Je viens de revoir la trajectoire de performance de l'or et honnêtement, le scénario haussier qui a été présenté en 2024 tient plutôt bien. Nous sommes maintenant à mi-chemin de 2026 et le métal continue de faire ce que l’analyse prédisait—une tendance haussière stable avec des retracements occasionnels.

Voici ce qui est intéressant : l’or a atteint ces objectifs de 2025 à peu près selon le calendrier, et maintenant nous observons si le niveau de 4 000 $ sera dépassé d’ici la fin de l’année. Mais ce qui retient vraiment mon attention, c’est la perspective à plus long terme. La cible de prix de l’or pour 2030 à 5 000 $ commence à avoir beaucoup plus de sens lorsque vous regardez les moteurs sous-jacents qui n’ont pas changé.

Les dynamiques monétaires restent la même histoire. M2 et les attentes d’inflation continuent de grimper, ce qui est exactement ce à quoi on s’attendrait pour alimenter un marché haussier de l’or sur plusieurs années. La figure en tasse avec poignée qui s’est complétée en 2023 était un modèle classique—ces schémas ont tendance à produire des mouvements forts et soutenus, et nous ne sommes qu’au début ou au milieu de cette phase.

Ce qui vaut la peine d’être noté, c’est que l’or a augmenté dans toutes les principales monnaies depuis le début de 2024, pas seulement le dollar américain. C’est en fait un signal de confirmation énorme qui est souvent négligé. Quand vous voyez de nouveaux sommets historiques en euros, livres, yens—cela indique que le mouvement est structurel, pas simplement dû à des bruits de change.

L’histoire de l’inflation n’a pas disparu non plus. Les gens pensaient que nous verrions de la déflation d’ici là, mais les données continuent de montrer des pressions persistantes sur les prix. C’est le point fort de l’or. Et le consensus institutionnel qui tournait autour de 2 700 à 2 800 $ pour 2025 ? La plupart de ces prévisions se sont avérées conservatrices. Les appels plus optimistes qui projetaient plus de 3 000 $ se sont révélés plus précis.

En regardant la cible de prix de l’or pour 2030 à 5 000 $, cela ne nécessite rien de fou pour se produire. Il suffit d’une expansion monétaire stable, de la poursuite des attentes d’inflation dans ce canal ascendant, et que le marché haussier séculaire continue à son rythme actuel. La structure du graphique le soutient. Les fondamentaux le soutiennent. Même la position sur le marché à terme, aussi tendue que soient les positions courtes commerciales, a évolué dans ce sens avec le temps.

Qu’est-ce qui pourrait tout faire dérailler ? Si l’or casse et reste en dessous de 1 770 $, c’est la ligne de démarcation. La probabilité de cela ? Assez faible. Il faudrait un choc déflationniste que personne n’anticipe vraiment en ce moment.

De mon point de vue, nous assistons probablement à une tendance douce à la hausse jusqu’en 2026 et 2027, puis à une phase d’accélération plus tard dans la décennie alors que nous approchons de cet objectif de 5 000 $ pour l’or en 2030. L’argent devrait commencer à rattraper son retard à un moment donné aussi, étant donné à quel point le ratio or-argent est encore tendu.

Si vous avez négligé la position dans les métaux précieux, les prochaines années pourraient être assez intéressantes. Le contexte macroéconomique ne change pas de sitôt, et l’or a été l’un des placements les plus clairs dans ce contexte.