Il m'est arrivé de lire récemment sur l'histoire du cycle de Benner et je dois dire que c'est fascinant comme un schéma aussi ancien continue d'être pertinent pour les marchés d'aujourd'hui. Samuel Benner était un agriculteur de l'Ohio qui en 1875 publia son travail après avoir subi le krach de 1873. De cette expérience amère naquit une recherche qui le mena à découvrir quelque chose d'intéressant : les marchés évoluent selon des cycles prévisibles.

Ce qui frappe, c'est comment Benner a relié les cycles agricoles aux cycles de marché. En tant qu'agriculteur, il savait bien que les saisons influencent les récoltes, qui à leur tour impactent la demande et l'offre, et enfin les prix. En creusant davantage, il découvrit un cycle de 11 ans dans les prix du maïs et du porc, avec des pics tous les 5-6 ans. Il est intéressant de noter que cela correspondait au cycle solaire de 11 ans. Pour le fer, il calcula un cycle de 27 ans avec des minima tous les 11, 9 et 7 ans, et des pics tous les 8, 9 et 10 ans.

Le cycle de Benner divise fondamentalement les périodes de marché en trois phases. Pendant les années de panique, la volatilité est extrême et les investisseurs agissent impulsivement, poussés par la peur ou l'euphorie. C'est le moment où les prix s'effondrent à des niveaux incroyablement bas ou montent de façon inattendue. Cela demande des nerfs solides car ceux qui savent bien se mouvoir peuvent réaliser d'énormes profits, mais le risque de pertes sévères est tout aussi élevé.

Il y a ensuite les bonnes périodes, lorsque les prix montent et que les conditions sont favorables pour vendre. C'est le moment où les actifs atteignent leurs sommets et où les investisseurs peuvent monétiser au mieux. Enfin, les années difficiles sont celles où les prix baissent et il est judicieux d'accumuler, en conservant les actifs jusqu'au prochain cycle haussier pour ensuite les vendre aux sommets.

Ce qui rend le cycle de Benner extraordinaire, c'est la précision historique. Il a prévu la Grande Dépression de 1929, la bulle des Dotcom dans les années 2000, voire la crise du COVID en 2020. Plus de 100 ans de succès presque parfait. Benner lui-même écrivit sous sa photo : une chose est sûre.

Maintenant, selon cette analyse, nous sommes dans une phase de temps difficiles. Les prix des actifs sont en baisse, ce qui théoriquement représente une opportunité d'accumulation. Étudier comment ces cycles ont historiquement influencé les prix aide à mieux comprendre où nous pourrions nous situer dans le cycle actuel. Si le cycle de Benner continue de fonctionner comme il l'a fait pendant plus d'un siècle, cela pourrait valoir la peine de prêter attention à ces signaux.