Il y a un angle géopolitique intéressant qui se joue actuellement dans la crypto, et qui ne reçoit pas toujours l'attention qu'il mérite. Jeremy Allaire de Circle a récemment suggéré qu’un stablecoin adossé au yuan pourrait émerger dans un délai de 3 à 5 ans, et honnêtement, ce commentaire va droit au cœur de la façon dont les pays rivalisent désormais pour l’influence monétaire via la technologie plutôt que simplement par la politique.

L’image plus large ici est fascinante. Alors que Pékin pousse son e-CNY sur le marché intérieur et resserre l’étau sur les tokens privés adossés au RMB, il existe cette tension sous-jacente entre les monnaies numériques centralisées et l’écosystème florissant des stablecoins. La Chine a explicitement interdit l’émission offshore non autorisée de stablecoins liés au yuan en février dernier, les traitant comme une activité financière illégale. Ce mouvement indique clairement que Pékin veut contrôler la façon dont sa monnaie circule à l’échelle mondiale.

Pendant ce temps, la domination du dollar sur les stablecoins reste pratiquement impénétrable. L’USDC a récemment atteint environ 76 milliards en circulation, en hausse de 72 % par rapport à l’année précédente. Ce n’est pas qu’un chiffre — cela reflète une confiance soutenue du marché dans la stabilité en dollars. Les données d’Outlier Ventures montrent que les stablecoins adossés au dollar représentent toujours 99,8 % de l’offre totale de stablecoins en fiat. Même lors des tensions liées au conflit entre les États-Unis et l’Iran, la demande pour des dollars numériques portables a explosé, les utilisateurs recherchant une certitude de règlement sur les marchés crypto.

Ce qui rend le commentaire d’Allaire sur le stablecoin yuan significatif, c’est qu’il présente les monnaies tokenisées comme un moyen pour les pays d’étendre leur influence monétaire à l’échelle internationale sans dépendre nécessairement des rails bancaires traditionnels. Pour la Chine, cela pourrait théoriquement signifier une utilisation plus facile du RMB à l’échelle transfrontalière dans un monde plus tokenisé. Mais voici le hic — Pékin ne va pas laisser les acteurs privés prendre le contrôle de cette dynamique. Ils construisent l’e-CNY comme leur principal véhicule tout en réprimant simultanément tout ce qu’ils ne peuvent pas contrôler directement.

La tension réglementaire est palpable. D’un côté, des juridictions expérimentent avec la monnaie numérique et adoptent la tokenisation. De l’autre, la Chine montre clairement que la stabilité financière et la souveraineté monétaire priment sur les gains d’efficacité des rails de paiement décentralisés. La question reste ouverte : d’autres gouvernements suivront-ils le modèle chinois, axé sur la CBDC, tout en limitant les stablecoins privés ?

Pour ceux qui suivent la crypto et le rôle de la Chine dans la transformation de la finance numérique, les prochains trimestres seront cruciaux. Surveillez toute annonce de collaboration officielle entre Circle ou d’autres partenaires concernant la tokenisation du yuan. Gardez aussi un œil sur la possibilité que Pékin assouplisse ou renforce ses restrictions sur les tokens RMB. Ces signaux en diront long sur l’évolution du paysage mondial des stablecoins et sur l’état réel de l’infrastructure de paiement lorsque les pays cesseront de considérer la crypto comme une préoccupation marginale pour la traiter comme une infrastructure monétaire centrale.