Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans le dernier rapport de Goldman Sachs sur leurs avoirs en crypto. On dirait qu'ils ont complètement liquidé leurs positions en ETF XRP et Solana au premier trimestre — on parle d'une sortie totale des deux, ce qui est fou étant donné qu'ils étaient parmi les premiers acteurs institutionnels à se positionner sur ces actifs lors du lancement des ETF l'année dernière. Cela me dit que ce sont probablement juste des opérations exploratoires plutôt que des paris avec une conviction réelle. Les nouvelles sur l'adoption des ETF d'altcoins dans la crypto n'ont clairement pas évolué comme ils l'espéraient. Ce qui est encore plus révélateur, c'est ce qu'ils ont conservé. Ils détiennent toujours plus de 715 millions de dollars en exposition ETF Bitcoin via des produits iShares et Fidelity, même après une réduction d'environ 10 %. Bitcoin est clairement le seul actif crypto qu'ils considèrent comme une participation principale. Mais voici où cela devient intéressant — alors qu'ils réduisaient leur exposition directe aux actifs numériques via ETF, ils ont en fait augmenté leurs positions dans des entreprises d'infrastructure crypto. Ils ont augmenté Circle de 249 %, Galaxy Digital de 205 %, et ont ajouté à Coinbase et Robinhood. On dirait que leur thèse est passée de parier sur les actifs eux-mêmes à parier sur les entreprises qui construisent l'écosystème. Ils ont aussi réduit leurs investissements dans les actions de minage et d'infrastructure, ce qui suggère qu'ils sont sceptiques à ce sujet. Tout ce mouvement ressemble à celui d’un investisseur sophistiqué réévaluant le paysage crypto — en conservant Bitcoin comme ancrage, mais en se détournant des ETF d'altcoins pour se concentrer sur les entreprises d'infrastructure qui bénéficient de l'adoption institutionnelle. C’est assez révélateur de l’endroit où Wall Street pense que la véritable opportunité se trouve en ce moment.