Récemment, je réfléchissais à une question : pourquoi tant de personnes sont-elles obsédées par le fait de faire du short ou du long ? En réalité, il y a une logique de marché très profonde derrière cela.

Commençons par l’attractivité du short. Certains diront qu’en ne faisant que du long, on n’a pas de chance de gagner quand le marché baisse. De plus, le short peut utiliser l’effet de levier sur les contrats, et si l’analyse technique peut prévoir une hausse, en théorie, elle peut aussi prévoir une baisse. Ajoutez à cela cette sensation de supériorité « la vérité est détenue par une minorité », le short a vraiment un pouvoir d’attraction.

Mais j’ai découvert par la suite qu’en crypto-monnaie, les avantages et inconvénients du long et du short sont en réalité totalement asymétriques. C’est là que réside le vrai problème.

Regardons les données pour comprendre. Bitcoin est passé de 134 dollars en avril 2013 à 47 047 dollars en août 2021, soit une hausse de 350 fois. Et en plus de huit ans, le nombre de jours de hausse et de baisse est presque équilibré (54 % des jours, la clôture était en hausse). Qu’est-ce que cela signifie ? La magnitude des hausses et des baisses n’est pas du tout proportionnelle. Quand tu gagnes en short, tu ne peux gagner que peu, mais quand tu perds, tu perds beaucoup.

Plus important encore, le short est essentiellement un modèle de déflation des gains. Si tu achètes pour 100 dollars et que le prix passe de 1 dollar à 50 dollars, tu finis avec 5000 dollars. Mais si tu vends à découvert pour 100 dollars et que le prix chute de 50 dollars à 1 dollar, tu ne peux gagner que 198 dollars. Même avec l’effet de levier, le rendement maximal du short a une limite, alors que celui du long n’en a pas.

Il y a aussi un point souvent ignoré — ce secteur est encore à ses débuts, la tendance à long terme est à la hausse. Faire du long, c’est suivre la tendance, faire du short, c’est suivre la petite tendance à court terme contre la grande tendance. En clair, même si tu gagnes en short, ce n’est qu’un ramassage de pièces devant une machine à sous.

Quelqu’un demande : alors, en période de marché baissier, faut-il faire du short ? Ma réponse est non. La faiblesse du ratio gains/pertes, la déflation des gains et le fait de suivre la petite tendance contre la grande, ces trois points restent valables même en marché baissier. Le short, c’est du poison, peu importe combien de temps tu le prends, sa nature ne change pas.

Quelle est la bonne stratégie alors ? Ce n’est pas forcément de choisir entre long ou short, mais d’ajuster sa position en fonction du marché. Lorsqu’on est sûr d’une hausse, on met 70 à 100 % en position, lorsqu’on est sûr d’une baisse, 30 %, et en cas d’incertitude, 50 %. Ainsi, on gagne de l’argent quand ça monte, on accumule des tokens quand ça baisse, et on peut attaquer ou se défendre selon la situation.

C’est pourquoi je choisis toujours de faire du long. Ce n’est pas par foi, mais basé sur une logique de marché rationnelle.