en ce moment. La vision traditionnelle se concentre sur les cycles de halving de Bitcoin - après avril 2024, nous avons vu une consolidation puis une hausse en 2025, similaire au modèle de 2020. En suivant ce scénario, nous pourrions voir un autre pic majeur plus tard dans ce cycle, pouvant s'étendre davantage. L'autre cadre est plus macroéconomique : à mesure que le PMI s'améliore et que les conditions de liquidité se détendent, cela soutient historiquement une participation plus large sur les marchés crypto, ce qui pourrait accélérer le calendrier de la course haussière.

Ce qui est intéressant, c'est la perspective institutionnelle. Coinbase a mené une enquête montrant que 74 % des investisseurs institutionnels s'attendent à une hausse des prix de la crypto dans les 12 prochains mois, avec 73 % prévoyant d'augmenter leur exposition aux actifs numériques. Ce n'est pas vraiment une position prudente.

Le facteur imprévisible reste les facteurs externes - les enjeux géopolitiques et les mouvements réglementaires aux États-Unis peuvent faire changer rapidement les conditions du marché. Mais si l'ISM continue de s'étendre et que la liquidité se détend davantage, la configuration pour une course haussière durable de la crypto semble en fait assez solide à partir d'ici. La question n'est pas vraiment de savoir si, mais plutôt à quelle vitesse et jusqu'où cela peut aller.