Récemment, on m'a encore invité à parler de LST / re-staking, en disant que les rendements semblaient plutôt attrayants, mais je me demande toujours : d'où vient l'argent ? Une partie provient des frais réels de staking de la couche inférieure / de l'inflation, le reste est en fait “que d'autres soient prêts à payer pour la sécurité / l'attention”, avec un peu de subventions d'incitation… Quand c'est animé, cela ressemble à un partage de sécurité, mais quand c'est plus calme, on peut facilement se faire critiquer comme un jeu de superpositions de rendements.

Le risque est aussi très simple : dès que la corrélation monte, la valeur du collatéral chute ensemble, et la zone de liquidation devient comme si elle était allumée ; la couche de re-staking ajoute aussi des pièges liés aux contrats / règles / mécanismes de punition, quand ça ne pète pas encore, tout est appelé une série de coups combinés, mais si ça pète, c'est une série de bombes en chaîne.

Ce que je crains le plus, ce n'est pas la lenteur, c'est le chaos — je peux attendre la lenteur, mais quand ça devient chaotique, il n'y a même plus le temps d'appuyer sur le bouton de stop-loss. Quoi qu'il en soit, je préfère maintenant gagner un peu moins, mais tracer d'abord ma route de sortie.